Миру пора забыть о безмятежном периоде последних 25 лет и готовиться к будущему, где ждет замедление экономического роста, инфляция, дефицит рабочей силы и ресурсов, заявил в интервью Bloomberg известный инвестор Джереми Грэнтэм.

Запасы дешевой нефти, никеля, меди ограничены, и некоторые из этих границ уже близки. Изменение климата с сильными наводнениями, засухами и повышением температуры усложняет сельское хозяйство. Бебибумеры выходят на пенсию, рождаемость снижается, развивающиеся рынки взрослеют, а геополитическая напряженность усиливается. Все эти тенденции формируются уже не одно десятилетие, и их почти невозможно остановить, отмечает 83-летний Грэнтэм.

По его словам, из-за стремления человечества жить не по средствам на фондовом рынке сформировался уже четвертый суперпузырь: спрос на легкие деньги взвинтил цены на активы и тем самым усилил неравенство, а теперь провоцирует экономические потрясения и разделение общества. Эксперт предсказывает падение S&P 500 почти на 50% и уверен, что никакие интервенции Федеральной резервной системы не смогут этого предотвратить.

Смена фаворитов

Грэнтэм путает Запад и весь мир, считает член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев. Уже лет 15 говорят о том, что XXI век — это век Азии, именно туда будет потихонечку смещаться экономический центр силы, и там все будет нормально, сказал эксперт «Ридусу».

«Более того, вполне допускаю, что и в Бразилии все будет нормально, потому что там Амазонка, там главная гидроэнергетика мира. Плюс я не верю, что там все так плохо с демографией», — добавляет он.

Да, ресурсы будут дорожать, соглашается аналитик, и для Запада это плохо, но для экспортеров — хорошо. Сокращение рабочей силы — тоже во многом проблема западных стран, а на Земле в целом еще много людей, которые хотели бы найти хорошую работу, просто нужно повышать инвестиции в человеческий капитал, в образование.

Вместе с тем эксперт согласен, что американский фондовый рынок упадет, что «хорошо просматривается» уже в 2022 году, но не на 50%, а на 25—30% (хотя это все равно очень больно). Вслед за США упадут все фондовые рынки мира, включая Россию. «Но все-таки мы уже упали за счет геополитики, и для нас это падение не так страшно», — добавляет аналитик. Инфляция, по его мнению, тоже останется достаточно высокой, невзирая на повышение ставки ФРС.

«То есть долларовые сбережения обесцениваются. Но это, прежде всего, проблема граждан. Я считаю, что вдолгую лучшим вариантом сбережений в мире является золото или какие-то ценные бумаги, привязанные к золоту», — говорит собеседник «Ридуса».

Если завтра война

В целом все тенденции в интервью Грэнтэма обозначены правильно, и в мире накопилось огромное количество противоречий, поэтому большие пертурбации действительно будут, но какие именно и чем они обернутся — вопрос открытый, отмечает аналитик компании «Золотой монетный дом» Дмитрий Голубовский. По его мнению, размер пузыря на фондовом рынке США не так уж страшен.

«Динамика прибылей корпораций в прошлом году в целом соответствовала динамике индекса S&P 500. И если ему падать, то не вдвое, с учетом того, что он уже проехался вниз с начала года. Примерно на 15% еще может присесть легко. Но я бы не ставил на падение американского рынка прямо сейчас», — говорит аналитик.

По его словам, агрессивные намерения ФРС очень сильно преувеличены. Схожая риторика уже наблюдалась в 2018 году, но в жизнь практически не воплотилась. На самом деле регулятор выполняет политический заказ Белого дома, а тот не заинтересован в обвале фондового рынка как минимум до выборов в Палату представителей США в ноябре 2022 года. В акции вложены пенсионные сбережения американских граждан, и резкое падение рынка больно ударит по ним, тогда как инфляция на уровне 7% при одновременном росте зарплат даже на 5% практически незаметна.

«В этом году я причин для катастрофы не вижу. Задача демократов — сохранить власть. Если они эти выборы выиграют, после них могут закручивать гайки как угодно. И 2023 год может стать годом рецессии в США и глубокого падения рынка», — прогнозирует эксперт.

Он также отмечает очень высокие геополитические риски, и главный из них — в Китае, где идет отчаянная драка за власть и растет недовольство населения. Аналитик не исключает, что председатель КНР Си Цзиньпин пойдет на военную операцию на Тайване, чтобы повысить свой рейтинг, сместив фокус с внутренних проблем на внешние. Тогда для США открываются две возможности. Первая — обвалить рынок, списав все на китайцев (и тогда падение реально может быть очень глубокое). Вторая — резко нарастить бюджетные расходы, что станет драйвером для экономического роста, потому что тут же резко вырастет военный бюджет. Это сценарий холодной войны между КНР и США.

«Да, мы вступаем в очень неприятный период — эскалации холодной войны, очень похожий на 1970-е годы, когда была холодная война между СССР и США. Это был действительно период стагнации, низкого экономического роста, высокой инфляции. Но это не было крахом рынка», — рассуждает Дмитрий Голубовский.

Он тоже советует выходить из американских акций, поскольку их дивидендная доходность в реальном выражении отрицательная. Сохранить можно позиции только в акциях американских энергетических компаний, потому что в случае эскалации на любом направлении в мире резко вырастут риски морских поставок и возможен очередной энергетический кризис.

Иная реальность

В целом потенциал роста в Европе и США действительно почти исчерпан, соглашается Дмитрий Голубовский, но единственная страна, которая могла бы взять на себя роль локомотива мировой экономики, — это Китай. И он готов, но только при условии, что станет хозяином мира. Для мира это ничего хорошего не сулит.

Эксперт согласен и с тем, что будут проблемы с квалифицированной рабочей силой, она будет стоить все дороже. Но, с другой стороны, вырастет автоматизация. Современные высокие технологии позволяют в значительной степени заместить труд человека.

«Мир приходит к очень интересной конфигурации, когда будет достаточно небольшое количество специалистов, поддерживающих технологический уклад, в значительной степени автоматизированный, и огромное количество людей, которые не нужны и которые могут стать топливом для любой войны или революции. Нестабильность в мире будет расти», — предсказывает аналитик.

Другой возможный вариант: значительная часть населения планеты просто «уйдет в матрицу». При этом ограниченное число людей будут поддерживать новый технологический уклад и направлять развитие реального мира.

«Да, в будущее, как правило, экономика приходит через серию потрясений. Но генералы всегда готовятся к прошлой войне. И такие инвесторы старой закалки могут „пролететь“ в своих прогнозах. Развитие ситуации может пойти по каким-то совершенно другим сценариям», — заключает эксперт.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.