После временного перемирия в торговой войне Вашингтона и Пекина многие ведущие банки и аналитики скорректировали свои прогнозы и стали более оптимистично смотреть на перспективы американской экономики. Но не все. Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон заявил Bloomberg в четверг, что стагфляция — опасное сочетание высокой инфляции и низкого роста — по-прежнему остается угрозой для экономики США.

Топ-менеджер сослался на риски, связанные с большим дефицитом государственного бюджета и сбоями в мировой торговле.

«Глобальный бюджетный дефицит вызывает инфляцию. Я думаю, что ремилитаризация мира вызывает инфляцию. Реструктуризация торговли вызывает инфляцию. И это не только американская проблема», — добавил он.

По мнению Даймона, вероятность стагфляции в два раза выше, чем прогнозируют другие. Он также считает, что все последствия введения тарифов Трампом еще предстоит ощутить в полной мере и что рынки демонстрируют «необычайную степень самоуспокоенности» перед лицом этих и других рисков.

Многие эксперты считают, что стагфляция даже хуже рецессии. В такой ситуации центральным банкам очень сложно ориентироваться: повышение процентных ставок для сдерживания инфляции может привести к сдерживанию экономического роста и росту безработицы, а смягчение монетарной политики для стимулирования экономики может спровоцировать инфляцию.

Даймон подчеркнул, что не делает прогнозов, но США «должны быть готовы к чему-то подобному».

Глава JPMorgan также считает, что Федеральная резервная система поступает правильно, удерживая ставки на прежнем уровне, учитывая риски для инфляции из-за слишком раннего смягчения денежно-кредитной политики. Центральный банк США сохранил процентные ставки без изменений в этом году, несмотря на призывы президента Дональда Трампа снизить стоимость заимствований.

Новые предостережения Даймона дополняют его другие мрачные прогнозы относительно экономики в последние дни. Ранее он предупредил, что рецессия все еще возможна, и предсказал, что волатильность, связанная с тарифами, продолжит оказывать давление на рынки.

На прошлой неделе рейтинговое агентство Moody’s понизило идеальный кредитный рейтинг США, сославшись на растущее бремя государственного долга.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Временное перемирие в торговой войне с Китаем снизило шансы на рецессию в США в 2025 году. Так считают аналитики финансового конгломерата JPMorgan Chase.

«Недавнее снижение американской администрацией некоторых из наиболее драконовских тарифов, введённых в отношении Китая, должно снизить риск скатывания экономики США в рецессию в 2025 году. Считаем, что риски рецессии по-прежнему высоки, но сейчас они ниже 50%», — написал главный экономист JPMorgan по США Майкл Фероли.

Когда Трамп объявил о повышении тарифов в «День освобождения» 2 апреля, банк оценил вероятность спада в американской экономике в 60%.

По оценкам JPMorgan Chase, пересмотр импортных пошлин привёл к снижению средней эффективной тарифной ставки с 24 до 14%, что означает уменьшение налогов почти на 300 миллиардов долларов. Большая часть тарифных издержек ложится на плечи потребителей в виде повышения цен, поэтому пауза в торговой войне должна привести к некоторому снижению потребительских расходов. Об этом рассказали аналитики банка.

«Согласно нашему моделированию, этого достаточно, чтобы изменить прогноз экономического роста на второе полугодие с умеренного сокращения на умеренный рост», — уточнили специалисты банка.

JPMorgan Chase повысил прогноз экономического роста в США в 2025 году до 0,6% по сравнению с 0,2% до приостановки действия тарифов в отношении Китая.

Оставшиеся импортные пошлины по-прежнему способствует росту инфляции, что повлияет на располагаемый доход и потребительские расходы, уточнил Фероли. Экономист спрогнозировал, что индекс цен на личные потребительские расходы (ключевой показатель инфляции) вырастет до 3,5%, а не до 4%, но всё равно превысит 2,2% в начале года.

В заметке Фероли говорится о незначительном риске на рынке труда, поскольку предприятия воздерживаются от расширения штатов и инвестиций из-за вызванной тарифами экономической неопределённости. При этом в начале текущего года о планах по сокращению персонала объявили многие крупные компании: Morgan Stanley, Wayfair, UPS и Meta*.

«Мы по-прежнему прогнозируем умеренное сокращение занятости в конце 2025 года, поскольку спрос на рабочую силу должен замедлиться ещё больше, чем её предложение», — написал Фероли.

Что касается политики ФРС, JPMorgan Chase ожидает, что регулятор вернётся к снижению ставок лишь в декабре, а не в сентября, как предполагалось ранее.

Китайские и американские участники торговых переговоров объявили в понедельник, что достигли соглашения о снижении тарифов на 90 дней и на большую глубину, чем ожидалось. Американские тарифы на китайский импорт, которые в прошлом месяце увеличились до 145%, будут снижены до 30%. Пекин сократит тарифы с ответных 125% до всего 10%.

На фоне данных новостей фондовые индексы США выросли и отыграли произошедшие с 2 апреля потери. Однако некоторые эксперты, включая сотрудника Федеральной резервной системы Адриану Куглер, заявили, что экономика ещё не вышла из кризиса.

______________

* Решением Тверского районного суда города Москвы от 21 марта 2022 года деятельность компании Meta Platforms, Inc. (соцсети Facebook и Instagram) запрещена в России как экстремистская.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Согласно только что вышедшему исследованию JPMorgan, пакет мер тотального стимулирования экономики Китая не сможет существенно переломить продолжающийся хаос на рынке недвижимости страны.

Беспрецедентные меры

Во вторник представители финансового руководства страны собрались на редкой для такого состава совместной пресс-конференции, посвящённой экономике. Целью встречи стало объявление главой Народного банка Китая Пань Гуншэном большого спектра мер денежно-кредитного стимулирования.

Данные меры включают уменьшение краткосрочной ключевой процентной ставки и нормы обязательного резервирования до самого низкого уровня с 2018 года.

Пань объявил о выделении 800 миллиардов юаней (114 миллиардов долларов США) с целью поддержки ликвидности.

Многими экспертами подобные меры признаны беспрецедентными.

«Сегодняшние меры стимулирования являются самыми смелыми по историческим меркам. Это первый случай с начала пандемии, когда Центральный банк одновременно предложил сочетание снижения ставок, снижения резервов и структурной денежно-кредитной политики», — написала во вторник ведущий экономист Oxford Economics Бетти Ванг.

Мёртвому припарка

Китайское руководство полагает, что принятые меры стимулирования позволят побороть главный симптом, указывающий на глубокий кризис, поразивший китайскую экономику — чудовищное затоваривание и фактический крах рынка жилой недвижимости страны. Предполагается, что снижение ставок облегчит условия ипотеки, что оживит лежащий на боку рынок.

Тем не менее ведущие мировые эксперты считают, что старания китайского регулятора напрасны и никакие меры стимулирования не в состоянии вдохнуть жизнь в абсолютно пустые города новостроек, ставшие символом современного Китая.

Согласно только что вышедшему исследованию JPMorgan, пакет мер тотального стимулирования экономики Китая не сможет остановить продолжающийся хаос на рынке недвижимости страны. Предпринятые усилия не приведут к росту спроса на жильё, как ожидалось.

«Эти меры вряд ли изменят ситуацию. Поэтому мы сохраняем осторожный взгляд на краткосрочные перспективы рынка жилья», — пишут стратеги JPMorgan во главе с главным экономистом по Китаю Хайбином Чжу.

Лечат не от того

В течение многих лет высокий долг и низкий спрос преследовали жилищный сектор Китая. Обе проблемы считались практически непреодолимыми. Это привело к массовым дефолтам застройщиков и даже к сравнению с финансовым кризисом 2008 года.

Проблема усугубляется тем, что на китайский сектор недвижимости приходится до 30% ВВП страны, в связи с чем проблема подразумевает более широкие макроэкономические опасения.

Экономика Китая в целом испытывает трудности. Способность страны достичь своего годового целевого показателя роста с тех пор стала неопределённой.

Хотя сделанное во вторник широкомасштабное объявление о стимулировании должно продемонстрировать заинтересованность китайского руководства в решении проблемы, многие аналитики по-прежнему скептически относятся к эффективности этого решения.

По данным JPMorgan, направленные на стимулирование жилищного сектора меры могут иметь непредвиденные последствия.

Например, Китай будет стремиться снизить существующие ставки по ипотеке в среднем примерно на 50 базисных пунктов. Хотя этот шаг, как предполагается, сэкономит плательщикам около 150 миллиардов юаней, JPMorgan ожидает, что эти деньги пойдут на сбережения, а не будут потрачены на рынке.

Снижение минимального размера первоначального взноса для второго жилья с 25 до 15% мало что изменит.

«Продажи жилья в сентябре оказались слабее, чем ожидалось, а традиционные меры по стимулированию спроса (смягчение ипотечной политики и ограничений на покупку жилья) не могут решить проблемы слабых ожиданий общих доходов», — пишут аналитики.

Очевидно, что приведшая к образованию «мёртвых городов» проблема лежит за пределами рынка недвижимости — в сфере основ китайской экономики. Ориентированная преимущественно на экспортные доходы, она долгое время не принимала в расчёт внутренний спрос, что породило существенный разрыв на внутреннем рынке.

Избыточное государственное регулирование практически исключило возможность самовыравнивания экономических противоречий, что в конечном счёте обернулось кризисом рынка недвижимости и ростом безработицы среди молодёжи.

Меняющаяся в глобальном мире обстановка вступает в непреодолимый конфликт с действиями китайского лидера, делающего ставку на всё большее огосударствление экономики. Это противоречие постепенно сводит на нет результаты многолетнего «экономического чуда», некогда выведшего Китай в разряд мировых экономических лидеров.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.