Деловая активность в Китае набирает обороты после новогоднего затишья. Глобальный индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности Caixin поднялся до 50,8 в феврале с 50,1 месяцем ранее. Об этом сообщили в понедельник Caixin и S&P Global. Такие темпы роста считаются самыми быстрыми за три месяца и превышают прогноз в опросе Reuters на уровне 50,3.

По данным Национального бюро статистики, опубликованным на два дня раньше, официальный индекс деловой активности вырос до 50,2 в феврале с 49,1 в январе. Индекс деловой активности в непроизводственной сфере, который включает услуги и строительство, увеличился до 50,4 с 50,2 в январе.

Позитив как предвестник печали

Отчасти положительная динамика может быть следствием негативных ожиданий. В преддверии новых импортных пошлин США на китайские товары поставщики стремились нарастить запасы. При этом в феврале новые экспортные заказы выросли самыми быстрыми темпами с апреля прошлого года, поскольку «спрос со стороны иностранных клиентов усилился», говорится в сообщении Caixin.

Но в дальнейшем данные тарифы могут замедлить китайский экспорт, который стал ключевым фактором роста экономики КНР в прошлом году, и снизить производственную активность в стране во второй половине 2025 года.

На прошлой неделе президент США Дональд Трамп объявил о новых пошлинах в 10% в дополнение к уже введённым с 4 февраля 10%. В ходе предвыборной кампании политик угрожал тарифами в 60% на весь импорт из Китая.

Новые пошлины и стимулы

Планируется, что дополнительные пошлины вступят в силу 4 марта. В тот же день в Пекине начнётся Всекитайское собрание народных представителей — крупнейшее официальное мероприятие, на котором определяются политические и экономические планы на ближайшие 12 месяцев.

Ожидается, что руководство Китая признает значительное снижение внутреннего спроса и раскроет долгожданные подробности о налогово-бюджетных стимулах, направленных на поддержку экономического роста. Предполагается, что должностные лица установят оптимистичный целевой показатель роста экономики в районе 5%, как и в прошлом году.

Но для этого придётся поднять официальный целевой показатель дефицита бюджета Китая до самого высокого уровня за последние три десятилетия, влив триллионы юаней в систему, которая борется с дефляцией и крахом рынка недвижимости, а теперь ещё и с торговой войной с США.

Согласно медианному прогнозу в опросе экономистов Bloomberg, дефицит бюджета вырастет до 4% от валового внутреннего продукта с 3% в 2024 году.

Цена имеет значение

Ещё одним важным показателем станет годовая цель по инфляции. Китай приближается к самому длительному периоду дефляции со времён Мао Цзэдуна. Большинство экономистов ожидает, что таргет роста цен будет снижен до 2%. Это станет первым случаем за более чем два десятилетия, когда данный показатель опустится ниже 3%.

Расходы домохозяйств остаются устойчиво низкими, поскольку спад на рынке недвижимости в Китае подрывает уверенность, а перспективы доходов и занятости остаются мрачными.

В прошлом году вклад потребления в рост ВВП упал ниже 45% впервые с 2006 года, не считая коронавирусного 2020 года, несмотря на беспрецедентную политику субсидирования за счёт специального выпуска суверенных облигаций программы trade-in для покупки крупной бытовой техники и других дорогостоящих товаров.

Недостаточный импульс

Хотя сочетание фискальной поддержки и «игры на опережение тарифов» помогло экономике Китая восстановить некоторый импульс в феврале, её общий рост в текущем квартале, вероятно, замедлится. Об этом написал в заметке для инвесторов экономист Capital Economics Цзычунь Хуан.

«Если руководство не объявит о более значительных, чем ожидалось, мерах стимулирования на Всекитайском собрании народных представителей, то трудно понять, как можно избежать замедления в этом году», — добавил экономист.

Согласно опросу Caixin, отпускные цены на страдающих от низкого уровня внутреннего потребления заводах остаются под давлением. Занятость в производственном секторе упала почти до пятилетнего минимума, поскольку компании продолжали сокращать издержки.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.