Цена на нефть снова превысила 100 долларов за баррель на фоне эскалации войны США с Ираном. Однако котировки эталонной марки Brent по-прежнему значительно ниже апрельского пика в районе 126 долларов за баррель.

Одна из причин такой устойчивости цен к новому витку ближневосточного конфликта — Китай. По данным Международного энергетического агентства, крупнейший в мире импортер сырой нефти сократил свои закупки на 40%, или на 4,6 миллиона баррелей в день, в период с февраля по май, что заметно повлияло на мировой нефтяной рынок.

По оценкам Goldman Sachs, справедливая стоимость нефти марки Brent — цена, определяемая предложением, спросом и запасами, — была бы на 10–15 долларов за баррель выше, если бы Китай сохранил стабильный уровень импорта с марта по август.

Консалтинговая компания Rystad Energy рассматривает этот сдвиг как новую роль Китая на мировом нефтяном рынке. Её генеральный директор Яранд Ристад назвал страну «одним из важных факторов спасения энергетической системы» на саммите компании на прошлой неделе в Сингапуре. Он сравнил Китай с «ОПЕК, ориентированной на спрос»: вместо того чтобы контролировать объемы поставок нефти, Китай может всё больше способствовать балансу рынка, изменяя объемы закупок в зависимости от роста и падения цен.

Как отмечает Business Insider, эта гибкость основана на ряде буферов, созданных Китаем за эти годы — от запасов нефти и электромобилей до альтернативных видов топлива и маршрутов поставок.

Накупаем дешевой нефти

Китай вступил в войну, имея значительный запас нефти. По данным Управления энергетической информации США, во второй половине 2025 года, когда цены на нефть были относительно низкими, Китай импортировал около 12 миллионов баррелей в день и сохранил этот темп до февраля.

Китай не раскрывает объемов своих нефтяных резервов, но, по оценкам Goldman Sachs, видимые запасы страны превышают 1,1 миллиарда баррелей. Эти запасы дали Китаю возможность сократить закупки по мере роста цен. По данным Goldman Sachs, снижение импорта в июле на 1,3 миллиона баррелей в день отражает переход Китая от наращивания запасов в прошлом году к их сокращению с мая.

Другое преимущество — огромная нефтеперерабатывающая промышленность Китая. По данным Rystad Energy, некоторые нефтеперерабатывающие заводы, которые первоначально пытались найти замену сырой нефти, позже начали продавать ее обратно на рынок, поскольку ограничения на экспорт, контроль внутренних цен и сокращение потребления негативно сказались на экономической эффективности переработки.

Превращение угля в топливо

У Китая есть еще один вариант, которому могут позавидовать немногие крупные импортеры нефти: он может перерабатывать свои огромные запасы угля в продукты, для производства которых в противном случае потребовались бы нефть или газ.

По мнению Rystad, это помогает объяснить, почему импорт сырой нефти в Китай сократился гораздо сильнее, чем его потребление.

Goldman Sachs Голдман заявил, что китайская нефтехимическая промышленность, основанная на использовании угля, наряду с электромобилями, упростила сокращение потребления нефти «без существенного давления на экономическую активность».

Китай также перерабатывает уголь в синтетический природный газ — топливо, богатое метаном, которое можно использовать практически так же, как и обычный природный газ.

Электрифицирующий транспорт

Бум электромобилей в Китае уже ослабил спрос на бензин. Теперь электрификация распространяется на такси, общественный транспорт и большегрузные автомобили.

Эти инвестиции облегчили Китаю сокращение потребления нефти при росте цен.

Прогресс Китая в электрификации большегрузных автомобилей застал Rystad Energy «в некоторой степени врасплох», заявил на саммите главный экономист компании Клаудио Галимберти.

По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), каждый четвертый грузовик, проданный в Китае в прошлом году, был электрическим. По данным МЭА, к 2025 году электромобили вытеснили около одного миллиона баррелей нефти в день из китайского спроса на нефть, и, как отмечает агентство, электрические грузовики уже вносят существенный вклад в этот процесс.

Энергетический баланс

Война с Ираном также привела к сокращению поставок сжиженного природного газа из Персидского залива, вынудив некоторые азиатские страны увеличить использование угля.

Китай менее уязвим, поскольку его энергетическая система построена на основе отечественного угля и быстро растущего предложения ветровой, солнечной и атомной энергии.

По данным МЭА, спрос на природный газ в Китае в период с марта по июнь снизился на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а увеличение внутреннего производства способствовало снижению импорта СПГ на 12%. Снижение китайского импорта помогло ослабить давление на мировой газовый рынок.

Обход узких мест

Китай сильно зависит от импортной нефти, но не вся она должна проходить через Ормузский пролив.

Трубопроводы из России и Казахстана доставляют сырую нефть напрямую в Китай по суше, обеспечивая Пекину доступ к запасам, которые не проходят через Ормузский пролив. Отдельный трубопровод из Мьянмы обеспечивает еще один маршрут в Китай, хотя ближневосточная нефть, использующая его, все равно должна проходить через Ормузский пролив.

Согласно данным Управления энергетической информации США (EIA), в 2024 году на трубопроводы приходилось около 8% импорта сырой нефти в Китай, а остальные 92% доставлялись морским путем. По данным агентства, эти потоки по трубопроводам оставались стабильными, даже несмотря на резкое сокращение морского импорта Китая во время перебоев в работе Ормузского пролива.

Китай также увеличивает объемы закупок нефти у России морским путем. Как сообщило агентство Reuters на прошлой неделе, Россия в этом году поставила в Китай более 10 миллионов баррелей нефти по Северному морскому пути в Арктике. По словам трейдеров, китайские покупатели увеличили закупки российской нефти на фоне сокращения поставок из Ирана и сохраняющихся опасений по поводу Ормузского пролива.

Объемы поставок из Арктики невелики, но, в отличие от нефти, поставляемой из Персидского залива, им не нужно проходить через Ормузский пролив.

Но Китай — не единственная причина, по которой цены на нефть остаются ниже кризисных максимумов.

По данным Goldman Sachs, добыча нефти в Мексиканском заливе частично восстановилась, а снижение спроса и рост добычи в США и других странах помогли сократить глобальный дефицит нефти.

Однако роль Китая может быть двусторонней. После сокращения закупок из-за резкого роста цен, в июле, когда цены снизились, Китай снова начал закупать больше, сказал Галимберти.

«Я действительно считаю, что Китай, как переменчивый потребитель, играет стабилизирующую роль на рынке», — сказал он.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.