По данным Государственного управления валютного контроля, Народный банк Китая в сентябре увеличил объем закупок золота примерно на 23 тонны. Это стало крупнейшим месячным объемом покупок почти за три года и продлило самую длинную серию закупок как минимум с 2015 года.

Китайский Центробанк покупает золото уже 23 месяца подряд, и страна импортирует этот драгоценный металл в большем объеме, чем когда-либо. Это отражает стремление Пекина снизить зависимость от доллара и отсутствие у китайских домохозяйств надежных альтернатив. Аналитики ожидают сохранения спроса на драгоценный металл в условиях нестабильной экономики.

Китайские домохозяйства и компании обращаются к золоту как к надежному убежищу. По данным таможни, за первые восемь месяцев 2026 года страна потратила рекордные 158,8 миллиарда долларов, импортировав более 1000 тонн золота. Это превышает 96,5 миллиарда долларов и 886 тонн, импортированных за весь 2025 год.

Как отметил в интервью CNBC руководителя отдела стратегии по золоту в State Street Investment Management Аакаш Доши, потребительский импорт золота в Китай достиг рекордного уровня за первые восемь месяцев этого года. По его словам, рост цен на золото на внутреннем рынке Китая свидетельствует о «более сильном сезонном спросе в зимний период».

Накопление металла происходит на фоне падения цен на золото. В сентябре они снизились более чем на 8% до примерно 4176 долларов за унцию, после того как в январе достигли рекордного уровня выше 5500 долларов. Доши прогнозирует, что к концу первого квартала 2027 года цены на золото вырастут до 4750–5500 долларов за тройскую унцию благодаря высокому спросу.

Зачем Китаю столько золота?

По словам аналитика Julius Baer Group Карстена Менке, основной мотив Народного банка Китая носит политический характер. После того, как Вашингтон начал использовать американский доллар в качестве оружия, Пекин стремиться диверсифицировать свои резервы и снизить зависимость от казначейских облигаций США.

По данным Министерства финансов США, Китай распродал свои запасы казначейских облигаций, объем которых в июле достиг 18-летнего минимума в 618 миллиардов долларов.

Спрос на золото в Китае также подпитывается его репутацией как надежного актива-убежища. Потребители в стране, обеспокоенные нестабильной экономикой, активно скупают золотые украшения, слитки и монеты.

У китайских инвесторов мало альтернатив. Рынок недвижимости, некогда основной источник накопленного богатства, застрял в многолетнем кризисе. Индекс CSI 300 упал примерно на 8% в этом году, в то время как S& P 500 вырос на 13%. Доходность банковских депозитов и облигаций снизилась на фоне вялого спроса на заемные средства. Доходность однолетних государственных облигаций Китая упала примерно до 1,2%, против примерно 4,46% в США.

«Альтернативные издержки хранения золота в Китае также значительно ниже, чем на многих западных рынках», — сказал руководитель отдела товарной стратегии Saxo Bank Оле Хансен.

По словам Менке, беспрецедентный рост спроса усиливается планом Пекина по развитию внутреннего рынка золота, что побуждает его пополнять запасы. Он подсчитал, что в этом году, по состоянию на конец августа, центральный банк закупил около 190 тонн золота, включая 110 тонн, которые не были учтены в отчетности.

Золотая подушка

Спрос Китая на золото помог драгоценному металлу выдержать давление, которое могло бы привести к более глубокому падению цен, поскольку высокие процентные ставки в США сдерживали спрос на этот драгоценный металл. Цена на золото обычно падает при повышении процентных ставок.

«Покупки со стороны Китая стали важным источником структурной поддержки цен на золото», — заявила стратег по сырьевым товарам в ING Bank Эва Мантей.

По её словам, центральные банки покупают золото на долгосрочную перспективу и гораздо менее чувствительны к ценам, чем розничные инвесторы.

Разделяя эту точку зрения, Карстен отметил, что цены на золото оставались выше летних уровней, несмотря на более резкий рост ожиданий по процентным ставкам и доходности облигаций. Федеральная резервная система указала на возможность очередного повышения процентной ставки в 2026 году.

По данным Всемирного совета по золоту, по состоянию на август пятый у Китая было 2387 тонн золота. Это составляет менее трети от объема золота, принадлежащего США. Тем ни менее, Китай занимает пятое место в мире по объёму золотых запасов.

По словам Хансена, любое возобновление доверия к китайскому рынку недвижимости и акций может снизить спрос на золото, как и ослабление юаня, которое сделает золото дороже внутри страны, или повышение процентных ставок, которое сделает депозиты более привлекательными.

Хансен отметил, что более масштабные изменения произойдут, если центральные банки потеряют интерес к диверсификации резервов и ослабнет геополитическая напряженность, добавив, что «ни один из этих сценариев не представляется особенно неизбежным».

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.