Международное доверие к доллару США падает. Китай спешит воспользоваться ситуаций. Пекин ускоряет кампанию по продвижению юаня в мире и снижению глобальной зависимости от американской валюты. Индекс доллара США упал более чем на 9%, тогда как офшорный юань укрепился более чем на 2% по отношению к доллару.

Китайские политики рассматривают неопределённость торговой политики президента США Дональда Трампа и геополитическую напряжённость как самый благоприятный за последние годы фон для укрепления юаня. Пекин разрабатывает новые способы его использования иностранными институтами.

Последние шаги в данном направлении направлены не только на облегчение торговли, но и на открытие финансовых рынков Китая и более активное вовлечение юаня в инвестиционные потоки. В их числе ослабление контроля над движением капитала, расширение трансграничных платёжных систем и запуск новых финансовых продуктов для привлечения иностранных инвесторов.

«Меры по дальнейшей интеграции Китая в мировую финансовую систему кажутся шагами в правильном направлении, поскольку Пекин хочет убедиться, что юань входит в число важных мировых валют», — сказала Bloomberg главный экономист по Китаю в ING Bank Линн Сонг.

Построить новый мир

В выступлении на прошлой неделе директор Народного банка Китая Пань Гуншэн представил новый мировой валютный порядок с уменьшенной ролью доллара. Экономист изложил концепцию, согласно которой финансовые рынки Китая становятся более открытыми, а юань играет центральную роль в мировых потоках капитала.

Чтобы реализовать это видение, Народный банк Китая планирует создать международный операционный центр для цифрового юаня в Шанхае. Поднебесная изучает возможность запуска первых в стране фьючерсов на национальную валюту, которые могли бы составить конкуренцию аналогичным инструментам хеджирования на офшорных рынках вроде Сингапура и Чикаго.

В минувшие выходные в Гонконге запущена система быстрых платежей. Она позволяет жителям отправлять платежи в юанях или гонконгских долларах на материковую часть страны для торговли и оказания услуг, что способствует дальнейшей интеграции двух рынков.

Три крупные китайские биржи объявили, что с прошлой недели квалифицированные иностранные институциональные инвесторы могут торговать ещё 16 фьючерсными и опционными контрактами, котирующимися в материковом Китае. Согласно сообщениям бирж Шанхая, Даляня и Чжэнчжоу, в число охваченных товаров входят натуральный каучук, свинец и олово.

Криптовалютные связи тоже находятся на повестке дня. Министр финансовых услуг и казначейства Гонконга Кристофер Хуэй Чинг-ю недавно заявил, что не исключает возможности привязки стейблкоинов к юаню. При этом глава финансового ведомства отметил, что необходимо учитывать риски, обменные курсы, денежно-кредитную политику и другие факторы. Его комментарии прозвучали после того, как сенат США принял закон о привязанных к доллару стейблкоинах, а Гонконг в мае утвердил для них собственную нормативную базу.

Китай предпринимает шаги по дальнейшему облегчению притока капитала, открывая больше внутренних торговых продуктов для иностранных инвесторов позднее в 2025 году. Одновременно власти планируют увеличить квоты для местных жителей на инвестирование юаней в зарубежные ценные бумаги, что увеличит международное обращение валюты.

Глобальные платежи

Набирает обороты и собственная платёжная система Китая — CIPS. Недавно она расширилась, охватив большее число иностранных банков, включая United Overseas Bank, Bangkok Bank и First Abu Dhabi Bank. Впервые зарубежные участники CIPS охватывают офшорные юань-центры в Африке, на Ближнем Востоке, в Центральной Азии и Сингапуре.

По данным Федеральной резервной системы США, китайские банки, кредитующие страны с формирующейся рыночной экономикой, всё чаще переходят на юани вместо долларов США. Отчасти это происходит из-за более низких расходов на кредитование.

«Китай ускоряет усилия по дедолларизации, хотя прогресс остаётся неравномерным», — пояснила для CNBC директор китайской команды Eurasia Group Дэн Ван, отметив рост расчётов в юанях в трансграничных платежах между энергетическими и сырьевыми компаниями в Китае и за рубежом.

Ещё одной тенденцией, способствующей интернационализации юаня, является расширение деятельности китайских компаний за рубежом. Это особенно актуально для малых предприятий, продающих товары через интернет. Стартап FundPark заявил, что его финансовые партнёры Goldman Sachs и HSBC владеют офшорными юанями, поэтому клиенты из Китая могут легко использовать их для операций в Китае и за рубежом.

Китайские власти субсидируют часть процентных расходов по кредитам, номинированным в офшорных юанях. Об этом сказал генеральный менеджер FundPark в Китае Бир Хуо. По его словам, общее использование валюты остаётся низким, но растёт.

На глобальном уровне юань несколько потерял позиции в международном использовании в мае. По данным SWIFT, на него пришлось 2,89% мировых платежей, тогда как на доллар США — 48,46%, а на евро — 23,56%.

Не всё гладко

Китай тоже сталкивается с проблемами. Экономический спад, дефляционное давление и снижение доходности облигаций усложнили усилия по укреплению юаня.

«На фундаментальном уровне более широкое международное использование юаня зависит от устойчивой экономики и дальнейшего прогресса в конвертируемости операций с капиталом», — написали экономисты Morgan Stanley в заметке на прошлой неделе.

При этом Morgan Stanley в январе объявил, что его местное дочернее предприятие может официально начать предлагать брокерские услуги по фьючерсам на сырьевые товары материкового Китая и планирует расширить деятельность, включив в неё фьючерсы и опционы на акции и инструменты с фиксированным доходом, как только получит необходимую квалификацию. Такой шаг готовился годами. Ещё в мае 2023 года американский финансовый гигант заявил, что получил одобрение Китая на создание в стране полностью принадлежащей ему брокерской компании.

Мировые финансовые институты и инвесторы давно заинтересованы в диверсификации вложений в Китай, однако строгий контроль Пекина за оттоком капитала и относительно непрозрачная система препятствуют крупномасштабной скупке активов материкового Китая. Хотя многие обеспокоены непредсказуемостью политики США в последние месяцы, Китай пока не представил себя в качестве надёжной альтернативы. Так считает главный геополитический стратег BCA Research Мэтт Герткен.

«Верховенство закона в Китае уступает американскому. Страна не предлагает большого и глубокого пула ликвидных активов, открытого для иностранных инвесторов вроде США. Пекин недостаточно учитывает геополитические риски, связанные с его рынками», — пояснил эксперт для CNBC.

Дедолларизация на марше

Усилия Пекина по продвижению юаня совпадают с более широким и согласованным отходом от доллара в Азии в последнее время. Регион постепенно снижает зависимость от американской валюты, что обусловлено геополитической напряжённостью, меняющейся денежно-кредитной политикой и более широким использованием валютного хеджирования.

Неопределённость политики президента США Трампа спровоцировала заметную распродажу доллара, который в апреле понёс самые большие потери за год.

По словам старшего стратега по развивающимся рынкам в State Street Markets Нина Суня, иностранные инвесторы, которые стремятся диверсифицировать вложения и застраховаться от американских активов, поддерживают юань.

«Наши данные указывают на сильный приток средств в юань, что неудивительно, учитывая хорошую эффективность номинированных в нём финансовых активов. Наши данные отслеживают только институциональных инвесторов, которые по-прежнему сильно недооценивают юань», — сказал аналитик для CNBC.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.