Отказавшись от погони за нефтью по 100 долларов за баррель в июне, ОПЕК+ сталкивается с новым вызовом: смогут ли участники сделки отстоять минимальный уровень в 75 долларов? Они могут удержать его в течение нескольких недель или, может быть, двух-трёх месяцев, но затем сохранять этот порог будет всё больнее. Картелю придётся допустить дальнейшее падение цен на нефть в 2025 году. Так считает обозреватель Bloomberg Хавьер Блас.

Он напоминает, что в июне этого года участники ОПЕК+ договорились о сложной сделке, которая фактически предполагает увеличение поставок нефти на рынок каждый месяц с октября. И хотя соглашение предусматривает возможность отмены этого решения в зависимости от рыночных условий, стоимость барреля немедленно упала.

Согласно опубликованному блоком прогнозу, к декабрю добыча ОПЕК+ будет на 500 тысяч баррелей в день выше, чем сейчас, и примерно на 1,8 миллиона баррелей больше к середине 2025 года. Это очень много нефти.

Суровая реальность

Представители ОПЕК+ невозмутимо обвиняли в реакции рынка всех, кроме себя. Министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бен Салман заявил журналистам через четыре дня после объявления о заключении соглашения, что всё в порядке.

«Люди спрашивают меня по телефону: „Вы расслаблены?” Я говорю: „Почему бы и нет?“ Я знаю, что мы проделали лучшую работу. Подождите день или два, и реальность проявится», — сказал он.

Прошло более 60 дней, и реальность изменилась, но не так, как надеялся министр. В понедельник Brent подешевела до 75,05 доллара за баррель. Это самый низкий показатель с начала января. Он на 10% ниже уровня, который зафиксирован перед встречей ОПЕК+.

Ситуацию усугубил коллапс на мировых рынках, который вызвал массовую распродажу финансовых деривативов, связанных с нефтью, дизельным топливом и бензином.

Саудовцы и их союзники оказались в затруднительном положении.

Ложка мёда

Пока эксперт не видит возможностей большого спада. В деривативах спекулянты сократили «бычьи» ставки практически до нуля, что снижает потенциал дальнейших продаж. На физическом рынке, где реальные баррели переходят из рук в руки, баланс спроса и предложения остаётся стабильным.

Глобальный аппетит к нефти продолжает расти высокими темпами, несмотря на слабое потребление в Китае. Проблемы азиатского гиганта компенсируются безудержным спросом в Америке. Общее потребление нефти в США в мае выросло до 20,8 миллиона баррелей в день, что является самым высоким показателем за весь период этого месяца. Даже в Европе спрос на нефть держится на высоком уровне, поскольку продажи электромобилей резко падают. В Индии наблюдается рост потребления, что помогает компенсировать слабость в Китае.

В этом году мир будет потреблять примерно на миллион баррелей в день больше, чем в 2023 году, что соответствует среднему показателю за последние пару десятилетий. Несмотря на предупреждения скептиков, мировой спрос на нефть не падает. Просто его рост замедлился.

Рентабельность нефтепереработки, которая резко сократилась в июне и июле, в последние дни несколько восстановилась. Хотя спрос на дизельное топливо, которое в большей степени связано с производством, остаётся слабым, потребление горючего, ориентированного на обслуживание, включая бензин и авиакеросин, растёт. Спрос на нефтехимическую продукцию тоже высок.

Тревожное будущее

Более серьёзной проблемой для ОПЕК+ является предложение, а не спрос. Добыча в не входящих в картель странах ускоренно растёт, особенно в Северной и Южной Америках. Наращивания производства чёрного золота в США, Канаде, Бразилии и Гайане достаточно, чтобы удовлетворить растущее мировое потребление нефти.

При этом добыча внутри самого картеля выше, чем должна быть. Это не только постоянные участники ОПЕК+ вроде России, Ирака и Казахстана, которые добывают больше, чем позволяют установленные ими же лимиты, но и дополнительные объёмы нефти из Объединённых Арабских Эмиратов, Ирана и Венесуэлы.

Но физический рынок недолго будет оставаться стабильным. К концу лета в Северном полушарии спрос на нефть начнёт сезонно снижаться. Почти в то же время ОПЕК+ планирует начать поставлять больше баррелей на рынок. Это приведёт к переизбытку предложения и поставит под угрозу уровень в 75 долларов за баррель. ОПЕК+ могла бы защитить его, отложив повышение добычи, но это было бы равносильно признанию поражения.

Первая половина 2025 года выглядит сложной для ОПЕК+, даже если рост спроса на нефть останется стабильным. Если ОПЕК+ не согласится на снижение цен, она вообще не сможет увеличить добычу. Более того, возможно, придётся сократить её ещё больше, что маловероятно. Красная линия в 75 долларов может продержаться некоторое время, но недолго, предсказывает Блас.

По его мнению, ОПЕК+ стала жертвой собственного успеха. Это соглашение чрезвычайно долго удерживало цены на нефть на слишком высоком уровне, препятствуя замедлению глобальной инфляции и снижению процентных ставок, одновременно субсидируя своих заклятых врагов в Техасе. Цель в 100 долларов за баррель теперь стала далёким воспоминанием, но ещё предстоит выяснить, насколько низко может упасть цена на нефть.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.