Экспорт Китая возобновил рост в ноябре после неожиданного сокращения в октябре на 1,1%. В последний месяц осени он прибавил 5,9% и составил 330,3 миллиарда долларов, что выше прогнозов экономистов. При этом поставки в США снизились почти на 29%. По сравнению с прошлым годом это восьмой месяц двузначного спада и самый большой провал с августа.

Опубликованные в понедельник таможенные данные показали, что положительное сальдо торгового баланса Китая за январь — ноябрь 2025 года впервые в истории превысило отметку в триллион долларов и составило почти 1,08 триллиона долларов. Это превышает профицит в 992 миллиарда долларов за весь 2024 год, согласно официальным данным FactSet.

Профицит торгового баланса в ноябре составил 112 миллиардов долларов, что стало третьим в истории Китая показателем по величине за один месяц и значительно превысило прогнозы экономистов.

В то время как экспорт из Китая в США падал большую часть года, поставки по другим направлениям, включая Юго-Восточную Азию, Африку, Латинскую Америку, Африку и Европейский союз, резко возросли. Так, экспорт в Африку прибавил почти 28% в ноябре, в ЕС — 14,8%. Поставки в Австралию подскочили на 35,8%. А вот поставки в страны Юго-Восточной Азии увеличились всего на 8,4% (минимальный показатель с февраля).

Импорт Китая увеличился на 1,9% в ноябре и превысил 218,6 миллиарда долларов, что выше октябрьского роста на 1%, хотя устойчивый спад в секторе недвижимости по-прежнему сказывается на потребительских расходах и бизнес-инвестициях.

Польза затишья

Одна из основных причин роста китайского экспорта в ноябре — торговое перемирие на год, которое заключили две ведущие экономики мира после встречи президента США Дональда Трампа и китайского лидера Си Цзиньпина в конце октября в Южной Корее. США снизили тарифы на товары из Китая, а Китай пообещал прекратить экспортный контроль, связанный с редкоземельными металлами.

«Вероятно, ноябрьский экспорт ещё не в полной мере отразил снижение тарифов, которое должно вступить в силу в ближайшие месяцы», — написала в отчёте главный экономист ING Bank по Большому Китаю Линн Сонг.

По официальным данным, в ноябре производственная активность в Китае сократилась восьмой месяц подряд. Экономисты заявили, что пока рано делать выводы, произошло ли реальное восстановление внешнего спроса после торгового перемирия между США и Китаем.

Учитывая сохраняющийся высокий экспорт, экономисты в целом ожидают, что Китай более или менее достигнет целевого показателя экономического роста в районе 5% в 2025 году.

По словам специалиста по стратегии глобального рынка BNP Paribas Asset Management Чи Ло, стабильная мировая торговая обстановка вряд ли продлится долго, поскольку китайско-американские отношения «остаются в тупике», несмотря на временное торговое перемирие.

Однако некоторые экономисты полагают, что в ближайшие годы Китай продолжит наращивать экспорт.

По прогнозам Morgan Stanley, к 2030 году доля Китая в мировом экспорте достигнет 16,5% по сравнению с текущими 15%. Это произойдёт в основном за счёт его преимуществ в передовых производственных отраслях и таких быстрорастущих секторах, как производство электромобилей, робототехники и аккумуляторов.

«Несмотря на сохраняющуюся торговую напряжённость, продолжающийся протекционизм и проведение странами G20 активной промышленной политики, мы считаем, что Китай увеличит долю на мировом рынке экспорта товаров», — заявил в недавней записке главный экономист Morgan Stanley по Азии Четан Ахья.

Электронное оборудование и полупроводники могли сыграть важную роль в увеличении экспорта. «Наблюдается дефицит низкосортных микросхем и другой электроники, что привело к резкому росту цен. Стремящиеся выйти на международный рынок китайские компании импортируют из Китая всевозможное оборудование и другие ресурсы», — сказал Reuters директор по Китаю в Eurasia Group Дэн Ван.

Новый источник риска

Агрессивная экспансия Китая на мировые рынки вызывает волну негодования за рубежом. Посетивший Китай на прошлой неделе президент Франции Эммануэль Жан-Мишель Фредерик Макрон предупредил, что ЕС может принять жёсткие меры, включая введение пошлин, если Пекин не сможет устранить дисбаланс.

«Если Евросоюз действительно введёт пошлины, это станет серьёзным риском для перспектив внешнего спроса в Китае», — предупредил Линн Сонг.

Экономист по Большому Китаю в Societe Generale SA Мишель Лэм отметила, что конкурентоспособность китайского экспорта, судя по всему, по-прежнему устойчива к американским пошлинам, однако рост торговой напряжённости с ЕС — это новый «источник риска снижения, на который следует обратить внимание».

В понедельник министр иностранных дел Германии Йоханн Давид Вадепуль прибыл в Китай с двухдневным визитом, став последним высокопоставленным европейским чиновником, посетившим страну для переговоров.

Китайский экспорт в ЕС вырос почти на 15% в прошлом месяце. Это самый быстрый рост с июля 2022 года. Поставки во Францию, Германию и Италию продемонстрировали двузначный рост.

Дэвид Ку из Bloomberg Economics считает, что более сильный, чем ожидалось, рост экспорта в ноябре демонстрирует устойчивость и конкурентоспособность китайских экспортёров, однако не следует упускать из виду и сдерживающие факторы.

«Экспорт, бывший в прошлом важным двигателем роста, теперь сталкивается с постоянной неопределённостью, и его поддержка экономики может продолжать ослабевать», — полагает Ку.

Иностранный спрос стал единственным стабильным драйвером роста Китая, помогая компенсировать слабое частное потребление внутри страны и затянувшийся спад на рынке жилья. Однако торговая картина становится всё более несбалансированной. Для Китая «в конечном итоге крайне важно» принять модель роста, в большей степени ориентированную на внутренний спрос, считает Сонг из ING. Но такой поворот займёт время.

«Сейчас совершенно очевидно, что полагаться на внешний спрос как на основной двигатель роста — рискованная ставка», — уточнил аналитик.

Пока что внутренний спрос в Китае остаётся слабым из-за затянувшегося спада на рынке недвижимости. Это проявилось в снижении импорта необработанной меди — ключевого материала в строительстве и обрабатывающей промышленности.

Политбюро, высший орган принятия решений правящей Коммунистической партии, в понедельник пообещало принять меры по расширению внутреннего спроса. Ожидается, что в ближайшие дни высшие должностные лица соберутся на ежегодную Центральную экономическую рабочую конференцию, чтобы установить ключевые цели и наметить приоритеты политики на 2026 год.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.