Международное рейтинговое агентство Moody’s объяснило, почему удерживает кредитный рейтинг России на «мусорном» уровне Ba1 с 2015 года, несмотря на очевидное оживление национальной экономики в последнее время. По версии агентства, пока это оживление больше похоже на судороги, а не признаки выздоровления.

Нефть, реформы и инвестиции

Представители Moody’s в интервью Bloomberg и Reuters назвали несколько причин столь скептического настроя. Первая — геополитические риски вообще и антироссийские санкции в частности. Агентство ожидает их сохранения в обозримом будущем. 

«На наш взгляд, это продолжает мешать притоку капитала, который мы считаем необходимым для диверсификации и модернизации российской экономики», — пояснил глава отдела суверенных рейтингов стран Европы, Ближнего Востока и Африки Moody’s Ив Лемэй. Добавляет «ложку дегтя» и неважный инвестиционный климат.

Второй повод для беспокойства — по-прежнему слабый экономический рост и отсутствие структурных реформ — пенсионной, налоговой, реформы образования и здравоохранения. Нефтяной мотор, который вытягивал российскую экономику до кризиса, свой ресурс уже почти исчерпал и не может дать существенного роста ВВП, даже если черное золото заметно подорожает, считают аналитики агентства.

Более того, дальнейшее повышение нефтяных цен лишь «осложнит диверсификацию экономики и снижение зависимости от нефтегазового сектора», предупреждает глава отдела суверенных рейтингов стран Европы Moody’s Дитмар Хорнунг.

В ближайшие два года российская экономика будет прибавлять не более 1,5%, прогнозируют в Moody’s. При этом там сомневаются, что необходимые преобразования будут проведены по крайней мере до президентских выборов 2018 года.

Безусловно, хорошие цены на нефть повысили приток в Россию иностранной валюты, вернули стране возможность импортировать продовольствие, потребительские товары и технологии, что в результате благоприятно сказалось на макроэкономической обстановке. Но этого недостаточно для пересмотра рейтинга, резюмируют специалисты агентства.

Политика vs экономика

В решениях Moody’s политики больше, чем экономики, считает вице-президент Золотого монетного дома Алексей Вязовский. По его словам, исходя из макроэкономических показателей, например, очень низкого соотношения ВВП к госдолгу, у России не может быть «мусорного» рейтинга, несмотря на все очевидные проблемы, озвученные представителями агентства.

«Скорее всего, большая тройка рейтинговых агентств все-таки играет на руку политическому истеблишменту Запада и она от него зависит. То есть они не могут ставить нам инвестиционный рейтинг в то время, когда инвестиции не могут прийти по политическим причинам», — поясняет эксперт.

До тех пор, пока санкции не будут отменены, улучшения инвестиционного рейтинга ждать не стоит, независимо от того, какими будут макроэкономические показатели. А санкции, судя по всему, сохранятся надолго — в этом с Moody’s вполне можно согласиться.

На президентских выборах во Франции победил Эммануэль Макрон, сторонник продолжения ограничительных мер в отношении России. В Германии, очевидно, побеждает Меркель, позиция которой по данному вопросу также хорошо известна и оптимизма не внушает.

Все упирается в Украину и выполнение Минских соглашений. А поскольку украинская сторона к конструктивному диалогу явно не готова, этот гордиев узел разрубить удастся совсем не скоро. Не исключено, что потребуются годы, а то и десятилетия.

«Эти санкции могут сохраняться и в течение нескольких поколений. Посмотрите на Кубу, которая лет 50 уже живет в таких условиях. Там уже просто выросли люди, которые не при санкциях никогда и не жили. Может быть, все к этому придет и у нас», — отмечает аналитик.

Безусловные проблемы

Какими бы спорными ни были решения международных рейтинговых агентств, ситуация в российской экономике действительно далека от идеальной, и нефтяная зависимость ее уже не стимулирует. Причем это было очевидно еще до санкций.

«У нас ВВП начал падать еще до всех крымских событий и т. д. Уже тогда говорили о том, что высокие нефтяные цены (а в то время баррель стоил даже больше $100) не создают экономического роста. И в принципе сырьевая экономика имеет предел прочности. По всей видимости, России рано или поздно придется как-то перестраивать свою экономику, развивать промышленность, внутренний спрос, потому что жить так, как мы жили раньше, уже нельзя», — говорит Вязовский.

Но пока запас прочности в экономике есть, отмечает эксперт. У России высокие золотовалютные резервы, низкое соотношение госдолга к ВВП, инфляция на данный момент снижается. Кстати — не от хорошей жизни. Просто у людей денег нет. По данным Росстата, обороты розничной торговли неуклонно сокращаются уже пару лет подряд.

«А что происходит, когда падают доходы населения? Население начинает бунтовать», — напоминает аналитик. Отсюда и повышение протестной активности россиян. По словам экономиста, ситуация не предреволюционная, но достаточно тревожная.

А если черное золото еще и подешевеет? Если завтра нефть упадет до $40 за баррель, то доллар будет по 70−80 рублей, инфляция — не нынешние 4%, а в районе 10−12%, плюс новое масштабное бегство капитала из страны, валютная и банковская паника. Даже сейчас, при средних ценах на нефть, в регионах страны банковская система трещит по швам. А если они будут низкими, все экономические проблемы можно смело умножить на два.

Между тем угроза снижения цен на нефть сохраняется. Соглашение ОПЕК+ особо заметных улучшений не принесло. Цены прибавили $5−6, но принципиального роста не случилось. «Все, что пока удается нефтедобывающим странам, — не допускать сильного падения, но роста они добиться не могут, вот в чем проблема», — резюмирует Вязовский.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.