Стремительный рост цен на золото помогает Китаю стать на шаг ближе к цели — построению мира, менее зависимого от ориентированных на США финансовых рынков.

Пекин десять лет накапливал резервы и создал золотой запас, который может стать шестым по величине в мире. Теперь головокружительный рост стоимости металла подкрепляет кампанию Поднебесной. В среду золото впервые преодолело отметку в 4000 долларов за унцию — отчасти благодаря непредсказуемой политике президента США Дональда Трампа внутри страны и за рубежом.

При этом в 2025 году Пекин усилил роль Гонконга как внутреннего торгового центра, создав первое в истории офшорное хранилище на Шанхайской золотой бирже. Страна стремится привлечь другие государства к хранению золота на китайских таможенных складах. Ожидается, что в дальнейшем Китай станет поощрять центральные банки и суверенные фонды торговать хранящимся у них металлом подобно тому, как это происходит в Лондоне, постепенно отвоёвывая позиции у авторитетных мировых центров.

«Все факторы совпадают: страны диверсифицируют резервы, геополитическая волатильность возрастает, альтернативные платежи и системы развиваются. Китай является крупнейшим в мире производителем золота. Теперь страна хочет укрепить свою роль в финансовой системе, когда имеется наименьшее сопротивление», — сказал Bloomberg главный экономист Standard Chartered Plc по Большому Китаю и Северной Азии Дин Шуан.

Золотые надежды

Золото — это способ достичь нескольких целей одним махом. Увеличение доли на мировом рынке драгоценных металлов приблизит Пекин к международной роли, которую он, по его мнению, заслуживает. Драгоценный металл будет способствовать использованию юаня и даже может дать импульс Гонконгу, пишет Bloomberg. Данное обстоятельство позволяет Китаю предложить альтернативу финансовому доминированию США, поскольку Вашингтон наращивает применение санкций и отталкивает даже давних торговых партнёров.

Цены на золото выросли примерно в четыре раза за десятилетие, превысив 2000 долларов во время пандемии коронавируса, а затем 3000 долларов в марте 2025 года, когда на горизонте маячили тарифы Трампа.

Все, от правительственных чиновников до покупателей золотых слитков в Costco, ощущают данное влияние. Импульс к грандиозному ралли отчасти обусловлен появлением биржевых инвестиционных фондов (ETF) на рубеже тысячелетий, которые значительно упростили ставки на металл, а позднее — энтузиазмом центральных банков.

Причём в 2024 году на центральные банки приходилось более одной пятой мирового спроса — в отличие от среднего показателя в 2010-х годах, составлявшего почти одну десятую.

В последнее время появилась перспектива роста инфляции и снижения процентных ставок. На текущей неделе опасения по поводу увеличения государственного долга, а затем и политическая нестабильность в Вашингтоне окончательно подтолкнули стоимость слитков золота к отметке в 4000 долларов за унцию.

Поскольку инвесторы от Японии до Великобритании осваивают так называемую «торговлю обесцениванием», переходя от фиатных валют к таким активам, как драгоценные металлы или биткоин, серебро тоже выиграло от роста и приблизилось к рекордному значению около 50 долларов за унцию.

Для мировых и китайских политиков происходящее свидетельствует, что высокие цены способствовали росту привлекательности металла как резервного актива. При затягивании большего количества слитков в свою орбиту Китай может повысить привлекательность своих рынков и валюты.

«Когда у Китая будет больше золота, доверие к юаню возрастёт. Если инвестор хочет держать юань, то его первый вопрос будет о том, что произойдёт с его стоимостью, если держать его очень долго. Что случится, если нагрянет кризис? Инвестор будет знать, что центральный банк при желании сможет поддержать валюту», — отметил партнёр независимой аналитической компании Hutong Research Го Шань.

Золото может удовлетворить растущий интерес Китая к альтернативным активам как способу борьбы с доминированием доллара. Причём могут быть рассмотрены даже стейблкоины — привязанные к традиционным валютам цифровые токены. Пекин давно с опаской относится к криптовалютам, считая их угрозой финансовой стабильности и контролю над движением капитала. Но теперь экономисты видят возможность для перемен, поскольку США предпринимают шаги по ужесточению контроля над данной новой технологией.

«Китай пытается вывести часть мировой финансовой системы из-под контроля США», — заявил глава Института развивающихся экономик Банка Финляндии Иикка Корхонен. Поскольку Вашингтон подрывает собственный авторитет, Пекин «может увидеть возможность вмешаться и создать параллельную систему золотого обмена».

Китайские политики предприняли и другие шаги для укрепления влияния страны на финансовых рынках: ослабили контроль над движением капитала, запустили платёжную систему с Гонконгом и планируют дать некоторым местным инвесторам возможность вкладывать больше средств в зарубежные активы. Признаки возрождения китайского технологического сектора привлекли мировых инвесторов во все отрасли — от местных акций до конвертируемых облигаций.

Тем не менее результаты неоднозначны, когда речь идёт о попытках популяризации юаня и расширения влияния страны на финансовых рынках, особенно в сырьевых товарах, которые она потребляет в огромных объёмах. Например, номинированные в юанях контракты на медь и нефть обладают лишь малой долей ликвидности по сравнению с международными эталонами в американской валюте. Хотя большая часть трансграничных трансакций Пекина теперь осуществляется в юанях, Поднебесная даже близко не доминирует в торговле с третьими странами.

Счёт движения капитала в стране не полностью открыт. Курс юаня может существенно зависеть от центрального банка. Китайские власти контролируют большинство каналов оттока капитала с помощью системы квот.

В золоте Шанхай является заметной альтернативой долларовым системам расчётов, но даже там ликвидность отстаёт от Лондона.

Лондонский гамбит

Похоже, крупнейший в мире центр торговли слитками золота стал источником вдохновения для стратегии Китая.

В период расцвета Британской империи добытое со всего мира золото отправлялось в её столицу, что позволяло извлекать выгоду из правовых, финансовых и торговых связей и, в свою очередь, укреплять их.

Город располагал хранилищами, а затем устанавливал стандарты аффинажа и ценовые ориентиры. «Лондонский стандарт хорошей поставки», гарантировавший определённую чистоту золота и поставляемый аккредитованными аффинажными компаниями, позволял эффективно торговать большими объёмами. И чем больше слитков попадало в руки торговцев, тем больше состояний зарабатывалось и тем больше других глобальных игроков привлекалось к участию.

Сегодня Лондон является крупнейшим спотовым рынком в мире. Китай отстаёт даже на десятилетие после того, как международным инвесторам разрешили торговать юанями в Шанхае.

«Многие факторы, определяющие положение Лондона, имеют долгосрочное наследие. Это будет сложно преодолеть, поскольку ликвидность растёт там, где она и так наиболее высока», — предупредил Адриан Эш, директор по исследованиям BullionVault, торговой платформы для драгоценных металлов.

Одним из факторов успеха является хранение золота в городе для других центральных банков. Сегодня в Лондоне находится более 8800 тонн золота, что делает Банк Англии вторым по величине хранителем золота в мире после Федерального резерва Нью-Йорка.

Именно это и намеревался повторить Китай.

Ранее в 2025 году Пекин начал привлекать центральные банки к покупке золотых слитков и их хранению в хранилищах, связанных с Шанхайской золотой биржей — ключевой торговой площадкой страны. Мотивация достаточно проста. Став хранителем валютных резервов хотя бы части дружественных стран, Пекин сможет усилить голос на рынке. Поднебесная может добиться значительного прогресса в построении финансовой архитектуры, намного менее зависимой от доллара.

Влияние исторических центров некоторое время находится под угрозой. Ряд стран, включая Германию, репатриировал золото по соображениям безопасности или под политическим давлением. Аналогичные шаги предприняли Польша, Нидерланды и Сербия.

Торговая позиция Китая в данном случае будет апеллировать к растущему желанию иметь незападную политическую и экономическую систему, неподвластную санкциям. Система станет опекуном для таких стран, как члены группы БРИКС, на долю которой теперь приходится 40% мировой экономики.

Мало кому из союзников Китая нужно напоминать, что запасы венесуэльского золота годами хранились в замороженном виде в Банке Англии.

Южная Африка (страна БРИКС) углубила экономические связи с Пекином и заявила, что рассмотрит возможность хранения своих резервов в любом оптимальном месте. Но о конкретных шагах в данном направлении речи пока не идёт.

По словам Эша из BullionVault, разрешение центральным банкам торговать золотом и предоставлять его взаймы занимающимся слитками банкам на Шанхайской золотой бирже стало бы логичным следующим шагом для Китая. «Учитывая амбиции Китая, это имело бы смысл», — сказал Эш.

Другие учреждения настроены более осторожно. Национальный банк Сербии сообщил Bloomberg, что геополитические соображения имеют значение, но банк репатриировал большую часть своего золота из-за рубежа и хочет «повысить доступность и безопасность золотых резервов в периоды кризиса и неопределённости».

По данным издания, на данный момент по крайней мере одна страна Юго-Восточной Азии выразила интерес к плану Китая.

Уроки истории

У Китая имеется богатый опыт наблюдения и изучения России со времён Советского Союза.

Страна стала ведущим суверенным покупателем, начав сокращать долларовую зависимость в 2014 году, когда цены были ещё невысокими. Накопленное Банком России золото с 2022 года стало ключевым фактором финансовой стабильности страны. Хотя золото не было продано, оно позволило Москве преодолеть заморозку иностранных резервов за рубежом, что стало беспрецедентным шагом со стороны западных правительств. Помогает и то, что стоимость слитков с тех пор резко выросла — более чем вдвое.

Китай пополнял свои золотовалютные резервы несколькими волнами, начиная как минимум с 2015 года, с которого данные о резервах стали обновляться более регулярно. Последний всплеск продолжается 11 месяцев подряд. Всё это происходит на фоне сокращения объёмов казначейских облигаций США. По состоянию на конец июля они снизились на 41% по сравнению с концом 2015 года.

Некоторые аналитики утверждают, что не все закупки Пекина раскрываются, но в любом случае золото ещё можно накапливать. По данным Всемирного золотого совета, его доля в общем объёме китайских резервов составляет менее 9%, тогда как среднемировой показатель равен 20%. Золотой резерв США более чем в три раза крупнее.

Цена на данный металл должна продолжать привлекать внимание Пекина. Бросающий вызов гравитации резкий рост вывел рынок на неизведанную территорию. Но даже если некоторый недавний успех померкнет в ближайшие дни, то сохранятся основные факторы, подтолкнувшие металл вверх. Центральные банки намерены продолжать диверсификацию. Частные инвесторы тоже имеют возможности для роста, поскольку общий объём активов в обеспеченных золотом биржевых инвестиционных фондах (ETF) всё ещё далёк от пика 2020 года. Если хотя бы 1% частных казначейских облигаций перейдёт в слитки, цена на золото может достичь 5000 долларов за унцию. Так считает Goldman Sachs.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.