Если бы выборы президента в США прошли уже сейчас, с большой долей вероятности их бы выиграл Дональд Трамп, считают некоторые эксперты. Что будет с американской экономикой, если скандальный политик вернется в Белый дом? Свой прогноз представили на днях аналитики немецкой страховой компании Allianz.

Уже сейчас некоторые из предвыборных обещаний Трампа подняли далеко идущие вопросы, особенно в отношении трансатлантического партнерства, отмечают они: от поддержки Украины до выхода США (снова) из Парижского соглашения по климату и эскалации американо-китайской холодной войны. Но резких движений он делать не будет, полагают авторы исследования. Так, повышение торговых пошлин, по их мнению, скорее всего, окажется более умеренным и целенаправленным, чем было обещано, хотя и существенным.

«Мы считаем, что рекордно высокие пошлины нанесут больший ущерб экономике США, чем в 2018–2019 годах: обещание президента Трампа бороться с переориентацией торговли и уклонением от пошлин приведет к инфляции», — уточняют аналитики.

В их базовом сценарии предполагается, что Трамп увеличит эффективную среднюю тарифную ставку в США с 2,5% в настоящее время примерно до 4,3% (самого высокого уровня с середины 1970-х годов) и жестко прекратит уклонение от уплаты пошлин посредством усиления таможенных проверок на границах. Это приведет к небольшому росту краткосрочной инфляции за счет удлинения сроков поставок.

Тяжелое наследство

Средства от дополнительных таможенных пошлин Трамп, скорее всего, пустит на промышленные субсидии для поддержки экономики. Этот сценарий может слегка снизить экономический рост США и мира в первый год его президентства. Но в любом случае, эксперты Allianz ожидают, что Трамп нацелится на товары, которые не имеют критического значения для экономики США. Сильнее всего пострадают текстильный сектор Китая.

Администрация Трампа, скорее всего, будет проявлять осторожность в налогово-бюджетной политике, поскольку унаследует очень большой бюджетный дефицит от правления Байдена и растущие процентные расходы. Кроме того, маловероятно, что финансовые ястребы среди республиканцев согласятся на значительное снижение налогов или новые расходы, учитывая плохое состояние государственных финансов США.

Наконец, администрация Трампа, возможно, сама осознает, что до тех пор, пока государственный дефицит остается большим, ей будет сложно значительно сократить торговый дефицит. И можно ожидать, что Белый дом выполнит свои финансовые обязательства за счет увеличения таможенных поступлений и отмены некоторых мер президента Байдена.

«В целом, налогово-бюджетная политика может быть немного смягчена в первый год президентства Трампа, но стать нейтральной в последующие годы», — уточняют аналитики.

«Зеленые» останутся за бортом

Некоторые зеленые субсидии Байдена, вероятно, будут отменены, а деньги пойдут на поддержку производства и налоговые льготы для инвестиций. Новые субсидии, вероятно, будут направлены на технологические отрасли и укрепление цепочки поставок, особенно в сфере сырьевых товаров и редкоземельных элементов.

«При финансово ответственной администрации Трампа мы ожидаем, что субсидии незеленым промышленным предприятиям будут увеличиваться примерно на 55 миллиардов долларов США в год (0,2% ВВП)», — отмечает авторы прогноза.

Они ожидают, что на этом фоне Федеральная резервная система будет вынуждена приостановить цикл смягчения монетарной политики в 2025 году, а доходность по 10-летним облигациям США останется выше 4%. Рынки акций, вероятно, скорректируются в сторону понижения из-за краткосрочного воздействия повышения ставок на оценки.

Краткосрочный всплеск инфляции вынудит ФРС проявить осторожность. Ставка и доходность казначейских облигаций останутся выше 4%, а фондовые рынки пострадают.

«Хотя значительный спад рынка маловероятен, риски будут накапливаться. Более вероятно, что рынки могут пережить период бокового движения в течение всего 2025 года. В 2026 и 2027 годах политика, благоприятствующая внутренним приоритетам, наряду с ожидаемым сдвигом ФРС в сторону более мягкой денежно-кредитной политике, вероятно, окажет положительное влияние на корпорации США в целом», — пишут аналитики.

Это может привести к тому, что американские рынки превзойдут международные аналоги с ожидаемой годовой доходностью 8-10%. Но на валютном рынке завышенная оценка доллара предполагает, что возможности для повышения его курса будут ограничены.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.