В пятницу, 26 апреля, Совет директоров Банка России озвучит очередное решение относительно изменения или сохранения значения ключевой ставки.

Напомним, формально ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ кредитует коммерческие банки и принимает у них деньги на депозиты. Следовательно, любое изменение ключевой ставки довольно быстро приводит к изменению однодневных ставок межбанковского рынка кредитования. Вслед за этим, хотя и не так быстро, изменяются ставки по облигациям, кредитам и вкладам.

Поскольку в последнее время ключевая ставка является важнейшим инструментом, благодаря которому Банк России пытается контролировать инфляцию, любые изменения этого параметра представляют особый интерес для всех субъектов экономической деятельности и населения. С 15 декабря 2023 года ключевая ставка ЦБ остается на уровне 16% годовых. Однако она может быть изменена на любом из заседаний Совета директоров ЦБ, которые (по плану) в 2024 году состоятся 26 апреля, 7 июня, 26 июля, 13 сентября, 25 октября и 20 декабря.

Как пояснил «Ридусу» портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев, его компания, как и ряд других экспертов, склоняются к тому, что ЦБ в очередной раз сохранит ставку на уровне 16% и даст нейтральный сигнал для рынков.

«Не удивимся, если будет обсуждаться и повышение ставки. Макроэкономические данные по-прежнему выглядят противоречиво. <…> С одной стороны, инфляция показывает признаки стабилизации (4,5% по итогам марта в сезонно сглаженном выражении, SAAR), хотя в таких устойчивых компонентах, как услуги, сохраняется рост, да и недельные данные по апрелю соответствуют скорее 6,5% SAAR по итогам месяца. <…> Инфляционные ожидания населения снижаются уже несколько месяцев (11% по данным апрельского опроса), это также позитивный тренд. <…> С другой стороны, потребительский спрос остается высоким, экономика и кредитование продолжают интенсивно расти, а на рынке труда сохраняется дефицит кадров, что препятствует росту предложения. Все это проинфляционные факторы, из-за которых ЦБ не будет спешить со снижением ставки».

При всем этом Алексей Корнев не исключает, что прогноз по средней ставке в 2024 и 2025 годах, скорее всего, будет пересмотрен в сторону повышения. По его словам, апрельское заседание является опорным, то есть на нем будет озвучен обновленный макропрогноз ЦБ.

«Мы допускаем, что ставка продержится на уровне 16% примерно до начала осени, но и тогда ЦБ будет принимать решение в зависимости от актуальных данных. Скорее всего, до конца года регулятор все же пойдет на смягчение денежно-кредитной политики, но не будет торопиться с этим, пока у него не появится уверенность в устойчивом снижении инфляции», — пояснил Корнев «Ридусу».

По мнению главы ВТБ Андрея Костина, на этом заседании Банк России сохранит ключевую ставку на прежнем уровне, но может перейти к ее снижению в третьем квартале 2024 года, о чем он рассказал журналистам в кулуарах съезда РСПП.

По большому счету, главный интерес по результатам завтрашнего заседания ЦБ будет состоять в его оценке макроэкономической ситуации и связанных с этим дальнейших прогнозах ее развития. Поэтому говорить о том, что к концу этого — началу следующего года Центробанк непременно прибегнет к снижению ставки, скорее всего, все-таки преждевременно.

Напомним, ЦБ не раз намекал на риск перегрева экономики, так как в сложившихся условиях задействованы практически все имеющиеся производственные мощности при росте дефицита специалистов в целом ряде отраслей и минимальном уровне безработицы. Ни одна экономика мира не может функционировать в таком ритме продолжительное время.

Если такая ситуация сохранится и далее, ЦБ, возможно, потребуется не снижение, а повышение ключевой ставки, чтобы избежать перегрева экономики.

Одним словом, главной задачей на завтра станет понимание месседжа, который будет содержаться в комментариях ЦБ на дальнейшую перспективу.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.