Избыточные сбережения домохозяйств, накопленные за время пандемии, по-прежнему велики как в Европе, так и в США. Но если в старом свете они продолжают накапливаться, то по другую сторону Атлантики могут быть полностью исчерпаны после ближайшего лета, подсчитали в Allianz Group.

Два года назад возможности для расходов были ограничены, в то время как бюджетные трансферты увеличили располагаемые доходы населения (особенно в США), поясняют авторы исследования. И сейчас, несмотря на возобновление работы и всплеск инфляции, объем избыточных сбережений по-прежнему достаточно велик.

Самый большой показатель в Великобритании и Испании, где он близок к 25% годового потребления (370 миллиардов фунтов стерлингов и 190 миллиардов евро соответственно). Доля избыточных сбережений в потреблении во Франции и Италии чуть ниже, но также заметна — 175 миллиардов евро и 185 миллиардов евро соответственно. Однако в США и Германии они составляют менее 8%.

Легко пришло — легко ушло

Рост избыточных сбережений в США был обусловлен главным образом огромными бюджетными трансфертами, поддерживающими доходы домохозяйств, тогда как в европейских странах это происходило в основном за счет снижением потребления.

И даже когда экономики начали восстанавливаться после пандемии, и сильные рынки труда способствовали росту доходов, европейские домохозяйства, как правило, не использовали этот дополнительный доход для увеличения трат, поясняют авторы обзора.

Иначе дела обстоят в США, где потребление восстановилось гораздо быстрее, чем в Европе, и уже превысило допандемический уровень. В результате с третьего квартала 2021 года избыточный запас сбережений в США быстро истощается. В третьем и четвертом квартале 2022 года норма сбережений опустилась ниже 3% — это значительно меньше, чем до пандемии.

Другими словами, домохозяйства США залезают в свои избыточные сбережения, накопленные в пандемию, чтобы финансировать текущие расходы в условиях повышенной инфляции.

«В связи с тем, что экономика США сейчас скатывается в рецессию, которая, как мы ожидаем, продлится до третьего квартала 2023 года, располагаемый доход домохозяйств будет испытывать все большую нагрузку, несмотря на снижение инфляции. В результате мы ожидаем, что запас избыточных сбережений будет полностью исчерпан к концу года», — говорится в обзоре.

Удар по потреблению

Еще одна причина, почему в Европе избыточные сбережения расходуются не так быстро, как в США, кроется в их неравномерном распределении. У 40% домохозяйств, находящихся в самом низу, таких накоплений практически нет, в то время как у 20% домохозяйств, находящихся в верхней части, имеется некоторая форма дополнительных сбережений — от 1 400 евро в Германии до 3 300 евро в Испании. Но и они в основном хранятся в неликвидных активах, таких как недвижимость.

Страх перед рецессией, устойчиво высокие цены и растущие процентные ставки, а также спорные реформы в сфере социальной защиты означают, что намерения сберегать в Европе будут расти, а потребительские расходы здесь в текущем году останутся слабым звеном. 

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.