Экономика еврозоны балансирует на грани стагнации из-за неустойчивой торговой политики Соединённых Штатов и геополитических конфликтов. В туманных очертаниях будущего компании опасаются строить далекоидущие планы.

Предварительный сводный индекс менеджеров по закупкам, рассчитываемый S&P Global, в июне остался на майском уровне 50,2. Это едва превышает порог, который отделяет экономический рост от спада. Экономисты ожидали ускорения показателя до 50,5.

Опрос проведён 12–19 июня, перед нанесением ударов США по Ирану в выходные дни. Окончательные данные за месяц будут опубликованы в первую неделю июля.

Индекс деловой активности в сфере услуг вырос до отметки безубыточности по сравнению с майским значением в 49,7. При этом оптимизм среди компаний сектора возрос, а индекс деловых ожиданий подскочил до четырёхмесячного максимума 57,9 с 56,2.

Основной производственный индекс, который с середины 2022 года ниже 50 пунктов, остался на стабильном уровне 49,4 в мае, вопреки ожиданиям повышения до 49,8. Индекс, измеряющий объём производства, который используется в сводном PMI, упал с 51,5 до 51,0. Заводы снижают отпускные цены второй месяц подряд. Индекс производственных цен остался на уровне 49,2.

Разная динамика, общая пробуксовка

Национальные показатели PMI неоднозначны. Деловая активность в Германии, крупнейшей экономике Европы, неожиданно вернулась к росту после месячного спада, поскольку в её производственном секторе наблюдался самый сильный рост новых заказов более чем за три года.

Но во Франции активность продолжила снижаться. Там она остаётся ниже порога в 50 пунктов с сентября. Вторая по величине экономика еврозоны «продолжает тянуть время». Так сказал агентству Bloomberg экономист Гамбургского коммерческого банка Сайрус де ла Рубиа.

В Великобритании, не входящей в валютный союз, деловая активность незначительно возросла, поскольку впервые в 2025 году увеличился объём новых заказов. Но работодатели сокращали рабочие места быстрее и обеспокоены конфликтом на Ближнем Востоке.

В целом данные PMI говорят, что европейская экономика с трудом набирает обороты. «Вот уже шесть месяцев экономический рост минимален», — отметил де ла Рубиа.

Но ничего другого эксперты и не ожидали на фоне торгового противостояния с США и разгорающейся войны на Ближнем Востоке. Хотя экономика еврозоны получила некоторую передышку после снижения торговой неопределённости, она может оказаться недолгой. Пауза Трампа в вопросе взаимных пошлин заканчивается 9 июля.

Инфляция — луч света

Европейский центральный банк (ЕЦБ) ожидает, что в 2025 году экономический рост в регионе составит всего 0,9%, хотя инфляция сейчас вроде бы сдерживается. В мае она упала ниже таргета ЕЦБ в 2%, что позволило ЕЦБ сократить ставку в восьмой раз в этом месяце. Однако сейчас многие эксперты допускают, что на этом цикл смягчения монетарной политики завершится.

По словам де ла Рубиа, ЕЦБ может оставаться относительно спокойным, поскольку сильный евро и дефляционный эффект тарифов в США свидетельствуют против краткосрочного роста инфляции.

Данные по индексу деловой активности опубликованы в начале важной недели в европейской политике, когда главы государств и правительств сначала встретятся в Гааге на ежегодном саммите НАТО, а затем увидятся в Брюсселе. НАТО пытается повысить плановые военные расходы, что может помочь увеличить экономический рост во всём регионе.

Рынки внимательно следят за показателями деловой активности, поскольку они появляются в начале месяца и позволяют выявить тенденции и поворотные моменты в экономике.

Данные по другим регионам показали продолжение роста в Японии, Индии и Австралии. Ожидается, что показатели по США превысят 50 пунктов.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.