Чудо взаймы: Китай наступает на американские грабли

© Игорь Ставцев/Коллаж/Ridus

© Игорь Ставцев/Коллаж/Ridus

Китайская экономика ускорила рост впервые за 7 лет. В прошлом году она прибавила 6,9% против 6,7% годом ранее, сообщило в четверг Главное статистическое управление КНР. Промышленность выросла на 6,6%, розничные продажи — на 10,2%.

Так что же, можно порадоваться за Китай, а заодно и весь мир, который до сих пор возлагает на него больше надежды в развитии глобальной экономики? Пожалуй, преждевременно. Смущает одна немаловажная деталь: при столь оптимистичных показателях китайской экономики темпы роста инвестиций в нее довольно ощутимо замедлились — с 8,1% до 7,2%.

На игле

Беда в том, что главным локомотивом китайского «экономического чуда» в последние девять лет стали кредитные вливания, и он крепко подсел на эту иглу. Раньше завидные успехи страны обеспечивали дешевая рабочая сила и такой же юань, что позволило Китаю завалить весь мир своими товарами. Сегодня первый фактор себя уже исчерпал (по уровню средних зарплат КНР обогнала Россию), да и второй менее эффективен из-за укрепления национальной валюты. И теперь китайское «экономическое чудо» поддерживает прежде всего хроническое увеличение долга, что вызывает некоторые аналогии с жизнью в долг США.

В прошлом году каждый месяц долговое финансирование экономики КНР увеличивалось на сумму от 1,1 до 3,7 трлн юаней, а общий объем вливаний за год достиг 18,71 трлн юаней (около 2,8 трлн долларов). Это эквивалентно почти двум российским ВВП, отмечает Finanz.ru.

Но проблема в том, что КПД китайского «долгового мотора» уже отрицательный, считает аналитик Mercator Institute for China Studies Виктор Ши. По данным МВФ, соотношение долга к ВВП за 10 лет увеличилось с 146% до 300%. При этом сама экономика растет вдвое медленнее, чем долговая нагрузка. Более того, экономический рост не покрывает даже расходы на обслуживание процентных платежей по накопленным долгам, подсчитал Ши: с июня 2016-го по июнь 2017-го этот разрыв составил 8 трлн юаней, или 1,2 трлн долларов.

© Даша Ожерельева/Коллаж/Ridus

«Накачивая экономику страны кредитами, Китайцы стараются поддерживать достаточно высокий уровень ВВП, который без поддержки внешних кредитов резко рухнет и вызовет дополнительные большие социальные проблемы, которых и так хватает в стране. Китайцы не могут уже отказаться от политики кредитования — это будет означать крах „экономического чуда“, о котором так много любят говорить сами китайские власти», — пояснил «Ридусу» ведущий аналитик Amarkets Артем Деев.

По его словам, остальному миру это грозит потерей такого крупного экономического и промышленного партнера, как Китай, в том случае, если его кредитование извне вдруг прекратится. Тогда он будет вынужден сокращать объемы своего производства из-за нехватки средств на обслуживание всей промышленности страны.

Неоправданное волнение

Сейчас деньги вливаются в систему в виде кредитов через регулярные (OMO) и специальные (PSL, MLF) операции рефинансирования. Эти средства идут на покрытие «дыр», которые образуются у банков из-за «плохих» долгов. По оценкам экспертов, проблемной является уже пятая часть всех выданных в Китае займов, хотя официальный уровень просрочки составляет менее 2%.

По данным Reuters, 25% китайских компаний, которые торгуются на бирже, не в состоянии обслуживать долг и функционируют по принципу финансовой пирамиды, занимая все больше средств, чтобы погашать уже существующие кредиты. Но в целом опасность вовсе не так велика, как кажется, успокаивают российские эксперты.

© Александр Улановский/Коллаж/Ridus

«Имея авторитарную форму правления, поддерживать экономику таким способом можно фактически неограниченный период времени. Советский Союз был идеальным заемщиком до Горбачева, — напоминает директор аналитического департамента компании „Альпари“ Александр Разуваев. — Никаких дефолтов там не будет, как-нибудь разрулят и всегда найдут способ выплатить долги. Бизнес китайский их рефинансирует каким-нибудь образом, есть огромнейшие международные резервы. Рынки об этом, я думаю, даже не узнают».

По словам эксперта, проблема есть только в китайском бухучете — насколько он справедливо отражает то, что там реально происходит. А с точки зрения государственного долга никаких рисков и поводов для волнения он не видит.

Правда, сами китайские власти такие поводы все же находили: Си Цзиньпин говорил о необходимости отказа от политики «бесконечного кредитования» еще пять лет назад, в начале своего первого срока. Но аналитик полагает, что это был своего рода «реверанс» в сторону международных финансовых институтов, которые поднимали эту тему. Китайским властям надо было как-то отреагировать, вот они и отреагировали словесными интервенциями, продолжая при этом свою политику.

В долгах как в шелках

Разделяет спокойствие коллеги и вице-президент «Золотого монетного дома» Алексей Вязовский. Он обращает внимание на то, что Китай — одна из крупнейших экономик мира, по каким-то параметрам даже США обгоняет. И Штаты тоже живут с весьма внушительными (и растущими!) долгами, что вызывает некоторую тревогу экспертного сообщества как в самой стране, так и за ее пределами, но особо сильно никто не паникует.

© Коллаж/Ridus

«Это проблема вообще всех развивающихся и развитых стран. Последний кризис был купирован путем выкупа проблемных активов на балансы центробанков, было сильно увеличено соотношение госдолга к ВВП по всем странам без исключения. И тут нет ни победителей, ни проигравших. Проблема глобальна, и никто не знает, что с этим делать. Эти долги висят, перераскладываются друг на друга, все друг другу должны, и никто из этой системы выйти не может. Китайцы тоже не могут. А они, между прочим, только в казначейских бумагах США держат триллион своих резервов», — замечает эксперт.

Пока еще современная экономическая мысль не придумала иного выхода из таких кризисов. Тот, кто сумеет это сделать, наверняка получит Нобелевскую премию. Но кивать на Китай смысла нет, у всех рыльце в пушку. И фондовый рынок у всех перегрет, потому что за период кризиса было напечатано много денег, часть которых как раз шла на спасение каких-то кредитных организаций и других важных для государства структур.

«И сейчас эти деньги куда только не паркуются — от криптовалют до золота. И, конечно, будет какая-то очередная черная пятница или черный вторник. Сейчас настолько все связано, что полыхнуть может где угодно, и пожар обойдет планету несколько раз», — заключает эксперт.

Нам важно ваше мнение!

+0

Комментарии (0)

В других СМИ:

Картина дня

Бездна новостей
Все новости
распахнутьcвернуть

гражданская журналиcтика

Россия и водка — в массовом сознании чуть ли не близнецы-братья

Есть Никосия на Кипре, но больше всего таких мест в Израиле.

интересное

Самым популярным смартфоном стал Redmi Note 8 Pro на 6/64 Гб.

Средства, выделенные на борьбу с насекомыми, заканчиваются.

Он поможет разгадать парадокс Ферми-Паста-Улама-Цингу.

полезное

Как правило, влияние брака благотворно. Но в каждом правиле есть исключения.

Он атакует клетки эндокринных желез и нарушает выработку гормонов.

Они долго хранятся, хорошо насыщают и не занимают много места в рюкзаке.

развлечения