Война в Иране грозит нанести серьёзный удар по мировой экономике, всё ещё пытающейся справиться с последствиями торговой политики президента Соединённых Штатов Дональда Трампа.

Устойчиво высокие цены на энергоносители поставят Европу на грань рецессии. Федеральная резервная система США окажется в сложном положении между ускоряющей инфляцию войной и требующим снижения процентных ставок президентом. В Китае прекращение льготных импортных поставок иранской нефти усугубит напряжённость, вызванную тарифами Трампа и обвалом рынка недвижимости.

Сервис Bloomberg Economics разработал сценарии развития событий и их влияния на нефтяные цены, основные экономики и будущее Ирана.

По мнению экспертов, ещё остаётся шанс, что Вашингтон и Тегеран найдут выход из сложившейся ситуации, цены на нефть вернутся к среднему уровню в 65 долларов за баррель, а мировая экономика избежит удара.

Но пока что ситуация лишь ухудшается. Огромный нефтеперерабатывающий завод Саудовской Аравии закрыт. Катар остановил крупнейший в мире завод по производству сжиженного природного газа. Ормузский пролив фактически парализован. Цены на нефть и газ резко выросли, фондовый рынок пострадал.

Крайне тяжёлый сценарий

Он предполагает продолжение боевых действий с учётом предупреждений Трампа о «большой волне» атак, стремления Израиля к падению Исламской Республики и уверенности Тегерана, что он сможет пережить противников.

Интенсификация иранских ударов приведёт к поджогам нефтеперерабатывающих заводов и портов или повреждению трубопроводов. Это остановит производство энергоносителей.

США могут предоставить средства противовоздушной обороны для защиты танкеров, следующих через пролив, в дополнение к военно-морскому сопровождению и страховке, обещанным Трампом в среду. Но риски остаются высокими. Несколько своевременных атак роем недорогих иранских беспилотников могут оказаться достаточными для фактического перекрытия канала.

Примерно 20% мировых поставок нефти проходит через пролив. Основываясь на научных исследованиях и опыте прошлых перебоев в поставках, Bloomberg Economics подсчитал, что падение предложения на 1% приводит к росту цен примерно на 4%.

Длительное закрытие пролива приведёт к росту цен на 80% по сравнению с довоенным уровнем — примерно до 108 долларов за баррель. В самом худшем случае цены останутся на таком высоком уровне до IV квартала года.

Диапазон неопределённости широк. Серьёзный ущерб энергетической инфраструктуре Персидского залива (например, новые удары беспилотников по объектам Saudi Aramco или чрезмерная реакция рынка) могут значительно повысить цены. Более ограниченные разрушения или более короткий конфликт означали бы меньший рост цен или более кратковременные скачки.

Резкое повышение цен на нефть влияет на экономику по нескольким каналам. Оно увеличивает издержки для потребителей и предприятий, снижает покупательную способность и темпы роста. Это способствует инфляции, повышая цены на транспорт и всё, что связано с нефтехимической промышленностью.

Последствия для США

Для США сланцевая революция изменила то, как энергетические потрясения влияют на экономику. Потребители проигрывают от повышения цен на газ, но производители выигрывают. В итоге влияние на экономический рост практически сводится к нулю.

Ситуация с инфляцией обстоит иначе. В модели SHOK (модель крупнейших экономик от Bloomberg Economics) при цене нефти в 108 долларов за баррель инфляция к концу года увеличивается примерно на 0,8%. Если добавить это к довоенному прогнозу, то рост цен превысит 3%, что значительно больше цели ФРС в 2%.

Всё это заставит ФРС задуматься, прежде чем приступать к дальнейшему снижению ставок. Если инфляционные ожидания не будут стабильными, давление будет направлено на повышение ставок. Тогда кандидат Трампа на пост председателя ФРС Кевин Уорш окажется в затруднительном положении: президент США требует снижения ставок, но высвобожденные конфликтом силы требуют их повышения.

Трампу грозит политическая опасность. Ни инфляция, ни войны за рубежом не пользуются популярностью у американских избирателей. До промежуточных выборов осталось всего несколько месяцев. На данный момент конгресс вряд ли сможет обуздать Трампа, даже несмотря на то, что он до сих пор не запросил разрешения на атаку.

Последствия для других крупных экономик

Для крупных развитых экономик еврозоны и Великобритании ситуация с ростом цен на нефть более проста. В отсутствие крупных производителей энергоресурсов, которые могли бы выиграть от повышения цен на нефть, они сталкиваются с более серьёзным ударом по ВВП. Европа в большей степени подвержена влиянию цен на природный газ, которые резко выросли после остановки добычи в Катаре.

Модель Bloomberg Economics указывает на удар по ВВП от энергетического шока в размере 0,6% для еврозоны и 0,5% для Великобритании.

Инфляция растёт с восходящим импульсом примерно в 1,1% для обеих экономик. Если ожидания улучшатся, ЕЦБ и Банк Англии могут быть вынуждены отложить снижение или повышение процентных ставок. Это усугубит удар по экономическому росту.

Китай является крупным импортёром нефти. Иран и Венесуэла составляли значительную долю его закупок. С учётом санкций в отношении данных стран Китай мог покупать нефть с хорошей скидкой. Покупка по цене 108 долларов за баррель добавит к инфляции около 0,8%. Рост экономики немного замедляется — усугубляя напряжение, вызванное тарифами Трампа и медленным обрушением пузыря на рынке недвижимости.

Россия находится среди тех, кто выиграет от перебоев в поставках нефти и газа. Резкое повышение цен на нефть фактически ликвидирует дефицит бюджета.

Менее экстремальный сценарий

В данном случае боевые действия продолжатся без новых крупных ударов по энергетической инфраструктуре или длительных перебоев в работе Ормузского пролива. Цены на нефть будут колебаться в районе 80 долларов за баррель. Инфляционные ожидания остаются стабильными.

Инфляция умеренно вырастет: примерно на 0,3% в США и 0,5% в Великобритании и еврозоне. ВВП пострадает, но не сильно. Вероятно, центральные банки смогут игнорировать такой шок.

Самый мягкий вариант

Он предполагает, что США и Иран достигают соглашения о прекращении огня. Конфликт ослабевает. Цена на нефть падает до 65 долларов за баррель. Дезинфляция продолжается, центральные банки сохраняют свою политику.

Риски для мировой экономики снижаются.

Исход конфликта определит будущее Ирана

Интенсификация или затяжные боевые действия создают дополнительные риски для стабильности Исламской Республики. Прекращение огня помогло бы обеспечить её выживание. Бомбардировки нанесли тяжёлый удар, но правительство пока остаётся прочно укрепившимся.

Влиятельные лица внутри системы обеспечивают её бесперебойную работу. Их приоритет — непрерывность.

Корпус стражей исламской революции будет определять переход к новому руководству. Вероятно, он будет стремиться к укреплению своей власти. Учитывая, что США признали КСИР террористической организацией, маловероятно, что он будет спешить улучшать отношения с Вашингтоном.

Смена правительства возможна, но только в долгосрочной перспективе и после длительного периода нестабильности. Перспектива народного восстания пока выглядит маловероятной. Власти усиливают контроль над улицами. Внутри страны организованной оппозиции нет.

Уроки истории

Это не первый случай, когда геополитический раскол на Ближнем Востоке сотрясает энергетические рынки и мировую экономику. В 1973 году эмбарго со стороны арабских государств привело к резкому росту цен на нефть. Затем в 1979 году иранская революция и рождение Исламской Республики снова подтолкнули их вверх.

В США это привело к двузначным темпам инфляции и вынудило Федеральную резервную систему под руководством председателя Пола Волкера ужесточить денежно-кредитную политику. Следствием таких мер стали приблизившаяся к 11% безработица и вошедшая в рецессию экономика.

С тех пор мир изменился. Глобальная экономика в большей степени ориентирована на сферу услуг, а энергоёмкая промышленность — на меньшее количество предприятий. Предложение диверсифицировалось географически и с появлением возобновляемых источников энергии. Подобный по силе шок, как в 1970-х годах, вряд ли повторится.

Тем не менее война в Иране привела к резкому росту цен на нефть и газ. Если конфликт затянется, последствия для глобального экономического роста, инфляции и политики центральных банков будут значительными и серьёзными.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.