Аналитики Банка России связывают высокий уровень инфляции в стране с монетарными факторами, объясняя это чрезмерным поступлением денежных средств в экономику через кредитные и бюджетные каналы. Это мнение аналитиков не всегда совпадает с официальной позицией регулятора, так как существует распространенное мнение о немонетарной природе российской инфляции в текущих условиях. Однако увеличение денежной массы, измеряемой агрегатами М2 и М2Х, говорит о влиянии монетарных факторов на инфляцию, утверждают эксперты. На начало декабря годовые темпы роста этих показателей достигли 20,1% и 15,9% соответственно, что заметно превосходит темпы роста предыдущих лет, когда инфляция удерживалась на уровне около 4%, а денежные агрегаты росли медленнее, в среднем на 10% и 7,3% за период с 2017 по 2019 год.

В бюллетене департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ «О чем говорят тренды» подчеркивается, что насыщение экономики деньгами через бюджетный дефицит и кредитные каналы превышает возможности экономической системы, которая уже сталкивается с заменой внешних займов внутренними и ростом монетизации. Эти факторы временно ослабляют связь между увеличением денежной массы и инфляционными процессами. Повышенный прирост цен, в том числе на производственные издержки товаров и услуг, может ошибочно трактоваться как влияние немонетарных факторов инфляции. Тем не менее, многие из этих факторов, касающихся роста издержек, являются именно монетарного характера, считают аналитики.

Для замедления роста денежных агрегатов и инфляции аналитики предлагают обратить внимание на такие меры, как:

• ограничение темпов кредитования, признаки которого уже видны;
• возврат к параметрам бюджетного правила, запланированный на 2025 год.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.