Приостановка работы правительства в США — болезненное событие для многих людей, так или иначе связанных с его деятельностью. Но для экономики в целом и фондового рынка оно обычно не столь значимо. Однако в этот раз всё может быть иначе.

Обычно шатдаун носит краткосрочный характер. Любой возникающий в данный период экономический ущерб ограничивается и быстро устраняется. Даже рекордная пауза в 35 дней в 2018–2019 годах не оказала существенного долгосрочного влияния на экономику и финансовые рынки США.

Считается, что каждая неделя приостановки работы правительства сокращает ВВП примерно на 0,2%. Но такие потери быстро компенсируются после возобновления работы правительства.

Вполне возможно, что и на этот раз ситуация повторится. Особенно если надвигающееся затишье окажется недолгим. Однако есть причины, по которым всё может сложиться иначе — и не в лучшую сторону.

Массовые увольнения?

В отличие от прошлых шатдаунов, когда отправленные в неоплачиваемый отпуск работники вновь нанимались при возобновлении работы правительства, в этот раз администрация Трампа пригрозила провести массовые увольнения федеральных служащих.

Такой шаг станет действительно большой экономической проблемой и будет нецелесообразным в среднесрочной перспективе. Так сказала CNN главный экономист Wolfe Research Стефани Рот. Увольнения увеличат риск более долгосрочных последствий, заставив инвесторов и экономистов переосмыслить нанесённый экономике США ущерб.

«Это не только плохо с экономической точки зрения, поскольку способствует росту безработицы, но и глубоко несправедливо. Работники не виноваты, что не удаётся поддерживать порядок», — подчеркнул Джаред Бернстайн, главный экономический советник в Белом доме при Байдене и старший научный сотрудник по экономической политике в Центре американского прогресса.

Слепая зона

Из-за приостановки работы бюджетных учреждений сбор и публикация некоторых ключевых экономических данных могут задержаться. Данное обстоятельство может помешать руководителям компаний, инвесторам и даже чиновникам ФРС при принятии ключевых решений.

Предполагается, что Бюро статистики труда, подвергаемое критике со стороны администрации Трампа за качество своих данных, не опубликует отчёт о занятости за сентябрь в ближайшую пятницу. Ежемесячный отчёт о занятости всегда важен, но в последнее время имеет особое значение из-за проблем на рынке труда и значительных пересмотров данных за предыдущие месяцы.

Бюро столкнулось с трудностями при предоставлении точных и своевременных данных из-за резких колебаний экономики, сокращения бюджета и низкого уровня участия в опросах. Если приостановка работы продлится хотя бы 12 дней, это может помешать проведению опросов, необходимых для подготовки октябрьского отчёта о занятости, публикация которого запланирована на начало ноября.

Министерство труда предупредило, что продолжительная приостановка работы может нанести ущерб качеству данных, которые ведомство собирает для будущих отчётов, включая важнейшие сведения об инфляции, необходимые ФРС для принятия решений о ставках.

«Интерпретировать данные по рынку труда и без того достаточно сложно. Если сведения будут недоступны в течение какого-то периода, проблемы значительно возрастут», — заявил CNN главный экономист Citigroup Натан Шитс.

Реакция рынков

Уолл-стрит пока не беспокоят связанные с приостановкой работы правительства риски. Акции остаются вблизи рекордных максимумов. Ветераны рынка знают, что шатдауны обычно незначительны для фондового рынка.

По данным Truist Wealth, с 1976 года индекс S&P 500 в среднем не менялся во время приостановки работы правительства. Американским акциям даже удалось подскочить на 10% в ходе начавшейся в конце 2018 года паузы.

Рынки действуют по «старому сценарию», согласно которому приостановка работы правительства не окажет никакого влияния на экономику. Но с учётом уникальных угроз нынешнего затишья на этот раз ситуация для рынков может быть иной. Об этом предупреждает директор по инвестициям Unlimited Funds Боб Эллиотт.

«Макроэкономисты тревожны по своей натуре. Поэтому воспринимайте всё с долей скепсиса. Похоже, есть риск, что закрытие экономики может оказаться не таким, каким все привыкли видеть», — уточнил Эллиотт.

Хрупкая экономика

Трудно игнорировать неудачное время для этой остановки. Экономика США в 2025 году выглядит более уязвимой, чем во время прошлых бюджетных баталий. Рынок труда переживает спад. Шатдаун лишь усиливает хаос и неопределённость, когда и того, и другого и так предостаточно.

«Сейчас неподходящее время. На этот раз ситуация немного опаснее», — подвёл итог главный глобальный стратег J. P. Morgan Asset Management Дэвид Келли.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.