В результате проведенной Банком России жесткой денежно-кредитной политики существует вероятность роста социального неравенства. Экономисты, с которыми пообщался РБК, считают, что эта ситуация может нанести больше всего ущерба тем, кто входит в «нижний средний класс». Они, не обладая значительными сбережениями, имеют множество кредитных обязательств. В то же время обеспеченные граждане могут извлечь выгоду из высоких процентных доходов, тогда как наименее обеспеченные россияне могут ощутить снижение инфляции.

В октябре ставка Центрального банка достигла рекордного уровня в 21% на фоне усиливающейся инфляции. Эльвира Набиуллина, председатель ЦБ, подчеркнула, что такая жесткая политика является неизбежной реакцией на экономическую ситуацию и защищает зарплаты, пенсии и сбережения граждан от роста цен.

Влияние центральных банков на социальное неравенство является темой, которая активно обсуждается в западных странах, подчёркивает Олег Буклемишев, директор Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ. Особенно это стало актуальным в контексте кризисов последних лет, когда центральные банки использовали такие меры, как снижение ставок и покупка активов, чтобы стабилизировать экономику.

В научной среде выделяют три ключевых канала влияния денежно-кредитной политики на распределение благосостояния домохозяйств, о чем упоминается в исследовании Европейского центрального банка 2021 года:

1. Процентные доходы и стоимость заимствований: изменения ставки влияют по-разному на домохозяйства, в зависимости от их статуса как должников или сберегателей.
2. Стоимость активов: неоднородные портфели активов приводят к тому, что изменения монетарной политики отражаются на разных группах населения по-разному.
3. Спрос на труд: реагирование занятости на экономические циклы варьируется в зависимости от индивидуальных характеристик работников.

Исследования, проведенные Европейским центральным банком в 2008–2019 годах, показывают, что мягкая монетарная политика не способствовала росту неравенства. Снижение ставки лишь слабо отразилось на самых бедных домохозяйствах, тогда как средний класс, наоборот, увеличил свои процентные доходы. В то же время, наиболее обеспеченные сталкивались с уменьшением чистого процентного дохода.

Однако вопрос о том, каким образом резкое ужесточение монетарной политики может повлиять на неравенство, остается открытым. Дмитрий Куликов из АКРА подчёркивает сложность взаимосвязи между денежно-кредитной политикой и неравенством. Исследования показывают, что такое ужесточение может как снижать, так и увеличивать доходное неравенство.

По мнению Куликова, возможные изменения в неравенстве зависят от экономической ситуации в стране на разных временных горизонтах.

В ближайшие годы высокие ставки в России могут усугубить социальные проблемы, особенно для категории «нижнего среднего класса». Дмитрий Белоусов из ЦМАКП считает, что россияне, не имеющие сбережений, но обремененные кредитами, окажутся под основным ударом. В то время как богатейшие слои смогут извлечь выгоду из высокого процентного дохода, беднейшие граждане почувствуют давление сокращенных возможностей для кредитования.

Несмотря на высокие ставки, Центральный банк подчеркивает, что их цель — борьба с инфляцией и поддержание экономической стабильности. В частности, для удержания инфляции на уровне 4,5–5% в 2025 году ставка будет находиться в диапазоне 17–20%.

Растущее неравенство остается важной темой для обсуждения в экономическом сообществе. Вопрос заключается в том, как на социальное неравенство влияет текущая экономическая политика, и какие меры могут помочь в улучшении ситуации в будущем.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.