Центробанк озаботился экономическим ростом

© Оксана Викторова/Коллаж/Ridus

Центральный Банк России продолжает снижать ключевую процентную ставку. С начала этой недели она составляет 7,5% (предыдущее значение — 7,75%). Действия регулятора не стали неожиданностью для рынка. А вот заявления, сопутствующие этому шагу, удивили некоторых аналитиков.

В официальном пресс-релизе ЦБ сообщил, что «баланс экономических и инфляционных рисков несколько сместился в сторону рисков для экономики». По сути, регулятор впервые так явно дал понять, что может быть обеспокоен супержесткой политикой, которая душит экономику, сказала агентству Bloomberg экономист Barclays Capital в Лондоне Лиза Ермоленко.

В Barclays Capital это заявление считают «одним из самых голубиных» при нынешнем председателе Банка России Эльвире Набиуллиной, отмечает издание. Такая смена тона необычна для чиновницы, которая ранее неоднократно призывала к структурным реформам и подчеркивала, что одна только денежно-кредитная политика не может оживить экономический рост. Под ее руководством Центральный банк утверждал, что низкая и стабильная инфляция приведет к росту экономики за счет поощрения сбережений и инвестиций.

Недоумевает и главный экономист АО «Альфа-Банк» Наталья Орлова. «В заявлении было много сказано об экономическом росте, но формально, по мандату, они за него не отвечают. Мне не ясно, почему они хотят взять на себя такую ответственность», — цитирует Bloomberg слова аналитика.

Экономический рост подкачал

Агентство не видит никакого намека на расширение сферы компетенции Банка России, который отводит экономике второстепенную роль и определяет свою миссию как защиту и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности. Но при этом также полагает, что ЦБ, похоже, готов взять на себя задачу экономического роста.

Изменения в политическом курсе регулятора отражают его успехи в борьбе с инфляцией, которая опустилась ниже целевого показателя в 4% после резкого скачка в 2015 году почти до 17%. Но накануне президентских выборов, до которых остается чуть больше месяца, Владимиру Путину приходится бороться с низкими показателями экономического роста, не оправдавшими ожидания правительства.

В 2017 году российский ВВП вырос всего на 1,5% в результате сокращения промышленного производства два месяца подряд. И это значительно ниже официального прогноза в 2,1%. Сам ЦБ признал, что остается «некоторая неопределенность» в оценке причин замедления в прошлом квартале.

© flickr.com

Другая трактовка

Не все эксперты трактуют слова об экономических рисках как признак перемен в политике Банка России. Главный экономист «БКС Глобал Маркетс» Владимир Тихомиров считает их частью комментария ЦБ о текущем состоянии экономики, что представляет собой традиционную практику регулятора. По его мнению, ни о каком расширении мандата ЦБ в сторону включения в него чисто экономических целей речи не идет. Да и особых инструментов для этого у Центробанка нет.

Эксперт напоминает, что влиять на показатели экономики регулятор может только посредством рычагов денежно-кредитной политики, главными из которых являются курс и ставка. Но поскольку курс национальной валюты отпущен в почти свободное плавание (ЦБ по-прежнему может и оказывает влияние на курс опосредованно — через денежные аукционы по изъятию ликвидности и пр.), фактически остается только инструмент ставки.

«Но главный приоритет здесь — снижение и „цементирование“ инфляционных рисков и ожиданий. В итоге если ЦБ удастся выполнить задачу по снижению и стабилизации инфляции, то это будет его самый большой вклад в снижение общих рисков для экономики», — сказал Тихомиров «Ридусу».

© AP/TASS

Тревожное снижение

Но инфляция в России не просто достигла целевых показателей. Она продолжает снижаться, создавая уже вполне реальную угрозу дефляции, что, безусловно, приятно потребителям, но весьма негативно для экономики.

В январе 2018 года, несмотря на индексацию ряда тарифов на транспорт, рост цен оказался даже ниже декабрьского — 0,3% против 0,4% в последнем месяце прошлого года. В годовом же выражении показатель и вовсе упал до рекордных 2,2%. Конечно, не стоит сбрасывать со счетов тот факт, что официальная инфляция весьма отличается от той, что ощущают на себе простые россияне. Но вместе с тем совершенно очевидно: что-то пошло не так, как планировали власти.

«Инфляция в России низкая не от хорошей жизни, — поясняет вице-президент „Золотого монетного дома“ Алексей Вязовский. — Слабый потребительский спрос, падающие который год доходы населения — все это бьет по оптовой и розничной торговле. Ретейлеры просто не могут повышать цены, устраивают различные промоакции и в конечном счете снижают собственную маржу (конкуренцию-то никто не отменял!). Наш регулятор, конечно, видит эту проблему и понимает настоящие причины низкой инфляции».

© Сергей Николаев/Интерпресс/ТАСС

Опасения за carry trade и правительство в анабиозе

Эксперт согласен с коллегой в том, что сам ЦБ с экономической активностью в стране поделать ничего не может — это прерогатива правительства.

Казалось бы, стремительно замедляющийся рост цен открывает перед регулятором отличную возможность еще сильнее понизить ключевую ставку, которая даже сейчас почти в 3,5 раза превышает инфляцию. А низкая ставка самым непосредственным образом влияет на экономическую активность, открывая доступ к заемным капиталам, которые так необходимы реальному сектору для его развития.

Но ЦБ боится заметно ускорить снижение ставки, поскольку это может привести к оттоку капитала из ОФЗ, так как в этом случае сократится дисконт доходности российских и западных бумаг. «Побегут из страны кэрри-трейдеры, обрушат рубль», — констатирует Вязовский.

Само по себе обесценивание национальной валюты не противоречит планам властей — недаром Минфин уже который месяц подряд пылесосит с рынка почти всю валютную ликвидность. Но в резкой девальвации рубля регулятор, понятное дело, тоже не заинтересован.

Что же касается правительства, оно, по словам эксперта, застыло в каком-то анабиозе.

«Если пару лет назад в стране был кризис (это официально признавалось) и была антикризисная программа, стимулирование различных отраслей, то сейчас ничего этого нет. Декларируется, что мы вышли из рецессии и все у нас отлично. Но похоже, что с низким ростом экономики и возможной дефляцией уже совсем скоро что-то придется делать. Может быть, уже сразу после выборов», — заключает аналитик.

Нам важно ваше мнение!

+0

Комментарии (2)

  • Small f00cd12528
    maclen0k13 февраля, 11:34

    "ЦБ РФ" за Россию? очень интересно!)

  • Small default
    Ivan Ivanov14 февраля, 23:20

    Сначала выкачали из экономики всю кровь.(Деньги). А теперь когда все у людей хреново( я не про газпрем и прочие) я про простых следуют такие заявления. Революцию надо и к стенке ставить управленцев.

В других СМИ:

Картина дня

Бездна новостей
Все новости

Возглавивший госкорпорацию Дмитрий Рогозин может привести с собой новую команду специалистов.

«Люди привязаны к месту и по-разному строят свой быт», — рассказывают приверженцы браков выходного дня.

распахнутьcвернуть

гражданская журналиcтика

Что освобождение вора в законе значит для криминального мира?

В последние годы я много летаю с греческой авиакомпанией Aegean, предлагающей самые бюджетные тарифы между странами Западной Европы и СНГ.

|статья

Спорт

В своих историях о детско-юношеском футболе отдельно хотелось бы остановиться на поведении родителей во время футбольных турниров.

Вскоре после Второй Мировой Войны Албания провозгласила себя социалистическим государством.

Говорят, что такие курорты, как Сочи, Анапа и Крым, это чудовищно: куча народу и далеко не из высшего общества, быдлятский сервис, вздернутые на все цены.

интересное

Благодаря новшеству покупатель сможет не стоять в очереди в кассу.

На фоне бушующей лавы вулкана виднеется голубое пламя, которое распространяется по земле.

|статья

Здоровье

​Ученые бьют тревогу: по миру расползается жуткая болезнь, в ходе которой страшные язвы буквально пожирают человеческую плоть. Способы ее лечения неизвестны...

Чтобы это выяснить, ученые изолировали дельфинов в бассейне.

полезное

Если вы устали от постоянного беспорядка в доме, посмотрите, как старые вещи могут помочь с ним разобраться.

Жарка обыкновенного шашлыка может обернуться тяжелыми проблемами со здоровьем, выяснили китайцы.

В исследовании приняли участие 102 человека старше 60 лет.

развлечения

Ксюшу не всегда можно называть Оксаной, а Вадим — это зачастую не то же самое, что Вадик.

И каждая инста-девушка узнает себя на этих фотографиях.

Учёные, политики, музыканты, актёры время от времени произносят такие фразы, которые запоминает весь мир.

С помощью Фотошопа и фантазии девушка превращает порнографические фотографии в чувственные.

«Я не глядя вытаскивала имя персонажа из шляпы и создавала свой портрет. Было сложно и долго, но интересны».