Ряд последних данных по экономике США указывает на то, что она приближается к стагфляции — страшному сценарию, при котором инфляция растет, тогда как рост ВВП рост замедляется, а уровень безработицы резко повышается. Считается, что для политиков эта ситуация даже сложнее, чем типичная рецессия, поскольку высокая инфляция не позволяет Федеральному резерву снижать процентные ставки для стимулирования экономического роста.

О потенциальной стагфляция в американской экономике эксперты говорят уже давно, но особенно громко эти речи зазвучали после того, как президент США Дональд Трамп запустил свою тотальную торговую войну.

Считается, что импортные пошлины подстегивают инфляцию, поскольку компании, вероятно, переложат на клиентов хотя бы часть стоимости новых ставок за счёт повышения цен. В то же время, тарифы Трампа могут замедлить рост экономики, увеличивая издержки для предприятий, зависящих от импортных ресурсов.

По словам экономических аналитиков, эта тенденция начинает проявляться в данных. Сразу несколько признаков стагфляции они наблюдали на прошлой неделе.

Предпочтительный показатель инфляции ФРС оказался выше ожидаемого

Инфляция расходов на личное потребление, предпочитаемый ФРС показатель роста цен, в июне увеличилась на 2,6% в годовом выражении, что выше ожидаемого экономистами роста на 2,5% и майского показателя в 2,4%.

«Ключевые показатели инфляции, отслеживаемые ФРС, больше не демонстрируют очевидного снижения по сравнению с тем, что мы наблюдали в начале года, и мы всё ещё примерно на 80 базисных пунктов превышаем целевой показатель инфляции ФРС по большинству важнейших показателей. Экономика США, похоже, сталкивается с лёгкой стагфляцией», — написал в своей заметке бывший экономист ФРС и исполнительный директор Employ America Сканда Амарнатх.

По словам генерального директора Bowersock Capital Partners Эмили Бауэрсок-Хилл, риск стагфляции может продолжать расти, поскольку рынки оценивают все последствия введенных Трампом пошлин. После многочисленных отсрочек в четверг, наконец, вступил в силу широкий набор пошлин для десятков стран.

«Торговая война — это шок от стагфляции», — написала Бауэрсок в июльской заметке, добавив, что компании могут повысить цены в третьем и четвёртом кварталах этого года.

Хотя в краткосрочной перспективе это может быть частично компенсировано дерегулированием и снижением налогов, конечным результатом станет снижение темпов роста и повышение инфляции, добавила эксперт.

Наём сотрудников замедляется

Рынок труда в июле стабилизировался: за месяц в США было создано 73 тысячи рабочих мест, что ниже ожидаемых экономистами 100 тысяч. В то же время, в мае и июне прирост рабочих мест в общей сложности снизился на 258 тысяч, что является важным сигналом о том, что рынок труда оказался значительно слабее, чем предполагалось изначально.

«Масштабный пересмотр показателей чистой занятости, сосредоточенный в секторах, подверженных тарифам, теперь свидетельствует о том, что наш сценарий „облегченной стагфляции“ материализуется», — написали экономисты RBC в своей заметке на прошлой неделе, имея в виду пересмотр в сторону понижения численности занятых за последние два месяца.

Они добавили, что стагфляционная динамика разворачивается из-за того, что неопределенность вокруг торговой политики Трампа сдерживает наём персонала. По данным Business Insider, в банке заявили, что ожидают слабых данных по рынку труда в США.

Цены на услуги растут

Индекс цен на услуги Института управления поставками, который показывает, сколько американцы платят за услуги, вырос до 69,9% по сравнению с июньскими 67,5%.

По данным ISM, опубликованным в последнем отчете PMI по сфере услуг, это 98-й месяц подряд, когда цены в секторе услуг растут, и самое высокое значение индекса с октября 2022 года.

Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок заявил, что рост является признаком того, что инфляция в секторе услуг «усиливается», что может спровоцировать риск повышения общей инфляции в ближайшие месяцы.

«В то же время рост занятости замедляется, а уровень безработицы растёт. Источниками этого стагфляционного импульса являются пошлины, депортации и обесценивание доллара. Суть в том, что тема стагфляции на рынках усиливается», — написал Слок в записке для клиентов.

Все больше американцев подают заявки на пособие по безработице

За последнюю неделю число американцев, подавших заявления на пособие по безработице, превысило ожидания, что стало еще одним признаком слабости экономики.

По данным Министерства труда, число первичных заявок на пособие по безработице выросло до 226 тысяч за неделю, закончившуюся 2 августа, что выше прогнозов экономистов в 221 тысячу первичных заявок.

Тем временем число повторных заявок (или число американцев, подавших повторное заявление на пособие по безработице) выросло до 1,97 миллиона. Это самое большое количество повторных заявок в США с начала пандемии.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.