Экономике предсказано чудесное спасение
- 16 июня 2020 00:14
- Екатерина Трофимова, обозреватель «Ридуса»
© Игорь Ставцев/Коллаж/Ridus.ru
Мировую экономику ждет резкий, но краткосрочный спад на 8,6% во втором квартале 2020 года и возвращение к росту до 3% уже в первом квартале 2021-го, прогнозирует Morgan Stanley. «Мы еще больше уверены в нашем прогнозе V-образного восстановления с учетом недавних неожиданно позитивных данных о росте и принимаемых мер», — цитирует «Интерфакс» экспертов банка.
Речь идет о «решительных и масштабных» мерах поддержки экономики правительствами разных стран. Оптимизм внушает также отсутствие внутренних потрясений, спровоцированных существенными дисбалансами. При этом в Morgan Stanley ожидают вторую волну пандемии ближе к осени, но полагают, что ее можно будет контролировать и она приведет лишь к выборочным карантинам. Правда, у банка есть и пессимистичный сценарий, который допускает возврат к жестким ограничительным мерам и вторую волну кризиса.
Между тем Международный валютный фонд на прошлой неделе предупредил, что мировая экономика восстанавливается медленнее, чем ожидалось, и сохраняется «глубокая степень неопределенности». Опрошенные «Ридусом» эксперты оптимизма Morgan Stanley пока тоже не разделяют.
Оптимистичный фальстарт
В последние дни в мире наблюдается ускорение роста числа заболеваний коронавирусом и увеличивается угроза второй волны глобальной пандемии, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Дмитрий Бабин. И хотя сейчас существует мнение, что в случае ее реализации большинство стран вряд ли пойдет на возвращение жестких антивирусных мер, ухудшение ситуации с COVID-19 все равно ударит по деловой и потребительской активности, которые и без того далеки от возвращения к докризисным уровням.
Кроме того, мировая экономика еще до ситуации с коронавирусом испытывала трудности с ростом, некоторые крупные страны, такие как Германия, находились на грани рецессии. Поэтому уже нанесенный экономический ущерб создает проблемы для быстрого восстановления мирового ВВП, даже если удастся избежать второй волны глобальной пандемии, — полагает аналитик.
Глобальная рецессия началась задолго до появления коронавируса и пандемии — эти явления лишь усугубили падение рынков, соглашается руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. Замедление мировой экономики, падение грузоперевозок, снижение темпов роста мировой торговли и производства начались еще два года назад, напоминает он. Постепенно эти проявления накапливались, а на фоне пандемии обвал приобрел массовый и масштабный характер.
Соответственно, и восстановление будет длительным, и о нем вообще рано говорить — рецессия только началась, предупреждает эксперт. Он прогнозирует рост массовой безработицы, так как сильно сжались целые отрасли (туризм, услуги, пассажирские перевозки). Доходы населения уже сократились, за ними сжался потребительский спрос, а раз нет спроса — не будет и роста экономики.
Так что Morgan Stanleу выдает желаемое за действительное, а не опирается на статистику и данные, которые говорят об обратном, — резюмирует аналитик.
Смена позиции
Примечательно, что совсем недавно главный экономист самого Morgan Stanleу Эллен Зентнер заявляла: потери ВВП будут глубже краха 2008 года, в третьем квартале случится некоторый отскок, но экономика сможет вернуться на докризисный уровень 2019 года не ранее конца 2021-го. «Провал будет существенно глубже, чем сперва ожидалось, а восстановление пойдет медленнее. В третьем квартале восстановится, вероятно, лишь 35% от потерь первой половины года. Надежда на V-восстановление утеряна», — говорила она.
В новом прогнозе организация в качестве повода для быстрого восстановления экономики видит вливание ликвидности в рынки, которое совершают правительства разных стран. Однако эти деньги напрямую в экономику не поступают — это банковские средства, льготные кредиты, сниженные ставки
Рост ограничен повсеместным падением спроса и экономической активности, но не коронавирус этому причиной. Причина — структурная неспособность мировой экономики развиваться дальше, так как пределы потребления достигнуты, — добавляет аналитик.
По его мнению, для дальнейшего роста нужно увеличение доходов жителей планеты (а они сокращаются) и рост числа платежеспособного населения, которое пока, напротив, уменьшается. При этом в платежеспособном спросе не участвуют целые континенты, где очень низкий уровень жизни.
Девиз: «Осторожность»
Morgan Stanley не одинок в своих оптимистичных ожиданиях, но вряд ли им суждено сбыться, считает руководитель отдела аналитических исследований «Высшей школы управления финансами» Михаил Коган. По его мнению, беспрецедентные фискальные и монетарные меры действительно могут заставить поверить в то, что текущий кризис будет носить краткосрочный характер, хотя и станет самым болезненным шоком за всю историю со времен Великой депрессии.
Тем не менее подобные предположения могут разбиться о суровую реальность функционирования экономики, — охлаждает эксперт пыл оптимистов. — Многие страны, такие как Япония и еврозона, уже угодили в „ловушку ликвидности“, которая нивелирует эффективность монетарных стимулов, не позволяя увеличивать кредитование даже в условиях „бесплатных“ кредитов.
Более действенные в текущей ситуации фискальные стимулы не безграничны и не смогут дать ожидаемый мультипликативный эффект, когда большинство потребителей и предпринимателей заняли и будут придерживаться осторожного поведения в расходах и инвестициях, добавляет аналитик. Причину такой осторожности он видит не только в ситуации с COVID-19, но и в ряде других факторов, среди которых выборы президента США в ноябре.
Если нынешний хозяин Белого дома Дональд Трамп проиграет, его преемник может повысить налоги, потому что без этого не получится вернуть в норму текущую разбалансировку бюджета. Если же Трамп победит, это даст ему мандат на развязывание новой фазы «торговой войны» с Китаем. Эксперт не исключает, что она может перерасти и в некий ренессанс холодной войны.
Что же касается второй волны COVID-19, повторный широкомасштабный карантин большинство стран действительно уже не сможет себе позволить. Но перманентный характер «локдаунов», особенно в свете народных волнений в США и в ряде европейских стран, которые едва ли ограничатся одним днем, может стать постоянным явлением, указывает Коган. И все это будет сдерживать восстановление оптимизма и так или иначе влиять на решения экономических агентов.
Россия в общей картине мира
Российская экономика будет двигаться в фарватере мировой, полагают эксперты. Однако накопленный к моменту кризиса большой запас прочности отечественной финансово-экономической системы позволит ей избежать сильных провалов и неконтролируемых всплесков рыночной волатильности, считает Бабин.
Помимо глобального кризиса, для нас негативными факторами являются падение спроса на сырьевые товары и снижение цен, которые приобретают затяжной характер. Поскольку наша страна является частью глобальной системы экономики, кризис мимо нас не пройдет, — говорит Деев.
В случае второй волны пандемии рынок нефти может испытать очередной шок, даже если сокращение добычи в рамках сделки ОПЕК+ будет расширено, добавляет Бабин. В результате нефтяные котировки могут надолго закрепиться в коридоре 15—30 долларов за баррель.
В этих условиях будет нецелесообразно тратить валютные резервы на поддержание рубля даже на уровнях четырехлетних минимумов, достигнутых в марте. Поэтому российская валюта может обновить исторические минимумы, установленные в начале 2016 года (86 рублей за доллар), — предсказывает эксперт.
Но данный сценарий является пессимистичным, утешает он: вероятность реализации пока невелика, однако превышает вероятность осуществления прогноза Morgan Stanley.
Оценки российского правительства предполагают выход на докризисный уровень в первом полугодии 2022 года, напоминает Коган. Этому помогут как смягчение монетарной политики Банком России, так и план восстановления экономики стоимостью 5 триллионов рублей.
Можно упрекнуть отечественные власти в консерватизме, однако такая траектория восстановления экономики, как представляется, может соответствовать тому, что будет происходить и с мировой, вопреки ожиданиям Morgan Stanley, — заключает аналитик.
- Телеграм
- Дзен
- Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.
Войти через социальные сети: