Стремление Саудовской Аравии быстро увеличить добычу нефти в рамках ОПЕК+ может поставить Эр-Рияд в выгодное положение для восстановления доли рынка сегодня и укрепить доминирующее положение в долгосрочной перспективе. Так считает обозреватель агентства Reuters Energy Рон Буссо.

Группа из восьми крупнейших производителей нефти в лице Саудовской Аравии, России, Объединённых Арабских Эмиратов, Кувейта, Омана, Ирака, Казахстана и Алжира в субботу приняла решение увеличить в августе совместную добычу на 548 тысяч баррелей в сутки, ускорив начавшееся в апреле восстановление производства на общую сумму 2,17 миллиона баррелей в сутки.

Сочетание ускоренного графика и согласованного увеличения базового уровня добычи в ОАЭ на 300 тысяч баррелей в сутки означает, что к концу сентября ОПЕК+ может повысить целевой показатель добычи на 2,5 миллиона баррелей в сутки в 2025 году.

Тем не менее новые квоты на самом деле не приведут к кардинальному изменению совокупного объёма производства группы, поскольку большинство её членов уже добывает нефть на данном уровне или выше. В Казахстане, несоблюдение которым производственных показателей ОПЕК+ несколько месяцев раздражает Саудовскую Аравию, в июне добыча составила 1,88 миллиона баррелей в сутки, что соответствует рекордному показателю марта и намного превышает плановый показатель на август в 1,53 миллиона баррелей в сутки.

По оценкам Reuters Energy, в общей сложности восемь стран ОПЕК+ добывали в июне 32 миллиона баррелей в сутки по сравнению с квотой в 31,38 миллиона баррелей в сутки. Очевидно, что сокращение добычи в значительной степени связано с необходимостью соответствовать реальности на местах.

Саудовская Аравия является фактическим лидером ОПЕК+ и крупнейшим в мире экспортёром нефти. Пойдя сейчас на сокращение добычи, страна имеет все возможности для восстановления дисциплины в группе и увеличения своей доли на рынке.

Вернуть утраченное

Согласно опубликованному Институтом энергетики статистическому обзору мировой энергетики, доля Саудовской Аравии в мировой добыче нефти снизилась в среднем с 13% за последние три десятилетия до 11% в 2024 году. По данным аналитической компании Kpler, экспорт сырой нефти из страны в 2024 году составил лишь 15% мирового морского экспорта по сравнению со средним показателем в 18% в предыдущем десятилетии.

Эр-Рияд захочет обратить вспять данную тенденцию и укрепить доминирующее положение в мире, поскольку доходы от продажи нефти и газа составили 22,3% от валового внутреннего продукта страны в 2024 году. Такие данные приводятся Международным валютным фондом.

Преимущество Саудовской Аравии заключается в том, что данное государство располагает большими неиспользованными мощностями по добыче нефти. Согласно данным Кешава Лохии, основателя консалтинговой компании Oilytics, основанным на данных Petro-Logistics, в июне в стране добывалось около 9,55 миллиона баррелей в сутки. Данное обстоятельство даёт возможность увеличить добычу на 200 тысяч баррелей в сутки в августе в рамках соглашения ОПЕК+. По оценкам Международного энергетического агентства, у неё есть резерв добычи в размере почти 3 миллионов баррелей в сутки, который страна может использовать в течение 90 дней.

За исключением ОАЭ, Саудовская Аравия является единственным производителем ОПЕК+, который может существенно увеличить добычу в ближайшие кварталы.

Ценовая война

Очевидно, что дополнительное увеличение добычи сулит дальнейшее снижение нефтяных цен, которые в 2025 году упали примерно на 15% — до уровня ниже 70 долларов за баррель. Это произошло в основном из-за первоначального сокращения поставок ОПЕК, а также опасений по поводу спроса, связанных с торговой войной президента США Дональда Трампа.

Но падение цен может сыграть на руку Саудовской Аравии, поскольку большинство мировых производителей чёрного золота склонно сокращать расходы в условиях снижения его стоимости. А это означает, что Эр-Рияд с его достаточными запасными мощностями и низкими издержками производства будет в лучшем положении по сравнению с конкурентами для удовлетворения нового спроса в ближайшие годы.

Недавнее снижение цен оказало заметное влияние на производителей сланцевой нефти в США. Управление энергетической информации прогнозирует, что добыча в США снизится с рекордно высокого уровня в 13,5 миллионов баррелей в сутки в II квартале 2025 года до 13,3 миллиона баррелей в сутки в IV квартале 2026 года, что станет первым падением с момента резкого роста производства в конце прошлого десятилетия.

Учитывая такую динамику, Эр-Рияд потенциально может попытаться ещё больше ускорить сокращение добычи ОПЕК+ в ближайшие месяцы, чтобы сильнее надавить на конкурентов и одновременно увеличить собственную добычу.

Игра на понижение

В конечном счёте саудовцы делают ставку на долгосрочную перспективу. Хотя энергичные производители сланцевой нефти в США могут сразу отреагировать на гамбит Эр-Рияда, потребуется гораздо больше времени для влияния на остальную отрасль. Замедление инвестиций в новые мощности вроде шельфовых месторождений приведёт к снижению добычи на протяжении многих лет.

Согласно прогнозам МЭА, мировые поставки вырастут на 1,6 миллиона баррелей в сутки в среднем до 104,6 миллиона баррелей в сутки в 2025 году и ещё на 970 тысяч баррелей в сутки в следующем году, что превысит ожидаемый рост спроса за данный период.

По данным МЭА, основной рост предложения будет обеспечен не входящими в ОПЕК+ производителями вроде США, Бразилии, Аргентины, Гайаны и Канады. Но именно из-за таких прогнозов саудовцам необходимо было принять меры для сохранения доминирующего положения на рынке в долгосрочной перспективе.

Учитывая текущую динамику рынка, когда производители нефти неохотно тратят значительные средства на новое производство из-за низких цен и неопределённости в отношении мирового спроса в связи с переходным периодом в энергетике, Эр-Рияд вполне может посчитать, что его авантюра принесла плоды.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

В апреле совокупный план по увеличению добычи нефти странами ОПЕК+ даже превышен — прирост составил почти 0,5 миллиона баррелей в сутки. Это значительно выше согласованных рамок, что не может не беспокоить рынок. Такой дисбаланс между заявленными обязательствами и фактическими объёмами гипотетически может понизить доверие к действиям ОПЕК+ и подорвать ценовую стабильность.

Как пояснил «Ридусу» портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин, для России превышение производственных квот ведущими нефтедобытчиками весьма чувствительно. На фоне давления на экспорт и дисконтов в торговле с Азией рост предложения может усилить конкуренцию за рынок сбыта.

Если тенденция сохранится и во II полугодии 2025 года, риски для цен на нефть значительно возрастут. Это произойдёт в том числе из-за ожиданий, а не только из-за фактического баланса спроса и предложения.

«Обращает на себя внимание то, что в месячном выражении добыча нефти в апреле снизилась на символические 0,1 миллиона баррелей в сутки. Сам по себе данный факт не несёт смысла для рынка. Гораздо важнее, какими будут действия участников ОПЕК+ в ближайшие месяцы», — отметил Скрябин в беседе с «Ридусом».

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

На данный момент нефтяные котировки находятся под давлением сразу нескольких факторов. Как пояснила «Ридусу» аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова, ОПЕК+ продолжает агрессивно наращивать добычу. Третьего мая картель принял решение об увеличении объёмов добычи в июне ещё на 411 тысяч баррелей в сутки.

Первоначально страны ОПЕК+ планировали вернуть на рынок 2,2 миллиона баррелей в день в течение 18-месячного периода, до сентября 2026 года. Но уже за апрель — июнь альянс намерен достичь миллиона баррелей в день. Цель в 2,2 миллиона баррелей в сутки может быть осуществлена уже в IV квартале текущего года.

Ударить объёмами по падению цены

По мнению Попцовой, решение об агрессивном увеличении добычи нефти связано с намерением Саудовской Аравии оказать давление на страны картеля, которые превышают квоты, в том числе Ирак и Казахстан. По данным Reuters, ОПЕК+ может ускорить темпы производства и отказаться от добровольных сокращений на 2,2 миллиона баррелей в сутки к концу октября вместо сентября 2026 года, если соблюдение квот не будет достигнуто.

Впрочем, по мнению эксперта, в основе решения могут лежать и другие причины.

«Саудовская Аравия может пытаться сбалансировать нефтегазовые доходы бюджета, компенсируя падение цен наращиванием объёмов добычи. Расширившийся спред между рыночной ценой и безубыточным уровнем для саудовского бюджета в 90 долларов за баррель уже подталкивает Эр-Рияд выходить на рынок долга. С другой стороны, увеличение производственных мощностей в других ближневосточных странах, входящих в соглашение ОПЕК+, тоже может требовать расширения квот», — отметила Попцова.

Дядя Трамп меняет гнев на милость

Нефтяной рынок по-прежнему сталкивается с неопределённостью в части тарифной стратегии Вашингтона и Пекина и влияния торговой войны на глобальный спрос. Подход США становится всё менее агрессивным.

Дональд Трамп заявил, что пошлина в 145% на китайские товары долгосрочно нецелесообразна и что на каком-то этапе планируется понижение тарифной ставки в отношении КНР.

«Вероятно, переговоры США и КНР не начнутся, пока Белый дом не подпишет новые торговые соглашения с Японией, Южной Кореей и Вьетнамом», — предположила Попцова.

Чем сердце успокоится?

Нельзя оставлять без внимания и тот факт, что участники рынка пессимистичнее оценивают перспективы спроса на чёрное золото из-за слабой макростатистики не только в Китае, но и в США, ВВП которых, по первоначальной оценке, сократился в I квартале на 0,3% на фоне замедления потребительской активности.

«Формирование профицита на нефтяном рынке давит на котировки. Пока баланс рисков смещён в пользу удешевления топлива, что негативно для российских нефтяных компаний. Разворот цен к восстановлению до прежних уровней ограничен неопределённостью, а в случае дальнейшего продавливания цен со стороны ОПЕК+ может и вовсе застопориться», — отметила эксперт.

По этой причине, по мнению собеседницы «Ридуса», наиболее вероятным до конца года видится диапазон цен 60–65 долларов за баррель Brent. Котировки могут иметь тенденцию к росту, если США сохранят жёсткую санкционную политику в отношении Ирана, а переговоры по тарифам с Китаем закончатся «мягкой посадкой».

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

За минувшую неделю нефть марки Brent подешевела на 1,6%. Рынки продолжают следить за риторикой официальных лиц США и Китая относительно вероятной торговой сделки. Однако котировки чёрного золота оказались под давлением из-за сообщений, что страны ОПЕК+ рассматривают возможность очередного ускоренного увеличения добычи нефти в июне. По данным Reuters, некоторые члены ОПЕК+ собираются предложить такие действия на следующей встрече 5 мая.

По некоторым данным, это может быть связано с позицией Саудовской Аравии относительно превышения квот добычи Казахстаном и Ираком. Добыча нефти в Казахстане упала за первые две недели апреля на 3% по сравнению со средним показателем марта, но всё ещё выше квоты ОПЕК+.

Как пояснил «Ридусу» директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин, не все восемь стран — участниц ОПЕК+ поддерживают более быстрое увеличение добычи.

«Некоторые страны, включая Россию, предпочли придерживаться ранее одобренных более медленных ежемесячных темпов увеличения добычи нефти на 135 тысяч баррелей в сутки, чтобы избежать обвала цен», — отметил эксперт.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Прогнозы по ценам на нефть становятся всё более негативными на фоне радикальных пошлин президента США Дональда Трампа. Предприятия и инвесторы опасаются, что торговая война приведёт к снижению темпов роста мировой экономики.

Goldman Sachs на днях снизил прогнозы цен на Brent и WTI к концу 2025 года на 5 долларов — до 66 и 62 долларов за баррель соответственно, «поскольку реализуется два ключевых риска — эскалация тарифов и некоторое увеличение поставок ОПЕК+».

Аналитики S&P Global Market Intelligence прогнозируют, что при наихудшем сценарии рост мирового спроса на нефть может замедлиться на 500 тысяч баррелей в день. А JPMorgan повысил вероятность рецессии мировой экономики в этом году с 40 до 60%.

Поэтому рынки удивились, когда участники ОПЕК+ решили не только приступить к запланированному наращиванию добычи, но и почти втрое превысить ожидаемый показатель увеличения производства.

Восемь ключевых производителей ОПЕК+ в четверг договорились увеличить совокупную добычу сырой нефти на 411 тысяч баррелей в день, ускорив темпы запланированного повышения. Ожидалось, что группа стран в лице Саудовской Аравии, России, Ирака, ОАЭ, Кувейта, Казахстана, Алжира и Омана в следующем месяце увеличит добычу чуть менее чем на 140 тысяч баррелей в сутки.

В пятницу днём стоимость июньских фьючерсов на нефть марки Brent на лондонской бирже ICE Futures рухнула на 8,02% и на минимуме опустилась до 64,35 доллара за баррель. При этом в предыдущий раз нефть стоила дешевле 65 долларов за баррель 23 августа 2021 года.

Оптимистичный взгляд в будущее и желание умиротворить Трампа

В основе решения нефтедобывающего альянса лежит несколько факторов. Один из них заключается в том, что группа настроена оптимистично в отношении спроса на нефть в конце года, в отличие от большинства инвесторов и международных институтов, которые ожидают снижения потребления топлива на фоне возможного глобального экономического спада. Однако ОПЕК+ видит «сохраняющиеся здоровые рыночные основы и позитивные рыночные перспективы».

Но группа всё-таки оставила себе лазейку для отступления и заявила, что «постепенное повышение может быть приостановлено или отменено в зависимости от меняющихся рыночных условий».

Другая вероятная причина резкой перемены в политике альянса может быть связана с желанием успокоить Трампа, который во время первого президентского срока и с самого начала второго громко требовал, чтобы ОПЕК+ добывала больше нефти ради снижения цен на топливо в США.

«Трамп будет оказывать давление на ОПЕК+ с целью снижения цен на нефть и энергоносители, чтобы помочь компенсировать инфляционное воздействие его тарифов», — сказал CNBC глава отдела энергетических исследований в MST Marquee Сол Кавоник.

Представители ОПЕК+ отрицают, что данный шаг сделан для умиротворения Трампа.

Повышение внутренней дисциплины

Ещё одна возможная причина резкого наращивания добычи — повышение внутренней дисциплины. Так предполагает руководитель отдела глобальной стратегии по сырьевым товарам и исследований MENA в RBC Capital Markets Хелима Крофт. Соблюдение квот — серьёзная проблема для ОПЕК+. Данный шаг может являться способом приструнить тех, кто их превышает.

«Считаем, что в основе такого решения лежит желание руководства ОПЕК+ направить Казахстану, Ираку и даже России предупреждающий сигнал, что продолжающееся перепроизводство может дорого обойтись», — уточнила эксперт.

При этом Крофт напомнила о ценовой войне на нефтяном рынке между Саудовской Аравией и Россией в марте 2020 года. Та битва привела к падению цен на Brent до 15 долларов за баррель.

И ещё ОПЕК+, похоже, устала наблюдать, как США загребает себе её долю рынка, беззастенчиво пользуясь соглашением о сокращении добычи. Снижая цены за счёт наращивания добычи, картель вытесняет с рынка производителей сланцевой нефти, у которых себестоимость продукции заметно выше.

Что будет дальше?

«Похоже, специалисты в ОПЕК+ уверены, что в ближайшие месяцы ситуация на рынке изменится к лучшему. Они предполагают, что спрос на нефть летом увеличится, а тарифные войны будут урегулированы в ближайшие месяцы», — предположил редакционный менеджер Argus Media Надер Итаим.

По его словам, в целом участники альянса довольны диапазоном в 70–75 долларов за баррель.

Как будут развиваться события дальше, зависит от динамики тарифов и траектории торговой войны. Падение цен на нефть до уровня 60 долларов за баррель может привести к приостановке или даже отмене планов ОПЕК+ по наращиванию добычи. Об этом предупреждают аналитики, хотя такой исход может встретить сопротивление со стороны Ирака и Казахстана, которые уже давно стремятся увеличить добычу нефти для повышения собственных доходов.

Что бы ни случилось, группа сохраняет гибкость и может корректировать свои планы месяц за месяцем, отметил Итаим.

«Если всё идёт не совсем так, как они представляли, нужен всего лишь один телефонный звонок», — резюмировал эксперт.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Президент США Дональд Трамп десятилетиями критиковал ОПЕК. Очередной срок в Белом доме он начал с громких заявлений в адрес картеля, обвиняя его в непомерно высоких ценах на энергоносители. В виртуальном выступлении в Давосе он сказал, что попросит Саудовскую Аравию и её союзников «снизить стоимость нефти».

Официально ОПЕК на эти слова не отреагировала. В частных беседах представители картеля отзывались пренебрежительно, но в то же время осторожно: никто не хочет перечить Трампу. Однако за закрытыми дверями государства-члены провели множество встреч и консультаций, утверждает обозреватель Bloomberg Хавьер Блас. Он не верит, что ОПЕК+ сможет противостоять давлению вечно.

Сохранить лицо

Трамп впервые пожаловался на ОПЕК во время предыдущего президентского срока, в апреле 2018 года. С тех пор картель стал обычной мишенью для критики. Однако благодаря счастливому стечению обстоятельств группе не придётся терять лицо, угождая Трампу. Решение может быть представлено как собственный выбор в соответствии с уже существующим планом.

Группа собиралась начать постепенное увеличение добычи нефти с апреля, чтобы выйти на прежний уровень к концу 2026 года. Правда, очень немногие на рынке думали, что ОПЕК+ выполнит этот план. Она уже трижды откладывала восстановление производства, чтобы удержать цены на высоком уровне. В связи с этим четвёртая отсрочка могла быть вполне вероятной. Чисто технически такое повышение не будет равнозначно капитуляции.

По мнению автора статьи, Трамп тоже не собирается убивать. Его стиль ведения переговоров прост: целься выше и продолжай настаивать. В администрации нового президента полно опытных нефтяников, которые знают, что цена ниже 50 долларов за баррель навредит американской нефтяной промышленности так же, как цена выше 100 долларов замедлит экономику. Так что Трамп, скорее всего, удовлетворится чуть более низкими ценами на нефть, чем сегодня: скажем, от 60 до 70 долларов за баррель.

Когда Трамп впервые опубликовал в социальных сетях информацию о картеле в апреле 2018 года, стоимость нефти марки Brent приближалась к 75 долларам за баррель. Он написал, что такая цена искусственно завышена и неприемлема.

Очевидно, Трамп считает слишком высоким уровень цен на нефть марки Brent на момент его инаугурации: 80 долларов за баррель. Для него цена на нефть является критерием экономической компетентности, где рост — это плохо, а падение — хорошо. К тому же во время его второго президентского срока снижение цен на нефть сыграет ключевую роль в компенсации любого влияния повышения тарифов на инфляцию. По мнению Трампа, снижение цен на нефть имеет решающее значение для внешней политики, включая достижение соглашения о прекращении боевых действий на Украине.

Потери и выгоды

Даже если Трамп не хочет обваливать цены на нефть, у ОПЕК+ есть проблемы с имиджем. На данный момент у президента США больше влияния, чем у картеля. Цены на нефть упали только потому, что Трамп назвал их слишком высокими. Возможно, это недальновидно, но многие инвесторы уделяют больше внимания главному бурильщику нефтяного рынка.

К тому же Трамп контролирует бычьи рычаги. Единственный способ, с помощью которого баланс спроса и предложения на нефть в 2025 году подтолкнёт цены вверх, это введение новых санкций США против России, Ирана и Венесуэлы. На данный момент Трамп поставил во главу угла поддержание низких цен на нефть, а не наказание иностранных врагов.

Так что же, картель находится на грани краха? Не совсем. Если с нынешних примерно 78 долларов цены на нефть упадут до 70 долларов за баррель и ниже, то рост добычи сланцевой нефти в США замедлится до минимума. Учитывая, что спрос по-прежнему растёт каждый год примерно на миллион баррелей в день, сокращение предложения в США создаст пространство для собственных баррелей картеля.

Трамп знает, что ОПЕК+ — это и враг, и пугало. Но она тоже может быть союзником. В конце концов, именно Трамп в 2020 году выступил посредником в заключении сделки между Саудовской Аравией и Россией по сокращению добычи, которая привела к росту цен на нефть. Тогда Трамп признал, что в течение многих лет «ненавидел ОПЕК», но изменил взгляды, чтобы спасти американскую нефтяную промышленность.

Однако сейчас ОПЕК+ придётся смириться с более низкими ценами. Оптимистичные голоса, предвещавшие трёхзначные цены на нефть в 2025 году, теперь говорят о 70 долларах за баррель как о приемлемой цели. И это только начало! Блас полагает, ещё рано говорить, что рынок сырой нефти достиг дна.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

ОПЕК+ в очередной раз отложила начало увеличения добычи нефти — на три месяца до апреля — и продлила общее действие соглашения до конца 2026 года. Такое решение, как и ожидалось, было принято в четверг на заседании группы. Она оказалась в ловушке слабого спроса на черное золото и стремительного роста добычи за пределами альянса.

На долю ОПЕК+ приходится около половины мирового производства нефти. Группа заговорила о постепенном возобновлении добычи еще в июне, и планировала приступить к наращиванию производства с октября 2024 года, но цены не позволяют. Даже в условиях урезанных поставок альянса мировой нефтяной бенчмарк Brent в этом году в основном держится в диапазоне от 70 до 80 долларов за баррель, а в сентябре и вовсе опускался ниже 69 долларов.

Текущие тенденции в экономике, прежде всего, ожидаемое замедление спроса в Китае, который является главным потребителем нефти в мире, не сулят облегчения. Эксперты полагают, что в ближайшие пару лет цены на нефть не будут расти. Разве что резкая эскалация конфликта на Ближнем Востоке и ужесточение санкций США в отношении Ирана смогут их немного подстегнуть. Но до сих пор нефтяные котировки почти не реагировали на обострение геополитической напряженности в регионе.

Для рынка нефти в целом решение ОПЕК+ выглядит оптимистичным, поскольку устраняет большую часть избыточного предложения на следующий год. «Но рынок считает, что Дональд Трамп хочет низких цен на нефть, и, следовательно, остается медвежьим, несмотря на заявление ОПЕК+», — сказала Reuters Амрита Сен из Energy Aspects.

Во время своего предыдущего президентского срока в 2017–2021 годах Трамп неоднократно критиковал ОПЕК+ за высокие цены на нефть и просил Саудовскую Аравию увеличить поставки черного золота, если королевство хочет получить поддержку США в борьбе со своим главным соперником Ираном.

Соглашение ОПЕК+ действует с 2022 года. Его участники сообща убирают с рынка 5,86 миллионов баррелей в день, или около 5,7% мирового спроса.

По оценкам Международного энергетического агентства, в следующем году мировое предложение нефти превысит спрос на один миллион баррелей в день, даже если нынешние сокращения ОПЕК+ останутся в силе.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

В 2025 году ОПЕК+ столкнётся с трудностями на многих фронтах: слабым повышением спроса на нефть, растущей добычей со стороны конкурентов и возвращением в Белый дом Дональда Трампа, скандирующего: «Бури, детка, бури!»

Это внешние угрозы. Но есть и внутренние.

Каждые несколько лет картель сталкивается с повторяющейся проблемой, когда один из членов потратил много денег на новые нефтяные месторождения и готов превратить эти инвестиции в баррели сырой нефти. В начале нулевых годов Алжир был нетерпеливым участником, желавшим увеличить производство. Затем в 2010-х годах им стал Ирак. Совсем недавно эту роль сыграли Объединённые Арабские Эмираты. В следующем году это будет Казахстан, считает обозреватель Bloomberg Хавьер Блас.

Сложное партнёрство

Центральноазиатская страна объединила усилия с ОПЕК в 2016 году, когда вошла в альянс ОПЕК+. В течение почти десяти лет Казахстан был непростым партнёром для картеля, чаще всего добывая нефть сверх квоты. Проблема усилится в следующем году, когда будет готов проект стоимостью 45 миллиардов долларов по расширению крупнейшего нефтяного месторождения страны — Тенгиза.

На полной мощности оно сможет производить около 260 тысяч баррелей в день с середины 2025 года. Это примерно четверть ожидаемого увеличения мирового спроса на нефть в следующем году. Расширение, наряду с более высокой, чем ожидалось, производительностью существующих мощностей на месторождении, позволит Казахстану увеличить добычу нефти в следующем году до рекордных двух миллионов баррелей в день.

Страна надеялась, что к моменту запуска расширения Тенгиза её квота будет несколько выше, что даст возможность нарастить добычу без слишком явного нарушения лимитов. Ещё в июне ОПЕК+ утвердила план постепенного увеличения производства в последние месяцы 2024 года, а затем и в 2025 году. Ежемесячные повышения должны были начаться в сентябре, но из-за падения цен на нефть отложены до января. Собеседники Bloomberg говорят о возможности новой отсрочки.

Нефть эталонной марки Brent уже несколько недель торгуется в районе 75 долларов за баррель, несмотря на значительную напряжённость на Ближнем Востоке, в том числе из-за бомбардировок Ирана и Израиля. Вероятность внутренних разногласий в рамках ОПЕК+ может ещё больше ослабить рынок.

Серьёзная угроза

Когда картель согласится на дальнейшую отсрочку, это станет серьёзным ударом для Казахстана. Если страна будет придерживаться установленных ОПЕК+ лимитов на добычу, она не сможет производить больше нефти, несмотря на значительные инвестиции. Или ей придётся сокращать добычу в других местах, чтобы компенсировать её увеличение на Тенгизе. Согласно экономическим соображениям, Казахстан предпочёл бы последнее, поскольку Тенгиз имеет самую низкую себестоимость добычи и очень выгоден правительству и его зарубежным партнёрам.

Месторождение Тенгиз, эксплуатируемое американским энергетическим гигантом Chevron, является частью трёх сверхгигантских нефтяных месторождений в Казахстане, которые включают Карачаганак и Кашаган. Государственная компания «КазМунайГаз» наряду с китайскими, российскими и отечественными частными компаниями эксплуатирует другие, гораздо более мелкие месторождения с более высокими затратами на добычу. В прошлом правительство поручало «КазМунайГазу» сократить добычу на тех месторождениях, где для получения прибыли часто требуются цены выше 50 долларов за баррель.

В качестве альтернативы Казахстан может проигнорировать установленные ОПЕК+ ограничения, присоединившись к ОАЭ и Ираку в добыче нефти значительно выше установленных картелем квот. Страна уже делала это в последние месяцы, что привело к напряжённой борьбе с картелем, включая поездку его генерального секретаря Хайтама Аль-Гайса в столицу Астану в августе для встреч с руководством Казахстана. Дальнейшее увеличение объёма производства лишь усугубит проблему.

Время имеет значение

Ключевым моментом является то, как долго ОПЕК+ будет откладывать увеличение квот. Недавно компания Chevron заверила инвесторов, что расширенная добыча на Тенгизском месторождении начнётся в первой половине следующего года, установив крайний срок для поступления новой нефти — конец июня. Если читать между строк, создаётся впечатление, что Chevron пытается занизить свои обещания и перевыполнить их, поэтому поставки могут начаться раньше.

Если ОПЕК+ просто объявит о трёхмесячной отсрочке до конца первого квартала, это может не вызвать особых проблем у Казахстана. Но если повышение добычи будет отложено до второго квартала, как ожидают многие на нефтяном рынке, это может привести к столкновению азиатской страны и альянса.

Подобные столкновения уже вызвали серьёзные разногласия внутри группы. Например, в 2021 году ОАЭ заблокировали сделку ОПЕК+ на несколько дней после того, как у них возникли разногласия с Саудовской Аравией по поводу квот. Хотя в то время Эр-Рияд выиграл битву, в конечном счёте он проиграл войну, позволив Абу-Даби добиться значительных уступок в квотах в последующие месяцы. А когда картель попытался сократить квоту Анголы в 2023 году, страна дала отпор и в итоге вышла из соглашения. Казахстан может последовать их примеру.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Цены на нефть могут резко упасть, если нефтяной альянс ОПЕК+ отменит свои текущие сокращения добычи, прогнозируют аналитики. Опасения по поводу ценообразования на нефтяном рынке в 2025 году звучат сильнее, чем когда-либо со времён «арабской весны», отмечает глава отдела глобального энергетического анализа OPIS Том Клоза.

По его словам, цены могли бы опуститься до 30–40 долларов за баррель, если бы ОПЕК распался и не заключал соглашения об ограничении добычи. «С годами их доля на рынке действительно сокращалась», — добавил Клоза.

Нефть по 40 долларов за баррель будет означать падение текущих цен примерно на 40%. Сейчас мировой эталонный сорт Brent торгуется в районе 72 долларов за баррель, а фьючерсы на американскую West Texas Intermediate стоят около 68 долларов за баррель.

Поскольку рост спроса на нефть в следующем году вряд ли превысит миллион баррелей в день, полная отмена соглашения ОПЕК+ в 2025 году «приведёт к очень резкому падению цен на нефть — возможно, до 40 долларов за баррель», сказал CNBC глава отдела энергетики, климата и ресурсов в Eurasia Group Хеннинг Глойстайн.

Ловушка низкого спроса

Быстрое и полномасштабное наращивание добычи участниками сделки фактически приведёт к ценовой войне за долю рынка, которая может обрушить цены на нефть до минимумов, невиданных со времён COVID-19, предсказывает старший энергетический аналитик MST Marquee Сол Кавоник.

Впрочем, эксперты сомневаются в применении столь радикальных действий со стороны альянса. Скорее всего, соглашение будет постепенно сворачиваться с начала следующего года. Пока что ОПЕК+ дисциплинированно поддерживает свои добровольные сокращения добычи и даже продлевает их. В сентябре группа отложила на два месяца планы начать постепенное увеличение производства, чтобы остановить падение цен на нефть.

На нефтяные цены давит медленное восстановление спроса со стороны Китая — второй по величине экономики мира и ведущего импортёра чёрного золота. На днях ОПЕК понизила прогноз роста мирового спроса на нефть на 2025 год с 1,6 миллиона баррелей в день до 1,5 миллиона баррелей в день.

Давление на цены вызвано ощутимым переизбытком предложения на рынке, особенно учитывая, что ключевые производители за пределами альянса (США, Канада, Гайана и Бразилия) тоже планируют увеличить поставки, подчеркнул Глойстайн.

«Бури, детка, бури!»

Предстоящий год обещает быть непростым для нефти. По словам энергетического стратега Citibank Франческо Марточчиа, рынок единодушно считает, что в следующем году запасы нефти существенно увеличатся. Если ОПЕК+ продолжит выполнение своего производственного плана, профицит на рынке может почти удвоиться и достигнет 1,6 миллиона баррелей в день. Даже в случае очередного продления соглашения будущее нефти всё равно выглядит шатким.

Аналитики Citibank ожидают, что в следующем году средняя цена на Brent составит 60 долларов за баррель. По словам собеседников CNBC, «медвежий» прогноз ещё больше усиливается из-за прихода к власти администрации избранного президента США Дональда Трампа, чьё возвращение некоторые аналитики связывают с потенциальной торговой войной.

«Если мы действительно столкнёмся с торговой войной (а многие экономисты считают, что она возможна, особенно против Китая), можно увидеть гораздо более низкие цены», — сказал Клоза.

Трамп пропагандирует политику «Бури, детка, бури!» для американских производителей, обещая вдвое снизить цены на энергоносители. По словам ведущего нефтяного аналитика Kpler Мэтта Смита, чтобы это произошло с розничными ценами на бензин, цена нефти должна упасть ниже 40 долларов за баррель. Сейчас бензин в США торгуется на оптимальном уровне — три доллара за галлон, при котором потребители не ощущают стеснения, а цены на сырьё по-прежнему достаточно высоки для производителей, добавил Смит.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Россия не исключает продления соглашения ОПЕК+ после 2025 года, если этого потребует рыночная ситуация, заявил вице-премьер Александр Новак. Информацию об этом передает ТАСС.

Ранее Новак заверил, что Россия в состоянии пережить любые цены на нефть, в том числе длительный период низкой стоимости этого энергоресурса. Он также спрогнозировал рост экспорта СПГ из России по итогам 2024 года.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Саудовская Аравия меняет нефтяную стратегию

Британское издание The Financial Times утверждает, что Саудовская Аравия, крупнейший в мире экспортёр нефти, готовится к существенному изменению энергетической политики. По имеющимся у издания сведениям, королевство планирует с 1 декабря увеличить добычу нефти вопреки существованию риска снижения цен.

Такое решение, если оно будет принято, знаменует отход от стратегии сдерживания добычи, которую Эр-Рияд проводил в рамках соглашения ОПЕК+ с ноября 2022 года.

Отказ от политики поддержания высоких цен на нефть

Ранее Саудовская Аравия активно работала над поддержанием стоимости нефти на уровне 100 долларов за баррель. Однако, как утверждает британское издание, теперь королевство готово отказаться от этой неофициальной цели. Причиной такого решения может быть стремление Саудовской Аравии защитить свою долю на мировом рынке нефти и не позволить другим производителям усилить позиции.

Финансовая устойчивость

Эксперты считают, что Саудовская Аравия располагает достаточными финансовыми ресурсами, чтобы пережить период низких цен на нефть. Королевство может использовать значительные валютные резервы или привлечь средства на международных рынках капитала путём выпуска суверенных долговых обязательств.

Параллели с прошлым

Ситуация напоминает события 2014 года, когда Саудовская Аравия увеличила добычу нефти в ответ на рост производства сланцевой нефти в США. Однако с тех пор энергетическая политика королевства претерпела значительные изменения. Под руководством принца Абдулазиза бен Сальмана Саудовская Аравия стремилась максимизировать доходы от экспорта нефти путём сокращения добычи и поддержания высоких цен.

Мнение экспертов

Аналитик нефтяного рынка Джон Смит отмечает, что Саудовская Аравия внесла значительный вклад в сокращение глобальной добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+. За последние два года королевство сократило добычу на два миллиона баррелей в сутки, что составляет более трети от общего объёма сокращений.

Ранее вице-премьер Александр Новак отметил полное соблюдение сделки ОПЕК+ всеми участниками соглашения.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Сделка ОПЕК+

Никаких новых предложений и обсуждений по параметрам соглашения ОПЕК+ сейчас нет. Все страны выполняют принятые на себя ранее обязательства. Об этом сообщил вице-премьер Александр Новак в кулуарах проходящей в Москве Российской энергетической недели.

Стабильность соглашения и выполнение обязательств

На предыдущей встрече ОПЕК+ принято решение о переносе срока начала восстановления добычи нефти. Это решение принято с целью стабилизации рынка и поддержания баланса спроса и предложения.

Мониторинг ситуации на рынке

Новак отметил, что страны — участницы ОПЕК+ продолжают внимательно следить за ситуацией на мировом рынке нефти. Его слова передаёт «ПРАЙМ».

Российская энергетическая неделя

Российская энергетическая неделя в этом году проходит в Москве с 26 по 28 сентября. Участники форума обсуждают актуальные вопросы развития энергетического рынка, тенденции и перспективы.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Мировые запасы нефти сокращаются из-за летнего пика спроса, но должны стабилизироваться в последнем квартале года, а если ОПЕК+ начнет наращивать поставки, нефтяной рынок перейдет от дефицита к профициту уже в следующем квартале, предупреждает Международное энергетическое агентство. По плану ОПЕК+ намерен перейти к постепенному восстановлению своего производства нефти с октября.

Как отмечает МЭА, крупнейший импортер черного золота Китай сокращал в июне потребление нефти третий месяц подряд, однако ОПЕК+ пока не отказывается от намерения начать увеличение добычи с четвертого квартала этого года (примерно на 543 тысячи баррелей в день). Правда, группа подчеркивает, что планы могут быть «приостановлены или отменены» в зависимости от рыночных условий. Решение может быть принято в ближайшие недели.

В последние дни нефть снова дорожает на фоне эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Но замедление экономического роста в Китае сдерживает рост цен. Сейчас фьючерсы на нефть марки Brent торгуются в районе 80 долларов за баррель.

«На данный момент предложение с трудом поспевает за пиковым летним спросом, что приводит к дефициту на рынке. В результате мировые запасы нефти пострадали», — сообщило МЭА.

По оценкам агентства, в июне запасы сократились на 26,2 миллиона баррелей, пишет Bloomberg. Растущий спрос в развитых экономиках, таких как США, компенсирует спад в Китае и других развивающихся странах.

«Становится очевидным значительный сдвиг в драйверах: экономика США, где потребляется треть мирового бензина, превзошла своих конкурентов, а устойчивый сектор услуг поддерживает пробег», — говорится в сообщении агентства.

Но скоро напряженность на мировых рынках исчезнет, уверены в МЭА. По его оценкам, даже если ОПЕК+ отменит запланированное повышение добычи, в следующем году запасы увеличатся на 860 тысяч баррелей в день на фоне растущих поставок из США, Гайаны и Бразилии.

Текущие цены на нефть слишком низки для многих членов ОПЕК+, поэтому вопрос о том, пойдет ли картель на увеличение добычи, остается открытым. В отдельном отчете, опубликованном в понедельник, ОПЕК сократила свой прогноз роста спроса на нефть на 2024 год впервые с тех пор, как он был представлен год назад, сославшись на снижение цен в Китае.

Тем ни менее, прогнозы картеля по-прежнему более чем в два раза превышают оценки МЭА. Агентство ожидает, что мировое потребление увеличится чуть менее чем на 1 миллион баррелей в день, или примерно на 1%, в этом и следующем году, поскольку рост сдерживается слабыми экономическими условиями и переходом к электромобилям. По оценкам организации, спрос составит в среднем 103,1 миллиона баррелей в день в 2024 году и 104 миллиона в день в 2025 году.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Отказавшись от погони за нефтью по 100 долларов за баррель в июне, ОПЕК+ сталкивается с новым вызовом: смогут ли участники сделки отстоять минимальный уровень в 75 долларов? Они могут удержать его в течение нескольких недель или, может быть, двух-трёх месяцев, но затем сохранять этот порог будет всё больнее. Картелю придётся допустить дальнейшее падение цен на нефть в 2025 году. Так считает обозреватель Bloomberg Хавьер Блас.

Он напоминает, что в июне этого года участники ОПЕК+ договорились о сложной сделке, которая фактически предполагает увеличение поставок нефти на рынок каждый месяц с октября. И хотя соглашение предусматривает возможность отмены этого решения в зависимости от рыночных условий, стоимость барреля немедленно упала.

Согласно опубликованному блоком прогнозу, к декабрю добыча ОПЕК+ будет на 500 тысяч баррелей в день выше, чем сейчас, и примерно на 1,8 миллиона баррелей больше к середине 2025 года. Это очень много нефти.

Суровая реальность

Представители ОПЕК+ невозмутимо обвиняли в реакции рынка всех, кроме себя. Министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бен Салман заявил журналистам через четыре дня после объявления о заключении соглашения, что всё в порядке.

«Люди спрашивают меня по телефону: „Вы расслаблены?” Я говорю: „Почему бы и нет?“ Я знаю, что мы проделали лучшую работу. Подождите день или два, и реальность проявится», — сказал он.

Прошло более 60 дней, и реальность изменилась, но не так, как надеялся министр. В понедельник Brent подешевела до 75,05 доллара за баррель. Это самый низкий показатель с начала января. Он на 10% ниже уровня, который зафиксирован перед встречей ОПЕК+.

Ситуацию усугубил коллапс на мировых рынках, который вызвал массовую распродажу финансовых деривативов, связанных с нефтью, дизельным топливом и бензином.

Саудовцы и их союзники оказались в затруднительном положении.

Ложка мёда

Пока эксперт не видит возможностей большого спада. В деривативах спекулянты сократили «бычьи» ставки практически до нуля, что снижает потенциал дальнейших продаж. На физическом рынке, где реальные баррели переходят из рук в руки, баланс спроса и предложения остаётся стабильным.

Глобальный аппетит к нефти продолжает расти высокими темпами, несмотря на слабое потребление в Китае. Проблемы азиатского гиганта компенсируются безудержным спросом в Америке. Общее потребление нефти в США в мае выросло до 20,8 миллиона баррелей в день, что является самым высоким показателем за весь период этого месяца. Даже в Европе спрос на нефть держится на высоком уровне, поскольку продажи электромобилей резко падают. В Индии наблюдается рост потребления, что помогает компенсировать слабость в Китае.

В этом году мир будет потреблять примерно на миллион баррелей в день больше, чем в 2023 году, что соответствует среднему показателю за последние пару десятилетий. Несмотря на предупреждения скептиков, мировой спрос на нефть не падает. Просто его рост замедлился.

Рентабельность нефтепереработки, которая резко сократилась в июне и июле, в последние дни несколько восстановилась. Хотя спрос на дизельное топливо, которое в большей степени связано с производством, остаётся слабым, потребление горючего, ориентированного на обслуживание, включая бензин и авиакеросин, растёт. Спрос на нефтехимическую продукцию тоже высок.

Тревожное будущее

Более серьёзной проблемой для ОПЕК+ является предложение, а не спрос. Добыча в не входящих в картель странах ускоренно растёт, особенно в Северной и Южной Америках. Наращивания производства чёрного золота в США, Канаде, Бразилии и Гайане достаточно, чтобы удовлетворить растущее мировое потребление нефти.

При этом добыча внутри самого картеля выше, чем должна быть. Это не только постоянные участники ОПЕК+ вроде России, Ирака и Казахстана, которые добывают больше, чем позволяют установленные ими же лимиты, но и дополнительные объёмы нефти из Объединённых Арабских Эмиратов, Ирана и Венесуэлы.

Но физический рынок недолго будет оставаться стабильным. К концу лета в Северном полушарии спрос на нефть начнёт сезонно снижаться. Почти в то же время ОПЕК+ планирует начать поставлять больше баррелей на рынок. Это приведёт к переизбытку предложения и поставит под угрозу уровень в 75 долларов за баррель. ОПЕК+ могла бы защитить его, отложив повышение добычи, но это было бы равносильно признанию поражения.

Первая половина 2025 года выглядит сложной для ОПЕК+, даже если рост спроса на нефть останется стабильным. Если ОПЕК+ не согласится на снижение цен, она вообще не сможет увеличить добычу. Более того, возможно, придётся сократить её ещё больше, что маловероятно. Красная линия в 75 долларов может продержаться некоторое время, но недолго, предсказывает Блас.

По его мнению, ОПЕК+ стала жертвой собственного успеха. Это соглашение чрезвычайно долго удерживало цены на нефть на слишком высоком уровне, препятствуя замедлению глобальной инфляции и снижению процентных ставок, одновременно субсидируя своих заклятых врагов в Техасе. Цель в 100 долларов за баррель теперь стала далёким воспоминанием, но ещё предстоит выяснить, насколько низко может упасть цена на нефть.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.