По данным анализа биржевых инвестиционных фондов, проведенного Deutsche Bank, зарубежные инвесторы сокращают свои долларовые вложения «беспрецедентными темпами», поскольку они используют валютное хеджирование при покупке акций и облигаций США.

Впервые за это десятилетие приток средств в хеджированные по доллару ETF, которые покупают американские активы, превысил приток средств в нехеджированные фонды, написал руководитель отдела валютных исследований банка Джордж Саравелос в записке, распространенной в понедельник, ссылаясь на данные по более чем 500 фондам.

По мнению Саравелоса, хеджирование объясняет, почему доллар остаётся слабым, несмотря на то, что международные инвесторы вновь вложили деньги в американские активы после того, как тарифы президента Дональда Трампа взбудоражили рынки в начале этого года. В то время ходили слухи, что торговая война может оттолкнуть инвесторов от американских акций, облигаций и доллара США.

«Последствия для валютного рынка очевидны: иностранцы, возможно, возобновили скупку американских активов (хотя, как мы писали на прошлой неделе, и в более сдержанном темпе), но они не хотят подвергаться долларовому риску, который это сопровождает», — написал Саравелос.

По его словам, за каждый купленный хеджированный долларовый актив продаётся эквивалентное количество валюты для устранения валютного риска. А хеджированные по доллару потоки составили более 80% от общего притока ETF на американские акции и 50% на американские рынки с фиксированной доходностью.

Индекс Bloomberg Dollar Spot торгуется вблизи минимума 2025 года после падения примерно на 9% в этом году. Тем временем, согласно данным Министерства финансов США, вложения иностранных инвесторов в акции и облигации США резко выросли до рекордного уровня в июне после снижения с февраля по апрель.

«Доллар падает, потому что картина нехеджированного потока выглядит очень слабой», — считает Саравелос.

Для зарубежных управляющих финансами стоимость хеджирования долларовых активов станет дешевле, добавляет он, поскольку ожидается, что Федеральная резервная система возобновит снижение процентных ставок на этой неделе.

Трейдеры ожидают, что в среду ФРС впервые в этом году снизит процентные ставки, а затем проведет серию сокращений, которые продлятся и в следующем году, на фоне признаков слабости рынка труда США.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.