Экономический рост еврозоны сохраняется на прежнем уровне, поскольку щедрые бюджетные меры Германии поддерживают настроения и компенсируют нестабильность во Франции. Но, судя по ключевым данным, опубликованным во вторник, в дальнейшем экономика блока может ослабеть, поскольку тарифы США начинают оказывать полное влияние.

В этом году еврозона растет быстрее, чем ожидали экономисты, что вызвало дискуссию о том, является ли блок более устойчивым, чем считалось, и насколько сильный ущерб нанесет политическая нестабильность во Франции 20 странам.

По-видимому, подтверждая устойчивость экономики, композитный индекс деловой активности HCOB вырос с 51,0 в августе до 51,2 в сентябре, продемонстрировав рост девятый месяц подряд.

Германия спасает еврозону

Однако основная тенденция была неоднозначной и свидетельствовала о том, что восстановление промышленности может затухать, оставляя поддержку роста на долю сферы услуг.

«Детали не так радужны, как показывает общий индекс, — сказал Reuters Риккардо Марчелли Фабиани из Oxford Economics. —Настроения были слабыми, а поступление заказов из-за рубежа продолжало ухудшаться, что указывает на отсутствие сильного восстановления после падения экспорта вследствие введения тарифов».

Еще одна причина для беспокойства заключается в том, что стабильное улучшение показателей PMI объясняется исключительно ситуацией в Германии, где фискальная экспансия, вероятно, будет стимулировать рост в течение нескольких лет. Тогда как французская экономика, похоже, отражает политическую неопределенность.

PMI Германии подскочил до 16-месячного максимума в 52,4, превзойдя ожидания опроса, которые предполагали небольшой рост с 50,5 до 50,6. Однако во Франции активность сократилась 13-й месяц подряд и самыми быстрыми темпами с апреля, а PMI упал до 48,4.

Вслед за еврозоной британские компании также сообщили о потере динамики и уверенности, поскольку индекс PMI снизился с 53,5 в августе до 51,0 в сентябре.

Вся тяжесть тарифов трампа еще впереди

Еврозона еще не ощутила на себе всю силу тарифов США, которые еще больше замедлят и без того скромные темпы ее роста, говорится в отдельном отчете Организации экономического сотрудничества и развития.

«В полной мере последствия повышения тарифов еще предстоит ощутить, поскольку многие изменения вводятся постепенно, а компании изначально компенсируют некоторые повышения тарифов за счет маржи, но они становятся все более заметными», — добавили в ОЭСР.

Это замедлит рост еврозоны до всего лишь 1,0% в следующем году с 1,2% в этом году, поскольку возросшие торговые противоречия и геополитическая неопределенность сведут на нет стимул, полученный от снижения процентных ставок ЕЦБ и фискальной экспансии Германии.

В Великобритании также ожидается снижение темпов роста до 1,0% в следующем году с 1,4% в 2025-м из-за более жесткой налогово-бюджетной политики, более высоких торговых издержек и большей неопределенности.

«Ожидается, что фискальная экспансия усилит экономическую активность в Германии, но ожидаемая консолидация во Франции и Италии замедлит рост», — добавили в ОЭСР.

Однако ОЭСР подтвердила мнение ЕЦБ о том, что инфляция теперь будет держаться на уровне или чуть ниже целевого показателя в 2%, что сохранит надежды на дальнейшее смягчение политики, особенно по мере замедления роста потребления.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.