Начавшийся в 2025 году долгожданный процесс снижения Банком России ключевой ставки добавил оптимизма изрядно приунывшим субъектам экономической деятельности, просто повергнутым в отчаяние за последние пару лет.

Заявление Центробанка РФ о снижении инфляционных ожиданий возродило надежду у представителей бизнеса и экспертов. Однако и по сей день многие из них не уверены, что тренд на рост ставки сломлен окончательно.

Именно по этой причине каждая пятница с заседанием Совета директоров Центробанка РФ превращается для многих в настоящий момент истины, когда потребление валидола в бизнес-среде буквально зашкаливает. Не станет исключением и предстоящая пятница 24 октября.

Для внесения хоть какой-то ясности и стабилизации расхода всё того же валидола «Ридус» решил провести блиц-опрос представителей бизнеса и экспертов относительно их ожиданий по пятничному решению Центробанка РФ и его влияния на экономику.

Доцент РЭУ имени Георгия Плеханова Вадим Ковригин

По мнению собеседника «Ридуса», на этот раз решение Центробанка РФ по ставке будет сложным и не вызовет единогласной поддержки в совете директоров.

«С одной стороны, Эльвира Набиуллина заявила о сохранении пространства для снижения ключевой ставки. С другой стороны, инфляция в последние месяцы явно не замедлилась. И это ранней осенью, когда она обычно статистически снижается из-за выхода нового урожая на рынок. Скорее всего, в годовом выражении инфляция составит около 8%. Сохраняется чрезвычайно мягкая бюджетная политика. На риски инфляции в будущем будет давить повышение НДС», — отметил Ковригин.

Эксперт предположил, что по этой причине Центробанк может взять паузу и сохранить ключевую ставку на текущем уровне. При этом финансовый регулятор продемонстрирует относительно мягкую риторику, стремясь поддержать настроения участников рынка.

«В моменте рынок акций может негативно воспринять такое решение. Однако во многом оно уже заложено в стоимость акций, поэтому реакция не будет сильной. Банковские вклады вряд ли изменятся. Большинство кредитных учреждений перестало снижать проценты по новым вкладам и ожидает сохранения ставки. Безусловно, долго такая ставка оставаться не может, иначе грядёт стагнация. Признаки замедления уже налицо. Поэтому на следующем заседании Центробанк РФ будет думать о смягчении денежно-кредитной политики», — пояснил Ковригин.

Экономист, член генерального совета «Деловой России», основатель АНО «Национальная туристическая инициатива» (Севастополь), гендиректор петербургской группы компаний «Далпорт», член ФПС партии «Новые люди» Олег Николаев

«В думском профильном комитете при обсуждении проекта очередного бюджета сошлись на том, что главным врагом Отечества является Центробанк. Правительство молодец, поскольку верстает-переверстывает, сводит концы с концами, справляется с вызовами. А вот денежно-кредитная политика Центробанка противоречит общественным интересам. Пожалуй, это единственная формула, которой можно следовать в текущих условиях. Поскольку „вредный” Центробанк не сдаётся, я не стал бы ожидать снижения ставки в пятницу. В крайнем случае можно рассчитывать на символическое снижение на 0,25%. Это почти никак не отразится на экономике, но пошлёт страждущим сигнал не терять надежды»,

— откровенно высказался Николаев.

По словам собеседника «Ридуса», за последние полгода в части факторов ничего не изменилось. Тревожных звоночков в постепенно лишающейся стимулирования экономике становится всё больше. Однако условия по-прежнему таковы, что финансовое стимулирование (в том числе кредитное) прямо перетекает в инфляцию.

«„Вредный” Центробанк понимает это и стоит горой. Или лежит бревном поперёк — кому какое сравнение больше нравится. Поскольку всё прочее никак не меняется, можно было бы что-то откорректировать, последовав ещё одному депутатскому предложению. Следует перевести господдержку на прямое казначейское сопровождение взамен компенсации расходов коммерческим банкам. Но это означает серьёзное изменение характера регулирования всей экономики, а у нас до последнего стараются ничего не менять», — констатировал Николаев.

Главный экономист Института экономики роста имени Петра Столыпина Борис Копейкин

По словам эксперта, эффект урожая практически исчерпал себя. Заметно подскочили цены на бензин. Рост налоговой нагрузки приводит к тому, что распространены ожидания сохранения инфляции на повышенном уровне. В ряде случаев цены растут из-за роста издержек: увеличиваются зарплаты, тарифы и налоги. Следовательно, даже при сокращении спроса и потребления цены могут продолжать расти.

«Сверхжёсткая денежно-кредитная политика негативно сказывается на экономической динамике. Инфляция продолжает оставаться довольно высокой. Для поддержания инвестиционной активности и предотвращения рисков рецессии надо заметно снижать ставку. Но с учётом ранее озвученной логики на фоне сохраняющихся на довольно высоком уровне темпов роста цен и увеличивающихся инфляционных ожиданий регулятор будет делать выбор между сохранением ставки и небольшим снижением на 0,5–1%. Многие участники рынка исходят из данного предположения. Поэтому не следует ожидать заметных изменений цен на активы после решения Центробанка. Хотя даже небольшое снижение ставки поддержало бы котировки», — пояснил Копейкин.

Собеседник «Ридуса» отметил, что в более долгосрочной перспективе можно с очень высокой вероятностью ожидать заметного роста рынка, поскольку российские активы в международных и исторических сравнениях сейчас дёшевы, а денежно-кредитная политика рано или поздно будет нормализована.

Однако произойдёт это не мгновенно. В 2026 году будет не так много оснований для оптимизма, учитывая официальные прогнозы спада инвестиций и крайне умеренных темпов роста экономики, если не учитывать возможное изменение внешнеполитической обстановки.

«В ряде компаний не исключены проблемы. Прибыль в корпоративном секторе снижается. Внутренняя и внешняя конъюнктуры для ряда отраслей оставляют желать лучшего. Справиться с высокой долговой нагрузкой при текущих ставках очень сложно. Сейчас многим приходится занимать средства не только для рефинансирования долга, но и для погашения процентов по нему. Поэтому часть эмитентов может быть ещё долго вынуждена выживать в ситуации крайне высоких платежей по долгу, с соответствующими последствиями для финансовых результатов. Некоторые компании могут и вовсе не справиться с нагрузкой, что приведёт к дефолтам, банкротствам и потерям для инвесторов», — предупредил эксперт.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.