Минувшая неделя прошла под знаком новой волны санкций в отношении России, утвержденных президентом США Дональдом Трампом. Подписанный им в среду закон ужесточает ограничения, введенные ранее в связи с причастностью России к кризису на Украине и вмешательством в прошлогодние выборы президента США. Более того, новый закон дает Конгрессу США право блокировать любые попытки президента отменить те или иные запреты.

Игры закончились?

С одной стороны, с 2014 года в России уже привыкли к периодически ужесточающимся санкциям США и ЕС, в связи с чем общая реакция на последние действия американского руководства оказалась достаточно слабой. Официально она ограничилась пока лишь высылкой из страны значительного числа дипломатических работников, а также запретом на использование американскими дипломатами ряда объектов московской недвижимости.

Однако последний виток санкций не мог не вызвать обеспокоенности среди некоторых экспертов, увидевших в происходящем прямую угрозу и без того не самой благоприятной экономической ситуации в стране.

«Я полагаю, что последние действия США — это на порядки более серьезно и болезненно, чем то, что было ранее», — написал в своем посте в Facebook президент компании «Московские партнеры», профессор ВШЭ Евгений Коган.

«Очень и очень жестко», — так охарактеризовал эксперт последние меры американского руководства в отношении России.

Четыре гвоздя

Что же такое углядел известный экономист в новом санкционном витке, что могло бы принципиально ухудшить и без того не лучшее экономическое положение России?

Основных выводов четыре:

• Отныне санкции оформлены законом, а не президентским указом, что делает крайне затруднительной их последующую отмену. «То есть очень надолго. Без надежд на отмену в течение года-двух», — пишет Коган.
• Одной из главных мишеней санкций является передача РФ любых современных технологий. И это при том, что практически во всех областях экономики РФ, и в первую очередь сырьевой, используются отнюдь не российские технологии и оборудование.
• По мнению Когана, новые санкции предельно усложняют любые финансовые потоки в направлении России и операции иностранных инвесторов на российском финансовом рынке. В результате, по его словам, любому иностранному инвестору придется серьезно задуматься о том, насколько вообще целесообразно покупать российские ценные бумаги.
• «А вообще, документ, по моему мнению, настолько широко вариативен, что позволяет США объявить санкционным практически все что угодно, — заключает эксперт. — Все, что связано с РФ, с бизнесом РФ, с финансовыми потоками РФ. Это прямое предупреждение всем в мире — не связывайтесь».

Каковы последствия?

Что касается возможных последствий нового витка санкций, то здесь Евгений Коган оптимизмом определенно не блещет. Обвал фондового рынка, просадка рубля, дальнейшее снижение потребительской активности населения и продолжение стагнации на рынке жилья, рост безработицы, продолжение ухода из страны иностранного бизнеса, падение стоимости активов и залогов, усиление геополитической напряженности — все это, по мнению эксперта, неизбежно ждет страну в результате реализации новых санкций. «Боюсь, что будет не очень весело», — заключает Коган.

Так ли все ужасно?

Нарисованная профессором ВШЭ картина действительно не кажется жизнерадостной. Самое же печальное состоит в том, что спорить с данным прогнозом совершенно бессмысленно, поскольку все выводы базируются на элементарной логике и многолетнем опыте.

Ситуация, в которой оказалась Россия, все больше напоминает положение Советского Союза в начале 80-х годов прошлого века, когда ведущаяся против него холодная война приняла характер войны на уничтожение.

И все же расценивать нынешние санкции как нечто фатальное пока преждевременно.

Пожалуй, самая главная особенность новых ограничений состоит в непрямом характере их действия. Принятый закон не содержит в себе конкретных экономических решений, а меры воздействия на Россию в нем лишь обозначены и априори одобрены Конгрессом.

Для их воплощения необходимо конкретное решение американской исполнительной власти по каждому конкретному вопросу. Пока президентом такого решения не принято, никаких действий в отношении России производиться не будет.

Это означает, что отныне каждый «удар» по РФ будет инициироваться непосредственно Дональдом Трампом. Захочет он того или нет, будет зависеть от целого ряда обстоятельств.

Что касается снижения возможностей российского бизнеса получать финансирование на Западе, то запрет на кредитование со сроком погашения более 14 дней (60 дней для российского энергетического сектора) не меняет практически ничего. Основные ограничения по финансированию с Запада были приняты еще в 2014 году, и большая часть финансовых потоков из-за рубежа пересохла еще тогда.

Ограничения, наложенные на покупку долей в акционерном капитале российских компаний, также кажутся малоэффективной мерой, учитывая, что соответствующий рынок сегодня находится в упадке и серьезных переходов прав собственности в обозримой перспективе не планируется ни со стороны российского государства, ни частных инвесторов.

Весьма неприятным для РФ видится решение по ограничению поставок технологий и технологических услуг. В первую очередь это касается нефтегазовой отрасли и трубопроводного транспорта, где Россия всецело завязана на иностранное оборудование. Все это заметно ухудшает жизнь всем ведущим российским «потокам»: «Турецкий поток», «Северный поток — 2», «Сахалин-2».

Впрочем, здесь у российской стороны и западных производителей (в санкциях явно не заинтересованных) существует маленькая лазейка. Так, в законе имеется оговорка, согласно которой для ввода санкций требуется согласие неких «местных экономических агентов». Учитывая, что за этими «агентами» стоят производители того самого оборудования, определенно заинтересованные в продаже своего товара, получить такое согласие будет весьма проблематично.

Главная опасность

Пожалуй единственной мерой, таящей в себе не мнимую, а реальную угрозу для российской экономики, является возможность ограничений на покупку российского госдолга западными инвесторами.

На сегодняшний день российские ОФЗ являются одним из любимых активов иностранных спекулянтов, так как позволяют им неплохо зарабатывать на разнице процентных ставок на Западе и в России (т. н. керри-трейд).

Именно благодаря керри-трейду Минфину РФ удалось привлечь в страну значительное количество иностранной валюты, что способствовало покрытию бюджетного разрыва и обеспечивало стабильность курса рубля в условиях относительно дешевой нефти.

Вероятность того, что через 180 дней американский Минфин потребует от инвесторов «завязать» с игрой на российском госдолге, весьма велика.

Пожалуй, это самая серьезная в плане последствий мера, содержащаяся в новом санкционном пакете.

Российскому Минфину нечем компенсировать поступления от размещения ОФЗ, следовательно, в этом случае ему придется столкнуться с необходимостью срочного поиска средств для компенсации дефицита бюджета. Кроме того, резко возрастает вероятность обвала рубля до уровня 70−80 рублей за доллар.

И что в итоге?

Таким образом, говорить о том, что введенные санкции способны окончательно задушить российскую экономику, по меньшей мере преждевременно. Абсолютно фатальных последствий от них ждать не приходится, особенно в условиях, когда экономика страны уже привыкла жить при ограничениях.

И все же считать новые санкции безвредными, было бы неправильно.

Любые ограничения, особенно в финансовой и технологической области, губительны для экономического роста, являющегося основным драйвером развития страны. То, что российская экономика научилась выкручиваться и «латать дыры» в условии санкций, вовсе не означает, что она сохранила возможность динамично развиваться. В заявления правительственных чиновников о том, что экономический рост не за горами, верится с большим трудом, учитывая, что ни одна экономика мира не может расти «из ничего» и на пустом месте.

Поскольку санкции приняты в формате закона, это значит, что предполагаемые ограничения вводятся надолго, вполне возможно, что на годы или даже десятилетия. И если стране какое-то время удавалось благополучно избегать связанных с санкциями фатальных проблем, то это не значит, что так будет продолжаться до бесконечности.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.