Центробанк озаботился экономическим ростом

© Оксана Викторова/Коллаж/Ridus

Центральный Банк России продолжает снижать ключевую процентную ставку. С начала этой недели она составляет 7,5% (предыдущее значение — 7,75%). Действия регулятора не стали неожиданностью для рынка. А вот заявления, сопутствующие этому шагу, удивили некоторых аналитиков.

В официальном пресс-релизе ЦБ сообщил, что «баланс экономических и инфляционных рисков несколько сместился в сторону рисков для экономики». По сути, регулятор впервые так явно дал понять, что может быть обеспокоен супержесткой политикой, которая душит экономику, сказала агентству Bloomberg экономист Barclays Capital в Лондоне Лиза Ермоленко.

В Barclays Capital это заявление считают «одним из самых голубиных» при нынешнем председателе Банка России Эльвире Набиуллиной, отмечает издание. Такая смена тона необычна для чиновницы, которая ранее неоднократно призывала к структурным реформам и подчеркивала, что одна только денежно-кредитная политика не может оживить экономический рост. Под ее руководством Центральный банк утверждал, что низкая и стабильная инфляция приведет к росту экономики за счет поощрения сбережений и инвестиций.

Недоумевает и главный экономист АО «Альфа-Банк» Наталья Орлова. «В заявлении было много сказано об экономическом росте, но формально, по мандату, они за него не отвечают. Мне не ясно, почему они хотят взять на себя такую ответственность», — цитирует Bloomberg слова аналитика.

Экономический рост подкачал

Агентство не видит никакого намека на расширение сферы компетенции Банка России, который отводит экономике второстепенную роль и определяет свою миссию как защиту и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности. Но при этом также полагает, что ЦБ, похоже, готов взять на себя задачу экономического роста.

Изменения в политическом курсе регулятора отражают его успехи в борьбе с инфляцией, которая опустилась ниже целевого показателя в 4% после резкого скачка в 2015 году почти до 17%. Но накануне президентских выборов, до которых остается чуть больше месяца, Владимиру Путину приходится бороться с низкими показателями экономического роста, не оправдавшими ожидания правительства.

В 2017 году российский ВВП вырос всего на 1,5% в результате сокращения промышленного производства два месяца подряд. И это значительно ниже официального прогноза в 2,1%. Сам ЦБ признал, что остается «некоторая неопределенность» в оценке причин замедления в прошлом квартале.

© flickr.com

Другая трактовка

Не все эксперты трактуют слова об экономических рисках как признак перемен в политике Банка России. Главный экономист «БКС Глобал Маркетс» Владимир Тихомиров считает их частью комментария ЦБ о текущем состоянии экономики, что представляет собой традиционную практику регулятора. По его мнению, ни о каком расширении мандата ЦБ в сторону включения в него чисто экономических целей речи не идет. Да и особых инструментов для этого у Центробанка нет.

Эксперт напоминает, что влиять на показатели экономики регулятор может только посредством рычагов денежно-кредитной политики, главными из которых являются курс и ставка. Но поскольку курс национальной валюты отпущен в почти свободное плавание (ЦБ по-прежнему может и оказывает влияние на курс опосредованно — через денежные аукционы по изъятию ликвидности и пр.), фактически остается только инструмент ставки.

«Но главный приоритет здесь — снижение и „цементирование“ инфляционных рисков и ожиданий. В итоге если ЦБ удастся выполнить задачу по снижению и стабилизации инфляции, то это будет его самый большой вклад в снижение общих рисков для экономики», — сказал Тихомиров «Ридусу».

© AP/TASS

Тревожное снижение

Но инфляция в России не просто достигла целевых показателей. Она продолжает снижаться, создавая уже вполне реальную угрозу дефляции, что, безусловно, приятно потребителям, но весьма негативно для экономики.

В январе 2018 года, несмотря на индексацию ряда тарифов на транспорт, рост цен оказался даже ниже декабрьского — 0,3% против 0,4% в последнем месяце прошлого года. В годовом же выражении показатель и вовсе упал до рекордных 2,2%. Конечно, не стоит сбрасывать со счетов тот факт, что официальная инфляция весьма отличается от той, что ощущают на себе простые россияне. Но вместе с тем совершенно очевидно: что-то пошло не так, как планировали власти.

«Инфляция в России низкая не от хорошей жизни, — поясняет вице-президент „Золотого монетного дома“ Алексей Вязовский. — Слабый потребительский спрос, падающие который год доходы населения — все это бьет по оптовой и розничной торговле. Ретейлеры просто не могут повышать цены, устраивают различные промоакции и в конечном счете снижают собственную маржу (конкуренцию-то никто не отменял!). Наш регулятор, конечно, видит эту проблему и понимает настоящие причины низкой инфляции».

© Сергей Николаев/Интерпресс/ТАСС

Опасения за carry trade и правительство в анабиозе

Эксперт согласен с коллегой в том, что сам ЦБ с экономической активностью в стране поделать ничего не может — это прерогатива правительства.

Казалось бы, стремительно замедляющийся рост цен открывает перед регулятором отличную возможность еще сильнее понизить ключевую ставку, которая даже сейчас почти в 3,5 раза превышает инфляцию. А низкая ставка самым непосредственным образом влияет на экономическую активность, открывая доступ к заемным капиталам, которые так необходимы реальному сектору для его развития.

Но ЦБ боится заметно ускорить снижение ставки, поскольку это может привести к оттоку капитала из ОФЗ, так как в этом случае сократится дисконт доходности российских и западных бумаг. «Побегут из страны кэрри-трейдеры, обрушат рубль», — констатирует Вязовский.

Само по себе обесценивание национальной валюты не противоречит планам властей — недаром Минфин уже который месяц подряд пылесосит с рынка почти всю валютную ликвидность. Но в резкой девальвации рубля регулятор, понятное дело, тоже не заинтересован.

Что же касается правительства, оно, по словам эксперта, застыло в каком-то анабиозе.

«Если пару лет назад в стране был кризис (это официально признавалось) и была антикризисная программа, стимулирование различных отраслей, то сейчас ничего этого нет. Декларируется, что мы вышли из рецессии и все у нас отлично. Но похоже, что с низким ростом экономики и возможной дефляцией уже совсем скоро что-то придется делать. Может быть, уже сразу после выборов», — заключает аналитик.

Нам важно ваше мнение!

+0

Комментарии (2)

  • Small f00cd12528
    maclen0k13 февраля 2018, 11:34

    "ЦБ РФ" за Россию? очень интересно!)

  • Small default
    Ivan Ivanov14 февраля 2018, 23:20

    Сначала выкачали из экономики всю кровь.(Деньги). А теперь когда все у людей хреново( я не про газпрем и прочие) я про простых следуют такие заявления. Революцию надо и к стенке ставить управленцев.

В других СМИ:

Картина дня

Бездна новостей
Все новости

Известная телеведущая утверждает, что не уводила мужа у своей беременной подруги.

распахнутьcвернуть

гражданская журналиcтика

Наконец-то удалось увидеть старт космической ракеты с достаточно близкого расстояния.

Жёны заключённых бразильской тюрьмы устроили беспорядки из-за переноса сроков «интимных визитов».

Где-то там внизу, в ущелье, моя цель — Анкаван, светится тусклым светом.

Удивительная история здания, которое почти стало второй Третьяковкой.

интересное

Исследование астероида продлится еще 20 месяцев.

Компания обещает, что новинки окажутся дешевле конкурентов.

Темная тема, десктопный режим, дата анонса.

полезное

Между походами в сауну и частотой развития сердечно-сосудистых заболеваний есть прямая связь.

Как побаловать себя и близких с минимальным ущербом для здоровья.

ОСАГО в его нынешнем виде не устраивает решительно никого — ни автовладельцев, ни страховые компании.

развлечения

Сила визуального искусства, которая иногда трогает сильнее, чем слова.

Тайны магической вселенной продолжают будоражить сердца поттероманов.

Мальчишки в детсаду назвали её жирной, сын бросился в драку, защищая мать.

Зверь был близок к смерти, когда его нашли. А потом невероятно преобразился.