Торговая война, растущий государственный долг и ослабление уверенности в исключительности США негативно сказались на американских активах, включая доллар. Он всё больше теряет блеск в глазах инвесторов. И хотя американская валюта слегка стабилизировалась на последних сессиях на фоне временного перемирия Вашингтона и Пекина, она вновь оказалась под давлением после того, как рейтинговое агентство Moody’s понизило суверенный кредитный рейтинг США на одну ступень.

«Есть много возможностей для дальнейшего снижения курса», — сказал Reuters ведущий валютный и макростратег-аналитик платёжной компании Convera Джордж Весси.

По его словам, тема «продажи Америки» снова оказалась в центре внимания после понижения кредитного рейтинга США агентством Moody’s. Индекс доллара упал на 10,6% по сравнению с январскими максимумами. Это одно из самых резких падений за трёхмесячный период.

Отчасти медвежий настрой по отношению к доллару вызван его относительно высокой январской ценой. Тогда он торговался на 22% выше двадцатилетнего среднего значения в 90,1 по индексу доллара. Сейчас индекс колеблется примерно на 10% выше среднего уровня за 20 лет. И есть все шансы на его дальнейшее значительное ослабление. Ещё одно снижение на 10% приведёт к минимумам, достигнутым во время первого президентского срока Дональда Трампа.

Долгосрочные проблемы

Инвесторы и стратеги в течение многих лет считали доллар переоценённым. Но делать ставки против данной валюты снова и снова было непросто, поскольку экономика США набирала обороты. Возможно, всё скоро изменится.

Хотя недавние торговые соглашения могут немного успокоить рынки, они не решают проблему долгосрочного доверия, с которой сталкиваются США. Так считает глава отдела глобальных валютных исследований G10 в Standard Chartered в Нью-Йорке Стив Энгландер. По его мнению, история ослабления доллара ещё не закончилась.

Инвесторы обеспокоены долгосрочной бюджетной ситуацией в США. Аналитики говорят, что законопроект Трампа о резком снижении налогов добавит от 3 до 5 триллионов долларов к долгу страны в 36,2 триллиона долларов в течение следующего десятилетия.

«Сочетание снижения интереса к покупке американских активов и жёсткости бюджетного процесса в США, который приводит к очень высокому дефициту, вот что заставляет рынок нервничать», — отметил глава отдела валютных исследований Deutsche Bank Джордж Саравелос.

Администрация Трампа утверждает, что поддерживает политику сильного доллара. «Президент Трамп недвусмысленно заявил о сохранении силы и могущества доллара США в качестве мировой резервной валюты», — подчеркнул представитель Белого дома Куш Десаи.

Продать доллар прямо сейчас

Несмотря на недавние продажи за рубежом, мир по-прежнему владеет американскими акциями и казначейскими облигациями на триллионы долларов. Но всё больше людей задаётся вопросом, стоит ли держать их в таком количестве, если доллар больше не является валютой-убежищем. И хотя изменение баланса портфелей в попытке снизить риски ещё не привело к распродаже американских активов, это всё ещё может произойти. Об этом предупредил глава отдела стратегий по работе с несколькими активами в лондонской Robeco Колин Грэм.

Беспрецедентный двухдневный скачок курса тайваньской валюты в начале мая показал инвесторам, как падение курса доллара США может всколыхнуть рынки.

Как отметили в начале месяца аналитики Eurizon SLJ Capital, сбережения азиатских экспортёров и институциональных инвесторов в долларах США на сумму около 2,5 триллионов долларов создают серьёзные риски снижения курса доллара по отношению к ряду азиатских валют. Имеются в виду валюты Китая, Южной Кореи, Сингапура и Тайваня, которые накопили огромные долларовые активы в результате многолетней тенденции инвестирования крупных торговых излишков в активы США.

Один из основных контраргументов к негативному прогнозу по доллару заключается в устойчивости экономики США. Если рост американского ВВП неожиданно усилится, это может заставить Федеральную резервную систему США приостановить понижение процентных ставок на более длительный срок и поддержать доллар.

До сих пор потребители в США сохраняли устойчивость, несмотря на ставки на ослабление доллара. Об этом напомнил портфельный менеджер Brandywine Global Джек Макинтайр. Тем не менее он и другие эксперты склонны продавать ралли доллара, а не делать ставку на его восстановление.

«Эта история больше похожа на поиск возможностей выгодно продать доллары прямо сейчас», — заключил Макинтайр.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.