Начало года — традиционное время для самых разнообразных прогнозов, целью которых является поиск вех, вокруг которых будет формироваться окружающая действительность на протяжении ближайших 12 месяцев.

Что касается экономики и ее перспектив на 2017 год, то все они, так или иначе, являются продолжением событий, произошедших в году минувшем. Завершившийся 2016 год оказался богатым, как на глобальные, так и на чисто российские события — мир стремительно менялся, а вместе с ним менялась и экономика, стремительно входящая в новую фазу своего развития. Международные военные конфликты, экономические санкции, теракты, техногенные катастрофы и выборы новых лидеров, которым предстоит управлять миром — все это продолжит раскачивать глобальную экономическую систему и в 2017 году. Как и в году минувшем, все большую силу будут набирать криптовалюты (в первую очередь биткоин), а также новые инновационные отрасли, от беспилотных машин до генной инженерии и виртуальной реальности.

Фактор Трампа

Очевидно, что едва ли не главным определяющим фактором развития событий в 2017 году станет фактор нового американского президента Дональда Трампа. Несмотря на то, что речь, казалось бы идет о чисто американских событиях, на кону оказывается среднесрочное будущее всех стран мира, включая Россию.

Дональд Трамп, по-прежнему, остается самой большой загадкой текущего момента, из-за очевидного диссонанса между заявленными им реформами и скептического отношения к ним со стороны американского Конгресса, включая его республиканскую часть. В связи с этим, велика вероятность, что избранному президенту не удастся выполнить значительную часть своих предвыборных обещаний, реализация которых может быть заблокирована Конгрессом. Второй серьезный риск связан с тем, что Трампу будет предельно сложно сформировать собственную команду, опять же из-за того, что у Конгресса может оказаться свое мнение относительно некоторых ее членов.

Таким образом, «фактор Трампа», до последнего времени формирующий позитивные экономические ожидания по США (связанные с возвращением производств, налоговой реформой и поддержкой местных производителей) в какой-то момент могут принять негативный характер. Это произойдет в тот момент, когда станет очевидно, что новый президент не может реализовать часть своих обещаний из-за внешнего давления.

На сегодняшний день, бизнес-планы крупнейших компаний построены с учетом реализации планов Трампа, предполагающих снижение налогов и увеличение госрасходов. И если новому президенту удастся начать свои реформы, появляются основания ждать заметного роста американской экономики, то второй вариант может привести к прямо противоположенному результату — скатыванию экономики США в рецессию.

Рецессия в США станет серьезным ударом и по всем остальным странам, включая Россию. Сокращение потребления в Соединенных Штатах приведет, как к замедлению экономик Китая и ЕС, так и к снижению мирового потребления энергоносителей, что существенно ухудшает перспективы нефтегазодобывающих стран.

Китайский фактор

Не менее важным фактором, влияющим на мировую экономику, как и в 2016 году будут оставаться события в Китае. В прошлом и позапрошлом годах КНР уже пережила два масштабных «черных вторника», приведших к обвалам китайского рынка. Новый обвал может произойти в самое ближайшее время.

Дело в том, что мировой бизнес спешно выводит капиталы из китайских государственных облигаций из-за ослабления юаня. Менее чем за год инвесторы вывели из Поднебесной около полтриллиона долларов, тогда как госдолг КНР составляет сегодня порядка 250% от ВВП страны.

Миной замедленного действия для Китая является то, что нарастающие экономические проблемы купируются исключительно с помощью все новых объемов кредитования, побившего все рекорды.

Так, в 2015 год объем чистого внутреннего кредита составлял 133 трлн юаней или $20 трлн. В минувшем году рост этого показателя продолжился, достигнув угрожающих масштабов. Очевидно, что в экономике страны надут огромный долговой пузырь.

Бороться со всем этим властям Китая мешает то, что порядка половины экономики страны находится в черном или сером секторе.

Куда уходит доллар?

Не менее драматические события в наступившем году могут развернуться вокруг главной мировой валюты — американского доллара. Укрепление «американца», начавшееся на предвыборных обещаниях Трампа репатриировать американские инвестиции из целого ряда стран, грозит превратиться в процесс выкачивания долларовой ликвидности из всей мировой экономики. Проблемы могут коснуться целого ряда развивающихся стран, долларовые долги которых превышают $3 трлн., а также для кредитующих их банков. С одной стороны, рост курса доллара увеличивает кредитное бремя должников, с другой — их кредиторы в лице международных банков так же будут вынуждены рефинансировать долги по более высоким ставкам. Все это чревато ростом риска невозвратов и дефолтов и как следствие — сокращением долларового предложения.

Ожидаемое сокращение глобального оборота капиталов и рост государственного протекционизма способен подкосить еще один важнейший механизм регулирования и балансирования международного валютного рынка: своп-линии между мировыми центробанками.

Суть своп-линий заключается в том, что ФРС США потенциально неограниченно кредитует ЕЦБ, Банк Японии и другие центробанки ведущих стран. И это есть главный механизм устранения дефицита ликвидности, угроза которого нависла над миром сегодня.

Масла в огонь вполне может добавить и желание Трампа вернуть в страну $1−2 трлн корпоративных прибылей, находящихся за пределами США в более благоприятных налоговых юрисдикциях. Налоговая реформа, призванная вернуть эти прибыли в США, способна повлиять на долларовую ликвидность европейских банков, в которых находятся порядка половины выведенных за рубеж прибылей американских компаний.

Таким образом, все основания для довольно быстрого формирования долларового дефицита уже созданы.

Последствия долларового дефицита в виде дефляции и массовых банкротств могут оказаться фатальными не только для тех стран и центробанков, у которых отсутствует доступ к американским свопам, но и для инвестиционных банков в самих США. Обеспечивая экспорт американского капитала и кредитуя мировую торговлю, они оказались в группе риска, так как могут в одночасье рухнуть, в случае начала чреды дефолтов и банкротств своих клиентов по всему миру.

Россия в семнадцатом

В наступившем году экономика России продолжит оправляться от нефтяного обвала начала 2016-го, однако, ее рост ожидается минимальным, а все ресурсы будут направлены на выход из рецессии и снижение инфляции.

Не стоит ожидать снятия санкций в наступающем году: даже при всей благосклонности президента США к России, Трампу необходимо скорректировать свой политический курс, поддерживая равновесие в разрезе взглядов новой администрации и своих собственных.

Что касается курса российского рубля, то значительную поддержку ему будет оказывать прошлогоднее решение стран ОПЕК сократить дневную добычу нефти на 1,2 млн баррелей в день и решение стран, не входящих в ОПЕК сократить добычу на 0,6 млн баррелей в день. При условии выполнения этих договоренностей, вполне вероятно ослабление «американца» до 55 рублей за доллар.

Все это будет возможно, если ситуация на рынке нефти продолжит развиваться в том же ключе, в котором это происходило в конце 2016 года. Благодаря решению ОПЕК и не входящих в картель партнеров снизить добычу, можно ожидать, что цена барреля нефти в 2017 году не только поднимется до значений $55-$70 за баррель, но и закрепится выше $60 ближе к концу года.

Против этого могут сыграть, как некоторые члены ОПЕК, по тем или иным причинам нарушившие договоренность, так и американские сланцевые компании, не связанные договоренностями и активно включающиеся «в игру» после преодоления баррелем уровня в $50.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.