Экономика Соединённых Штатов всё больше склоняется к сценарию лёгкой стагфляции в 2026 году на фоне замедления роста ВВП и сохранения высокой инфляции. Так считают экономисты банка RBC.

«Совокупность факторов создаст некомфортную обстановку, в которой базовая инфляция будет устойчиво превышать 3% в годовом исчислении большую часть года», — написали экономисты в записке клиентам на неделе.

Стагфляция, даже в облегчённой форме, это тревожный прогноз для экономики США. ФРС сложнее справиться с такой ситуацией, чем с типичной рецессией, поскольку более высокая инфляция не позволяет Центральному банку снижать процентные ставки для стимулирования экономики.

Издание Business Insider называет как минимум четыре причины, которые делают такой сценарий всё более вероятным.

Высокие расходы на жильё

По словам экономистов RBC, высокие цены на жильё стали ключевым фактором, способствующим росту инфляции. Повышение цен на недвижимость значительно ускорилось за последние пять лет. И они продолжают расти, хотя уже чуть медленнее.

Согласно индексу цен на жильё Кейса-Шиллера (S&P Cotality) в США, в сентябре стоимость жилья выросла на 1,3% в годовом выражении.

По данным Бюро статистики труда (BLS), эквивалентная арендная плата за жильё для собственников в среднестатистическом городе США (ещё один показатель стоимости жилья) тоже выросла в сентябре — на 3,7% в годовом исчислении.

Нестабильный рост заработной платы

Высокая инфляция заработной платы способствует общему росту цен, сообщает RBC. По данным BLS, средняя почасовая оплата труда всех работников частного сектора в сентябре выросла на 3,8% в годовом исчислении.

Банк отметил, что базовая инфляция цен на услуги (за вычетом стоимости жилья) не была отрицательной последние 40 лет. Экономисты предположили, что это в значительной степени обусловлено ростом заработной платы.

«Не ожидаем дефляционного давления в данном секторе и не видим возможности для существенного снижения заработной платы», — заявили экономисты.

Тарифы

Инфляция на товары стабильно росла в течение последнего года и в сентябре составила 1,8% в годовом выражении, согласно BLS. Ожидается, что импортные пошлины президента США Дональда Трампа продолжат подпитывать этот рост.

«Спустя почти восемь месяцев с Дня освобождения (7 апреля), мы по-прежнему придерживаемся мнения, что тарифы будут давить на рынок труда и способствовать росту инфляции», — написали экономисты RBC.

По оценкам экспертов, пик влияния пошлин на цены потребительских товаров придётся на II квартал 2026 года.

Большие государственные расходы

По данным RBC, крупные государственные расходы могут стать фактором, который сдержит экономический рост в следующем году.

Часто считается, что государственные расходы стимулируют экономику. Однако, по словам экономистов, они могут сдерживать рост в среднесрочной перспективе, поскольку более высокие расходы в государственном секторе часто связаны с более низкой производительностью.

ВВП США немного сократился в I квартале, но с тех пор экономика восстановилась и развивается быстрыми темпами. Согласно последним оценкам экономистов Федерального резервного банка Атланты, ожидается, что годовой рост экономики в III квартале составит 3,9%.

Государственный долг имеет инфляционную природу. Данное обстоятельство усиливает стагфляционное давление. Согласно прогнозу, опубликованному Бюджетным управлением конгресса в начале 2025 года, дефицит бюджета США в течение следующего десятилетия составит 21,1 триллиона долларов.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.