Китайские потребители продолжили посещать торговые центры и рестораны во время первомайских выходных — одного из самых оживлённых праздничных периодов в стране, хотя настроения остаются неустойчивыми на фоне новой торговой войны с США.

Продажи в розничной торговле и общественном питании выросли медленнее, чем год назад, увеличившись на 6,3%. Об этом сообщило во вторник информационное агентство «Синьхуа» со ссылкой на данные Министерства торговли.

Китайская программа субсидирования закупок новых потребительских товаров могла поспособствовать двузначному росту цен на бытовую технику, автомобили и телекоммуникационное оборудование.

Пятидневный отпуск является популярным временем для путешествий. Расходы на одного туриста достигли 574 юаней (79 долларов). Это чуть выше уровня 2024 года, но всё ещё на 10% ниже показателя за аналогичный период 2019 года до пандемии коронавируса. К таким выводам пришли в агентстве Bloomberg на основе данных Министерства культуры и туризма Китая.

Нужны новые стимулы

Неоднозначные результаты говорят о трудностях, с которыми сталкивается Пекин, полагаясь на внутреннее потребление, чтобы противостоять шоку, вызванному тарифами США для китайской экономики. Домохозяйства не проявляют особых признаков отказа от бережливости, а потребительская уверенность по-прежнему остаётся низкой в результате дефляционного давления и многолетнего спада на рынке недвижимости.

«Предпочтение, которое отдаётся контролю над расходами, по-прежнему показывает, что ещё есть возможности для улучшения настроений. Не думаю, что это уменьшит необходимость стимулирования, поскольку это всего лишь одна из точек данных. Многие поездки на эти выходные могли быть забронированы до повышения тарифов», — сказала изданию главный экономист по Китаю в ING Bank NV Линн Сонг.

Состояние потребительской экономики находится в центре внимания спустя месяц после того, как Дональд Трамп ввёл пошлины на китайские товары в размере до 145%. Власти Китая рассчитывают на укрепление внутреннего спроса, чтобы предотвратить ущерб экономике от ожидаемого сокращения экспорта.

«Хотя общее число путешественников и их расходы увеличивались из года в год, темпы роста значительно замедлились, а ежедневное потребление на душу населения практически не изменилось. Очевидно, что правительству необходимо сделать больше для увеличения потребления и защиты экономического роста от тарифного шока», — отметил Дэвид Ку из Bloomberg Economics.

Но такая стратегия может столкнуться с препятствиями, особенно если рынок труда окажется под давлением из-за увольнений в отраслях, связанных с экспортом. Официальные данные уже показали, что занятость в производственном секторе сократилась в прошлом месяце наихудшими темпами с февраля 2024 года.

Рано радоваться

По мнению экономистов Goldman Sachs, уровень доходов от туризма на душу населения является одним из признаков, «указывающих на сохраняющееся дефляционное давление и продолжающееся снижение потребления».

Кинозрители сократили расходы. Кассовые сборы достигли 747 миллионов юаней, что в два раза меньше, чем в прошлом году. Такие данные собраны онлайн-платформой по продаже билетов Maoyan Entertainment. За исключением периода пандемии коронавируса, данный показатель был самым низким за все праздничные дни, связанные с Днём труда, с 2016 года.

И хотя программа Trade-in стимулировала продажи товаров вроде мобильных телефонов, спрос может снизиться, когда люди перестанут с энтузиазмом относиться к государственным субсидиям.

Тем не менее некоторые аналитики считают, что потребительские расходы пока что держатся на хорошем уровне.

«Несмотря на значительные проблемы, связанные с повышением тарифов в США, темпы роста в гостиничном секторе усилились во время празднования Дня труда по сравнению с предыдущими длительными праздниками», — сказано в отчёте экономистов Goldman.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Последние отчёты китайских компаний о доходах указывают на оживление потребительских трат, хотя пока ещё рано говорить о возвращении к доковидному уровню. Гиганты электронной коммерции Alibaba и JD.com заявили, что в последние три месяца 2024 года выручка от их розничного бизнеса в Китае росла быстрее, чем за тот же период 2023 года.

«Считаем, что рост потребления находится в периоде здорового восстановления, но ещё не достиг прежнего уровня», — заявил управляющий директор и глава отдела исследований Азии в China Renaissance Securities Чарли Чен.

По его словам, для возвращения потребительских расходов к показателям 2019 года необходимо, чтобы доходы китайских компаний росли двузначными цифрами, а доверие потребителей улучшилось. Недавний спад на рынке недвижимости негативно сказался на чувстве достатка потребителей, добавил Чен.

Китайские политики подчёркивают, что повышение потребления является их приоритетом в 2025 году. Власти расширили программу субсидирования торговли, включив в неё смартфоны, бытовую технику и электромобили. Принят ряд новых мер поддержки рынка недвижимости.

По данным CNBC, компания JD.com стала одним из бенефициаров программы Trade-in. Она сообщила о росте продаж электроники и бытовой техники на 15,8% в годовом выражении в четвёртом квартале 2024 года. Однако в целом за год выручка сегмента увеличилась лишь на 4,9%, хотя это тоже самый быстрый рост с 2021 года, когда продажи подскочили почти на 23%.

Правительство проводит политику стимулирования потребления со второй половины прошлого года. Такие действия привели к устойчивому восстановлению доверия потребителей. Об этом заявила главный исполнительный директор компании JD.com Сэнди Сюй. Хотя пока макроэкономические проблемы остаются, в долгосрочной перспективе компания «сохраняет оптимизм в отношении настроений потребителей», уточнила она.

Некоторые ниши оказались успешнее

Компания Tencent, которая управляет мобильными платежами и приложением для социальных сетей WeChat, сообщила о росте в сфере финансовых технологий и бизнес-услуг на 3%, до 56,1 миллиарда юаней (7,7 миллиарда долларов) в четвёртом квартале 2024 года. При этом «доходы от коммерческих платёжных услуг в целом оставались стабильными в годовом исчислении». Это сопоставимо с ростом сегмента на 39% в четвёртом квартале 2019 года, который Tencent объяснила «увеличением доходов от коммерческих платежей».

Но некоторые компании нашли ниши, в которых китайские потребители готовы всерьёз раскошелиться. В конце февраля пекинский производитель золотых украшений Laopu Gold оценил чистую прибыль за прошлый год в 1,4 миллиарда юаней, что как минимум на 236% больше 2024 года.

Компания по производству игрушек Pop Mart тоже продвинулась вперёд. В среду она сообщила, что выручка в материковом Китае в прошлом году более чем удвоилась и составила 2,64 миллиарда юаней.

У компании Niu Technologies продажи электросамокатов в Китае выросли более чем на 80% в годовом выражении в четвёртом квартале 2024 года, достигнув 646,2 миллиона юаней. А продажи в сегменте электромобилей за весь год выросли на 27,5%. Компания объяснила такой результат ориентацией на модели премиум-класса и расширением магазинов. По итогам 2023 года она сообщала о снижении продаж из-за «относительно медленного восстановления экономического роста Китая».

Официальные экономические данные Китая за начало года показали умеренное улучшение темпов роста. Но Чен ожидает, что увеличение розничных продаж в 2025 году превысит 4% после роста на 3,5% в 2024 году. С 2015 по 2019 год они росли в среднем на 9,7% в год.

Чен предполагает, что политика правительства подстегнёт рост потребительских расходов на услуги, поскольку потенциал для их увеличения выше, чем на предметы первой необходимости.

Китайский сайт бронирования туристических услуг Trip.com в конце февраля сообщил, что чистая выручка за 2024 год выросла на 20% и достигла 53,3 миллиарда юаней. Это быстрее, чем рост чистой выручки на 15% в 2019 году — 35,7 миллиарда юаней.

Компания не стала подробно излагать взгляды на внутренний рынок, но подчеркнула, что объём международных поездок восстановился более чем на 120% по сравнению с уровнем 2019 года. Генеральный директор Джейн Сан заметила, что «серебряное поколение», или путешественники в возрасте старше 50 лет, является целевой аудиторией компании, поскольку в ближайшие годы стоимость данного сегмента рынка может превысить триллион юаней.

Острая конкуренция

Китай, второй по величине потребительский рынок в мире, остаётся высококонкурентным, особенно в условиях слабого потребительского спроса. Производители электромобилей снижают цены, в то время как розничные продавцы с трудом выдерживают конкуренцию за счёт значительных онлайн-скидок.

Сеть магазинов аксессуаров для дома Miniso сообщила, что выручка в материковом Китае выросла на 10,9% в прошлом году и достигла 1,28 миллиарда юаней, хотя в последнем квартале рост несколько замедлился и составил 6,5%. Компания не планирует ускорять темпы открытия магазинов и заявляет, что онлайн-продажи в Китае всё больше стимулируют рост.

Крупнейшие сети по продаже напитков в Китае — от чая с молоком до кофе — зафиксировали снижение сопоставимых продаж во второй половине 2024 года.

Общий спад в отрасли и запуск конкурентами недорогих продуктов привели к падению продаж в сети магазинов по продаже чая с пузырьками Guming на 0,7% за первые девять месяцев 2024 года.

По расчётам CNBC, в четвёртом квартале прошлого года среднемесячные продажи в магазине молочного чая Chagee в Китае упали на 20,6% по сравнению с прошлым годом после скромного роста в предыдущем квартале. В то же время продажи за рубежом выросли на 29,2% в годовом выражении.

Даже молодая китайская сеть кофеен Luckin в октябре — декабре 2024 года зафиксировала снижение продаж в магазинах самообслуживания на 3,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В Starbucks за это время продажи в магазинах снизились на 6%.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Американские потребители и предприятия чувствуют себя неуютно, опасаясь, что новые импортные пошлины президента США Дональда Трампа подстегнут инфляцию. Как этот пессимизм повлияет на будущее крупнейшей экономики мира?

«Изменения, которые происходят при Трампе, возможно, беспрецедентны, и это заставляет людей очень нервничать. Если доверие продолжит падать в течение еще трех месяцев, а потребители действительно смирятся с этим, игра окончена», — сказал CNN главный экономист Moody’s Марк Занди.

Согласно различным опросам, опасения по поводу рост цен из-за торговой войны Трампа, заставляют Америку нервничать. Потребительское доверие буквально провалилось в феврале, зафиксировав самое резкое месячное снижение с августа 2021 года, сообщил во вторник Conference Board. Пессимизм также становится очевидным на Уолл-стрит. Настроения инвесторов во вторник сменились «крайним страхом», чего не случалось с декабря, согласно индексу страха и жадности CNN.

Обычно более мрачные настроения не приводят к сокращению расходов, утверждают экономисты. Например, американцы продолжали тратить деньги даже после июня 2022 года, когда потребительские настроения упали до рекордно низкого уровня, а инфляция взлетела до самого высокого показателя за 40 лет. Но на этот раз ухудшение настроений, вызванное неопределенностью, посеянной администрацией Трампа, может серьезно сказаться на экономике.

«Еще слишком рано делать вывод, что динамика рецессии начинает набирать силу, но это может быть уникальный момент, когда неопределенность действительно влияет на настроения и фактически заставляет потребителей отступать», — сказал Занди.

На потребительские расходы приходится около 70% экономики США, а на розничные продажи приходится около трети общих расходов. Таким образом, если американцы продолжат тратить в разумных темпах, рецессии, скорее всего, не предвидится. Но последние данные не радуют. По оценкам Министерства торговли, розничные продажи упали на 0,9% в январе по сравнению с предыдущим месяцем, что стало первым месячным снижением с августа 2024 года.

Экономисты заявили, что более слабый, чем ожидалось, показатель, скорее всего, был вызван не по сезону холодной погодой, которая заставила покупателей затаиться, а не признаком того, что они начинают экономить. В то же время крупнейший американский ритейлер Walmart на прошлой неделе предупредил, что рост его продаж и прибыли в этом году может замедлиться. Годы высокой инфляции и высоких затрат по займам оказали давление на некоторых потребителей, особенно с низкими доходами.

«Я думаю, что экономика слабеет, а неопределенность в Вашингтоне заставляет бизнес замедляться», — заявил в среду CNBC Тони Джеймс, бывший президент компании Blackstone, управляющей активами, а ныне председатель совета директоров Costco. Он указал на рост просроченной задолженности и «сужение базы» потребителей в дополнение к ослаблению их доверия.

Но другие считают, что американские потребители все еще могут повлиять на экономику своими расходами в ближайшие месяцы.

«Расходы лучше коррелируют с доходами потребителей и общим состоянием рынка труда», — сказал Роберт Фрик, корпоративный экономист Navy Federal Credit Union, который не ожидает рецессии в этом году.

Рынок труда США в целом остается в хорошем состоянии, безработица составляет 4%, а средняя почасовая заработная плата продолжает расти, свидетельствуют данные Минтруда. Это благоприятно сказывается на расходах, но увольнения федеральных служащих могут побудить потребителей урезать траты. «Когда увольнения происходят в непосредственной близости от дома, люди начинают нервничать», — пояснил Фрик.

Администрация Трампа по указанию Департамента эффективности государственного управления Илона Маска приступила к сокращению гражданской рабочей силы федерального правительства численностью более трех миллионов человек. Это менее 2% от общего числа рабочих мест в США, и эксперты ранее сообщили CNN, что эти увольнения, скорее всего, не повлияют на устойчивый рынок труда страны.

«Мы действительно ожидаем небольшого роста уровня безработицы в конце этого года, но в основном он остается стабильным», — сказала старший экономист Oxford Economics Грейс Цвеммер.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Новые увлечения китайцев станут плохой новостью для большинства ретейлеров. Растущий интерес к велоспорту, пешему туризму и другим видам физической активности помогает компаниям вроде American Sports привлечь покупателей. Производители спортивной обуви и лыж увеличивают продажи, несмотря на вялую экономику. Но тяга к приключениям не гарантирует благополучие другим брендам.

Отчёт о финансовых результатах Amer, известной брендами Arc’teryx, Salomon и Wilson, за третий квартал ожидается во вторник. По прогнозам, её доход от продаж в Китае с июля по сентябрь превысит 280 миллионов долларов и составит около пятой части от общего объёма. По итогам года продажи компании в стране могут вырасти на 40% — быстрее, чем в других регионах.

Хорошие результаты показывают продажи спортивной одежды от Lululemon, велосипедного снаряжения от Shimano и трекинговой обуви от Deckers Outdoor’s.

Марафоны и даже ультрамарафоны становятся всё более распространёнными и популярными в Китае. По оценкам Euromonitor, рынок спортивной одежды и обуви в стране может расти на 9% в год с 2022 по 2027 год. В то же время в соответствии с недавним отчётом Bain & Company продажи предметов роскоши на втором по величине рынке мира в этом году упадут на 20% или более.

Непростая задача

В целом потребительские товары и услуги не поспевают за нишевыми брендами товаров для активного отдыха. Правда, розничные продажи в октябре выросли на 4,8% в годовом выражении, самыми быстрыми темпами с февраля. Но заметную роль здесь сыграли правительственные стимулы и льготы, которые временно увеличили покупки дорогостоящих товаров, таких как автомобили и электроника, сказал Reuters экономист Commerzbank Томми Ву.

На прошлой неделе гиганты электронной коммерции Alibaba и JD.com сообщили о вялых доходах. Возвращение роста розничных продаж к докризисным показателям в 10% будет непростой задачей.

Туризм специального назначения

Темпы роста розничной торговли в Китае всё ещё намного ниже существовавшего до пандемии коронавируса уровня. Одна из причин заключается в том, что многие покупатели сейчас ценят впечатления больше, чем вещи, несмотря на мрачные экономические перспективы.

Эта тенденция объясняет новый тренд в Китае — special forces travel («туризм спецназа»): посещение как можно большего количества локаций внутри страны, используя как можно меньше времени и денег. Китайцы отказываются от некогда популярных мест шопинга, таких как Париж или Гонконг, в пользу местных туристических центров. Растёт популярность кемпингов и автомобильных поездок.

В таких условиях вполне вероятно, что крупные транжиры в Китае будут более склонны тратить деньги на хостелы и туристические палки, чем на сумки от Louis Vuitton. А некоторые могут вообще ничего не покупать. Недавняя мода на ночные велосипедные прогулки предполагает, что студенты тратят на прокат велосипедов сумму, эквивалентную нескольким долларам.

Инвесторы могут найти некоторые положительные моменты в потребительском секторе Китая, но в целом ещё рано радоваться оживлению розничной торговли в стране.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.