Наконец-то забрезжил свет в конце мрачного тоннеля, по которому несколько лет движется китайский рынок недвижимости. По оценкам Bloomberg Economics, затяжной спад в строительстве приближает его к тому моменту, когда предложение сравняется со спросом.

Объёмы строительства недвижимости достигли пика в 2021 году, составив 1565 миллионов квадратных метров. Это означает, что за единственный год Китай построил примерно в 8,5 раз больше зданий, чем весь Манхэттен. По мнению Эрика Чжу из Bloomberg Economics, темпы строительства опережали реальные потребности примерно на 55%.

Неудивительно, что политики резко притормозили процесс. В условиях бурного роста экспорта они рассчитывали охладить сектор без наступления болезненных рецессий, подобных наблюдавшимся в Японии или США во время спадов на рынке недвижимости.

По данным Bloomberg Economics, 40-процентное падение инвестиций в недвижимость с 2021 года свидетельствует, что корректировка завершена примерно на 70%. На оставшиеся 30% аналитики закладывают около двух лет. Стабилизация возможна к 2027 году.

Наблюдаются некоторые признаки улучшения. В среднем снижение цен замедлилось в первые два месяца 2026 года, а в десяти из 70 исследованных городов и вовсе наблюдается рост.

Поскольку на недвижимость приходится от 60 до 70% богатства китайских домохозяйств, сдерживание спада имеет большое значение для стабилизации потребительских настроений и расходов.

Если прогнозы окажутся точными, спад на рынке недвижимости в Китае продлится около шести лет — с 2021 до 2027 года. Это примерно соответствует спаду на рынке жилья в США с 2006 по 2012 год и намного меньше двадцатилетнего спада в Японии.

Стоит ли ждать резкого ускорения роста китайской экономики, как только рассеется неопределённость на рынке недвижимости? Необязательно.

Как давно утверждал экономист Macquarie Group Ларри Ху, Пекин выработал программу стимулирования, чтобы поддерживать общий темп роста на близком к целевому уровне, воспользовавшись экспортным бумом для ужесточения контроля над рынком недвижимости.

В декабрьском отчёте под названием «Когда же рынок жилья достигнет дна?» Ху утверждал, что рынок жилья не стабилизируется, пока политики не вложат значительные средства в сектор. Но этого может и не произойти, пока экспорт остаётся на высоком уровне. Судя по первым двум месяцам 2026 года, экспорт по-прежнему находится на пике.

Bloomberg Economics не прогнозирует восстановления. Стабилизация позволит жилищному сектору сохранить свой вклад в ВВП выше 15% в 2027 году. Это по-прежнему значительная доля, но заметно ниже пикового уровня около 25% в 2015–2018 годах.

По словам Чжу, высокотехнологичные и зелёные отрасли могут составить около 20% ВВП в 2026 году. Данное обстоятельство позволит им впервые обогнать связанные с недвижимостью секторы.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.